DeFi-Enthusiasten wissen nur zu gut, welche Vorteile die Dezentralisierung für das Finanzwesen mit sich bringen kann: vertrauenswürdige Abläufe, Innovation und mehr Kontrolle für Benutzer.
Doch wie bei jedem Wandel sind Wachstumsschmerzen unvermeidlich. Unter diesen wirft die Fragmentierung, insbesondere im Hinblick auf die Liquidität, einen Schatten auf den DeFi-Horizont.
Im Kern ist die fragmentierte Liquidität – bei der die verfügbare Liquidität auf mehrere Handelsplätze verteilt ist – der Grund dafür, dass es dezentralen Protokollen nicht gelungen ist, den Großteil des Volumens von zentralisierten Börsen innerhalb des Raums zu erfassen. Dies behindert die Fähigkeit von DeFi, die nächste Welle von Benutzern einzubinden, da die Kosten für die Verlagerung von Vermögenswerten aus verschiedenen Ketten dies für Benutzer nicht machbar machen.
Wenn dieses Phänomen anhält, werden wir weiterhin auf zentralisierte Einheiten angewiesen sein, was eindeutig nicht mit dem Ethos von DeFi vereinbar ist. Als Branche müssen wir das Fragmentierungsparadoxon lösen, um die Grundprinzipien der Dezentralisierung beizubehalten und gleichzeitig ausreichend Liquidität bereitzustellen, um die langfristige Nachhaltigkeit von DeFi sicherzustellen und die Einbindung neuer Benutzer nahtlos zu gestalten.
Die fragmentierten Liquiditätsherausforderungen
Die Probleme im Zusammenhang mit fragmentierter Liquidität lassen sich auf drei Hauptbereiche reduzieren: Preisineffizienz, schlechte UX und breitere Marktauswirkungen.
Die Art der Fragmentierung bedeutet, dass sie von Natur aus ineffizient ist. In einem fragmentierten Markt können verschiedene Plattformen gleichzeitig unterschiedliche Preise für denselben Vermögenswert anzeigen. Das bedeutet, dass Händler möglicherweise Schwierigkeiten haben, den besten Preis zu erzielen, weil sie nicht mit der richtigen Plattform verbunden sind. Da Händler auf mehrere Handelsplätze zugreifen müssen, um den besten Preis zu erzielen, führt dies zu höheren Transaktionskosten.
Sich nach dem besten Preis umsehen zu müssen, führt unweigerlich zu einer schlechten Benutzererfahrung. Die Zusammenarbeit mit verschiedenen Plattformen, um den optimalen Preis zu erzielen, erhöht die Komplexität unnötig und wird Benutzer wahrscheinlich davon abhalten, sich mit DeFi zu beschäftigen. Die Aggregation beginnt, dieses Problem zu lösen, aber das zugrunde liegende Problem bleibt bestehen.
Wenn die Liquidität fragmentiert ist, können selbst relativ kleine Geschäfte einen erheblichen Einfluss auf den Marktpreis eines Vermögenswerts haben und zu einem Slippage führen. Die Preisunterschiede zwischen den Plattformen bieten auch erfahrenen Händlern mit Zugang zu fortschrittlicherer Technologie die Möglichkeit, Arbitragemöglichkeiten zu nutzen. Dies birgt nicht nur das Risiko einer zunehmenden regulatorischen Kontrolle des Sektors, sondern widerspricht auch dem Kerngedanken von DeFi – Finanzdienstleistungen zu demokratisieren und einen offenen und fairen Zugang für alle zu ermöglichen.
All diese Faktoren erschweren den Prozess der Interaktion mit DeFi und schaffen unnötige Eintrittsbarrieren für neue Benutzer, die Möglichkeiten im DeFi-Bereich erkunden möchten.
Pflasterlösungen für eine existenzielle Bedrohung
Bisher ist es der Branche nicht gelungen, das Problem angemessen zu lösen. Wenn ein Benutzer derzeit einen kettenübergreifenden Handel durchführen möchte, stößt er auf zahlreiche Hindernisse, die noch dadurch verstärkt werden, dass die Liquidität auf so viele Handelsplätze verstreut ist.
Wrapped Tokens und Bridges sind bisher die am weitesten verbreiteten Lösungen. Aber sie bringen nicht nur unnötige Risiken und Komplexität in das DeFi-System – es scheint keine Woche zu vergehen, ohne von einem weiteren Bridge-Exploit zu hören –, sondern sie verschärfen auch das Fragmentierungsproblem, indem sie viele nicht fungible Versionen desselben Vermögenswerts anbieten.
Selbst mit diesen Notlösungen ist die Liquidität in DeFi immer noch nicht so, wie sie sein könnte und sollte. Wenn wir so weitermachen, ohne das Liquiditätsproblem angemessen anzugehen, wird DeFi möglicherweise nie den Punkt der Masseneinführung erreichen.
Potentielle Lösungen
Konsolidierung ist ein natürlicher Vorgang. Die letzten 18 Monate haben dazu geführt, dass kleinere Veranstaltungsorte schließen mussten und sich Lösungen rund um Stablecoins als Basispaar gruppieren mussten, um einem schrumpfenden Markt mit weniger künstlichen Anreizen begegnen zu können.
Allerdings können Aggregation und Konsolidierung weiterentwickelt werden. Wir sehen dies bei der Einführung absichtsbasierter Systeme und kettenübergreifender Aggregation mit UniswapX, aber auch bei der Einführung von JIT-Liquiditätssystemen im kettenübergreifenden Bereich und viel besseren Aggregatordiensten für Einzel- und Mehrkettenrouten, wie z SquidRouter und xDeFi Wallet. Die Unterstützung nativer Vermögenswerte ist von entscheidender Bedeutung, um die Notwendigkeit von Brücken und verpackten Vermögenswerten zu beseitigen, die die Liquidität für einen bestimmten Vermögenswert grundlegend fragmentieren.
Je besser DeFi Aggregationssysteme und effiziente Marktstrukturen nutzen und ein Benutzererlebnis bieten kann, das in Geschwindigkeit, Preisgestaltung und Kontrolle mit den zentralisierten Börsen konkurrieren kann, desto schneller kann der Raum die Liquidität durch einen Eliminierungsprozess defragmentieren.
Simon Harman ist CEO und Gründer von Chainflip Labs.
Dieser Artikel wurde vom Cointelegraph Innovation Circle veröffentlicht, einer geprüften Organisation von Führungskräften und Experten der Blockchain-Technologiebranche, die die Zukunft durch die Kraft von Verbindungen, Zusammenarbeit und Vordenkerrolle gestalten. Die geäußerten Meinungen spiegeln nicht unbedingt die von Cointelegraph wider.