Der US-Dollar wurde letzte Woche im Handel abgewürgt, nachdem der US-Inflationsbericht kühler als erwartet ausgefallen war.
Der Verbraucherpreisindex vom letzten Donnerstag zeigte, dass die US-Preise im Oktober im Jahresvergleich um 7,7 Prozent gestiegen sind und die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) jährlich um 6,3 Prozent gestiegen ist.
Obwohl die Werte immer noch unbequem über dem 2-Prozent-Ziel der US-Notenbank liegen, waren sie niedriger als von den Märkten erwartet und lösten eine wilde Kaufrallye bei Aktien aus.
Der Referenzindex Dow Jones legte nach der Ankündigung am Donnerstag um mehr als 3,8 Prozent zu, während der S&P um mehr als 5,7 Prozent zulegte.
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Beobachten: Chef der US-Notenbank warnt vor „Schmerzen“ bei der Reduzierung der Inflation
Aber der vielleicht größte Gewinner war der technologielastige Nasdaq, der mit einem Plus von mehr als 7,5 Prozent einen seiner besten Tage in der jüngsten Vergangenheit hatte.
Nach den überraschenden VPI-Nachrichten war der Dollar zweifellos der größte Verlierer.
Der US-Dollar-Index, ein Maß für den Greenback gegenüber einem gewichteten Korb wichtiger Währungen, sank an diesem Tag um 2,2 Prozent und fiel während der Handelssitzung am Freitag um weitere 1,4 Prozent, was einen der aggressivsten zweitägigen Rückgänge seit 2008 darstellt.
Der Long-Dollar-Handel war inmitten des aktuellen Zinserhöhungszyklus der Fed sehr in Mode – der Index erreichte Ende September einen Höchststand von 114,50 – und bis vor einer Woche schien es, als gäbe es noch mehr Beine in der Rallye des Dollars.
Der Inflationsbericht wird jedoch dazu dienen, die Markterwartungen zu stärken, dass der Preisdruck in den USA seinen Höhepunkt erreicht hat.
Die Daten zeigten, dass die Futures-Preise für den Leitzins der Fed unter 5 Prozent fielen, und die Erwartungen stiegen auf 71,5 Prozent, dass die Fed-Sitzung im Dezember eine Anhebung um nur 50 Basispunkte statt um 75 Basispunkte bringen könnte.
Der Inflationsbericht vom Oktober zeigt ermutigende Anzeichen – ein tiefer Einblick in den Bericht zeigte, dass sich die meisten Kategorien innerhalb der CPI-Messung abkühlten, wobei medizinische Versorgung und Gebrauchtwagen die größten Rückgänge verzeichneten, während die Kosten für Unterkünfte weiter steigen.
Während die Märkte hinsichtlich des CPI-Berichts optimistisch bleiben, ist es wichtig zu beachten, dass die Inflation fast viermal so hoch ist wie das Ziel der Fed – und die Zentralbank wird ihren Zinserhöhungszyklus fortsetzen, wenn auch langsamer als zuvor prognostiziert.
Auf längere Sicht hat die Fed noch viel zu tun, wie die Präsidentin der Dallas Federal Reserve, Lorie K. Logan, letzte Woche feststellte.
Die jüngste Aktienrallye könnte sich jedoch eher als Erholungsrallye herausstellen, abhängig vom Ergebnis des Inflationsberichts vom November, der am 13. Dezember veröffentlicht wird.
Wir müssten eine weitere Reihe kühlerer Zahlen in diesem Bericht sehen, um die Vorstellung zu vertreten, dass die Inflation wirklich und wahrhaftig ihren Höhepunkt erreicht hat.
Der nächste US-Lohnbericht, der am 2. Dezember erscheinen soll, wird ebenfalls eine Schlüsselkennzahl für die Marktvolatilität sein. Ein weiterer, stärker als erwartet ausgefallener Arbeitsmarktbericht wird den Dollar schwächer halten.
Kurzfristig verheißt die Stimmung nichts Gutes für Dollar-Long-Positionen. Mittelfristig gehe ich jedoch davon aus, dass die Märkte nach dem Hype um den jüngsten Inflationsbericht wieder auf die Erde zurückkehren werden.
Wie bereits erwähnt, hat die Fed noch einen langen Weg vor sich, um die Inflation auf ihr 2-Prozent-Ziel zu senken, und der Kampf gegen das schwache Wachstum ist immer noch ein sehr ernstes Problem für die USA.
Es ist alarmierend, dass die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen unter die 10-jährige Rendite auf den niedrigsten Stand seit Mitte der 1980er Jahre gefallen ist, was darauf hindeutet, dass die derzeitige Rally der US-Anlageklassen nicht nachhaltig ist.
Am Mittwoch haben wir die Veröffentlichung der US-Einzelhandelsumsätze im Oktober, die ein weiterer wichtiger Indikator dafür sein werden, wie sich die US-Preise entwickeln – und die derzeitige Rally an den Märkten entweder anheizen oder behindern werden.
Es wird erwartet, dass die Daten zeigen, dass die Kerneinzelhandelsumsätze im Monatsvergleich um 0,4 Prozent gestiegen sind, gegenüber 0,1 Prozent im Vormonat.
Besser als erwartete Einzelhandelsumsätze werden die Fed zwingen, restriktiv zu bleiben, da ein stärkerer Druck auf zusätzlichen Preisdruck hindeuten würde und umgekehrt.
In einem für die Finanzmärkte bereits turbulenten Jahr 2022 wird der vergangene Donnerstag ein monumentaler Tag bleiben.
Ich glaube jedoch, dass wir noch nicht über den Berg sind – und wir müssten die in den nächsten Wochen erwarteten US-Datenpunkte sehen, bevor wir längerfristige Positionsgeschäfte aufbauen.
Gaurav Kashyap ist Risikomanager bei Equiti Securities Currencies Brokers. Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht die Ansichten von Equiti Securities Currencies Brokers wider
Aktualisiert: 16. November 2022, 4:00 Uhr