In den Schlüsselprinzipien ihres bevorstehenden Regulierungsrahmens hat die Hong Kong Monetary Authority (HKNA) keinen Platz für algorithmische Stablecoins gefunden. Stattdessen wird die oberste Finanzaufsichtsbehörde von allen Stablecoin-Emittenten verlangen, ihre Werte jederzeit mit zugrunde liegenden Reservevermögen zu sichern.
Am 31. Januar hat die HKNA problematisch den Konsultationsabschluss zum Diskussionspapier zu Krypto und Stablecoins, der das Feedback aus 58 Einreichungen zusammenfasst. In ihrer Zusammenfassung wiederholt die Regulierungsbehörde die beliebte Formel eines „risikobasierten und agilen“ Ansatzes, der für die heranreifende Kryptoindustrie notwendig ist.
Die regulatorischen Regelungen, basierend auf dem Vernehmlassungsverfahren, werden 2023/24 entweder in Form von neuen Gesetzen oder Änderungen der bestehenden Gesetze erwartet. Wie in dem Papier wiederholt ausgeführt, würde der Regulierung von Stablecoins Vorrang eingeräumt, die „vorgeben, sich auf eine oder mehrere Fiat-Währungen zu beziehen“.
Das neue Lizenzierungsverfahren wäre sowohl für Emittenten, die direkt in Hongkong tätig sind, als auch für Unternehmen, die ihre Produkte „aktiv“ an die Öffentlichkeit in Hongkong vermarkten, obligatorisch. Die wichtigsten Regulierungsprinzipien unterstrichen die Bedeutung einer vollständigen Deckung und Rückzahlung zum Nennwert:
Stablecoins, die ihren Wert auf der Grundlage von Arbitrage oder Algorithmen ableiten, werden nicht akzeptiert. Inhaber von Stablecoins sollten in der Lage sein, die Stablecoins innerhalb eines angemessenen Zeitraums zum Nennwert in die Referenzwährung einzulösen.
Die HKNA beabsichtigt, einen umfassenden Regulierungsrahmen für Stablecoins zu entwickeln, der auf dem Prinzip der vollständigen Deckung und Rückzahlung zum Nennwert basiert. Es würde die Unternehmen auch daran hindern, von ihrem Hauptgeschäft abzuweichen. Das Papier nennt das Beispiel von Wallet-Betreibern, denen es nicht erlaubt wäre, Kreditgeschäfte zu tätigen.
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Da sich die Regulierung auf die Bereiche Emission, Governance und Stabilisierung konzentrieren würde, könnten einige der Stablecoin-bezogenen Aktivitäten in der Anfangsphase „möglicherweise nicht in den regulatorischen Anwendungsbereich fallen“. Dazu gehören der Kauf oder Umtausch einer Stablecoin mit Fiat-Währung, der Betrieb und die Verwaltung von zentralisierten Stablecoin-Leihdiensten, die Ausgabe von Krypto-Asset-Debit-/Kreditkarten und der Betrieb von Krypto-Asset-Geldautomaten (Geldautomaten) oder Wechselstuben.
Laut einem aktuellen Bericht von CryptoCompare liegt der aktuelle Marktanteil algorithmischer Stablecoins bei 1,71 %, während sein Allzeithoch im April 2022 12,4 % des gesamten Kryptomarktes erreichte.