Am Dienstag veröffentlichte die Federal Reserve der Vereinigten Staaten eine Studie über die möglichen Auswirkungen einer digitalen Währung der Einzelhandelszentralbank (CBDC) auf die Umsetzung der US-Geldpolitik. Die Studie vom April war ein Arbeitspapier des Stabs mit dem Titel „Retail CBDC and US Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis“.
Das Papier betrachtete vier Szenarien, die die potenziellen Auswirkungen eines CBDC für Privatkunden auf die Geldpolitik aus der Perspektive von drei Interessengruppen veranschaulichen: der Fed, den Geschäftsbanken und den US-Haushalten.
Das erste Szenario beinhaltete den Austausch von Bargeld gegen CBDC, was sich auf die Kategorisierung von Vermögenswerten bei der Fed und im betroffenen Haushalt auswirkte, aber keine Auswirkungen auf die Umsetzung der Politik hatte. Die folgenden drei Szenarien zeigten einen Kaskadeneffekt, der damit begann, dass Einzelpersonen CBDC von einer Geschäftsbank abzogen, nachdem das Geld als Bargeld eingezahlt worden war.
Unter der Annahme einer festen Banknachfrage nach Reserven wurde in den Szenarien die Reaktion der Geschäftsbanken auf die Verringerung der Barreserven infolge von CBDC-Abhebungen erörtert. Wenn diese Abhebungen zu einem Mangel an Reserven führen, haben die Banken die Wahl, bestimmte Wertpapiere oder Kredite abzustoßen, um ihre Bargeldbestände wieder aufzubauen, oder die Einlagen zu erhöhen, indem sie attraktivere Konditionen für ihre Produkte anbieten. Das wiederum könnte zu höheren kurzfristigen Zinssätzen führen und die Nachfrage nach CBDC verringern, indem Einlagen bei Banken länger gehalten werden.
Wenn die Zinsen zu abrupt steigen, könnte die Fed auf das Diskontfenster und die ständige Repo-Fazilität zurückgreifen, um die Zinsen zu mäßigen, und wenn dies fehlschlägt, wären Reservemanagementkäufe der nächste Schritt. Diese technischen Operationen werden ausführlich diskutiert.
Der potenzielle stellvertretende Vorsitzende der Fed könnte Stablecoins und CBDCs genau unter die Lupe nehmen. https://t.co/EhmAYnQo7t
— Cointelegraph (@Cointelegraph) 19. Mai 2022
Laut den Autoren zeigte das Papier, dass „die potenziellen Auswirkungen einer CBDC für Privatkunden auf die Umsetzung der Geldpolitik in hohem Maße von den Anfangsbedingungen der Bilanz der Federal Reserve abhängen“. Ihre Analyse zeigte auch, wie die Fed vorhandene Instrumente nutzen könnte, um die Auswirkungen der CBDC für Privatkunden auf die Umsetzung der Geldpolitik zu steuern.
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Das Papier ist das jüngste Zeichen für die rege Aktivität rund um CBDCs in den USA und anderen Ländern.