Die EU-Fiskalregeln sollten reformiert werden, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass Staatsverschuldung nicht unbedingt schlecht für künftige Generationen ist, aber für die Finanzierung zukunftsorientierter öffentlicher Investitionen unerlässlich sein kann, argumentiert Ludovic Suttor-Sorel.
Ludovic Suttor-Sorel ist Senior Research & Advocacy Officer bei Finance Watch.
Im März werden die EU-Finanzminister in Brüssel zusammenkommen, um zu versuchen, eine Einigung über die EU-Fiskalregeln zu erzielen. Fiskalregeln sind ein notorisch heikles Thema, wobei die Vorstellungen über die Staatsverschuldung von der Geschichte der einzelnen Länder geprägt sind.
Da die Aussetzung des Stabilitäts- und Wachstumspakts noch vor Jahresende aufgehoben werden soll, akzeptieren die politischen Entscheidungsträger, dass die alten Regeln die Europäische Union nicht auf einen Kurs für nachhaltiges Wachstum bringen werden, aber sie kämpfen darum, sich darauf zu einigen.
Während beispielsweise alle dem Vorschlag der Europäischen Kommission zuzustimmen scheinen, von einem einheitlichen Ansatz zu mehr länderspezifischen Schuldenabbaupfaden überzugehen, sind einige EU-Mitgliedstaaten skeptisch, wie dies in der Praxis funktionieren würde.
Die beste Option – unterstützt von mehreren prominenten Ökonomen, darunter Olivier Blanchard, ehemaliger Chefökonom des Internationalen Währungsfonds – besteht darin, diese Pfade auf länderspezifischen Schuldentragfähigkeitsanalysen aufzubauen.
Eine Schuldentragfähigkeitsanalyse ist wie ein Stresstest für die öffentlichen Finanzen – sie berücksichtigt zukünftige Wirtschaftsszenarien und wendet Schocks auf die wichtigsten Treiber der Schuldentragfähigkeit an, um die Möglichkeit für Länder einzuschätzen, die Fremdfinanzierung öffentlicher Ausgaben und Investitionen auszuweiten.
Das bringt uns schnell zu einem weiteren Streitpunkt – den Auswirkungen der Staatsverschuldung auf künftige Generationen. Wenn über die Staatsverschuldung gesprochen wird, wird sie allzu oft als Last für künftige Generationen bezeichnet, als eine an sich schlechte Sache.
Aber dies ist nicht unbedingt der Fall.
Hochwertige Investitionen in die öffentliche Infrastruktur und FuE haben einen wichtigen Multiplikatoreffekt und fördern das Wirtschaftswachstum und die Beschäftigung. Hochwertige, umweltfreundliche öffentliche Ausgaben können uns helfen, unsere Nachhaltigkeitsziele zu erreichen und sollten von der Berechnung der Defizit- und Ausgabenobergrenzen ausgenommen werden.
Von qualitativ hochwertigen und zukunftsorientierten öffentlichen Investitionen und Ausgaben werden mehrere Generationen profitieren.
Solche Projekte über Schulden zu finanzieren, ist ein legitimer Weg, ihre Kosten auf diejenigen zu verteilen, die davon profitieren werden. Die Investitionskosten werden künftige Generationen weniger belasten als die Kosten für die Nichtbewältigung der Herausforderungen, vor denen Europa steht.
Wenn es um europäische Fiskalregeln geht, ist das Hauptargument dafür, nicht zu weit vom Status quo abzudriften, die Angst vor der Reaktion der Finanzmärkte auf die hohe Staatsverschuldung.
Aber wenn wir es wagen, Fragen zu stellen, die Schichten des Finanzjargons abzustreifen, spiegelt dies nicht die Realität wider.
Wie in der nachstehenden Grafik dargestellt, kümmern sich Ratingagenturen wie Moody’s weniger um die Verschuldung eines Landes als vielmehr um die Größe, Komplexität, Stärke und das Wachstum seiner Wirtschaft.
Die Verschuldung im Verhältnis zum BIP ist kein guter Indikator zur Beurteilung der Schuldentragfähigkeit eines Landes – sie ist lediglich ein einfaches, aber irreführendes politisches Ziel. Es werden andere Indikatoren benötigt, weshalb die EU auf der Grundlage einer Schuldentragfähigkeitsanalyse zu länderspezifischen Schuldenpfaden übergehen muss.
Die Europäische Union befindet sich eingeklemmt zwischen Wirtschaftsmächten, die in einer sehr unsicheren Zeit ehrgeizige Schritte unternehmen, um die Wettbewerbsfähigkeit zu steigern. Neuland kann neue Herausforderungen, aber auch neue Chancen bieten.
Wenn sich unsere Finanzminister diesen März nicht der Gelegenheit stellen, wird Europa abgehängt.