Es gibt eine einfache Formel, um Krypto zu Ihrem Portfolio hinzuzufügen

Stellen Sie sich vor, Sie kommen nach Hause und öffnen Ihren Kühlschrank, um ein Glas mit Ihrem Lieblingssaft zu finden. Nachdem Sie einen Schluck getrunken haben, stellen Sie fest, dass die freundliche Seele, die den Saft zubereitet hat, zu viel Wasser hinzugefügt hat, und Sie können nicht viel dagegen tun – das Entfernen von Wasser aus dem Saft ist ein komplizierter Prozess. Wenn der Entsafter jedoch mit Wasser zu geizig war, können Sie den Saft einfach mit zusätzlichem Wasser verdünnen und ein perfektes Erfrischungsgetränk genießen.

Ein ähnliches Phänomen tritt beim Risiko von Finanzanlagen auf. Wenn ein Vermögenswert ein zu geringes Risiko aufweist, ist es kompliziert, „Wasser zu entfernen“ und es riskanter zu machen, normalerweise durch Hebelwirkung. Im Gegenteil, wenn der Vermögenswert zu riskant ist, ist es einfach, ihn mit Zahlungsmitteläquivalenten wie kurzfristigen Treasury Bills oder T-Bills zu verwässern.

Krypto-Assets sind in den letzten 14 Jahren als neue Anlageklasse entstanden. Da sie an Popularität gewonnen haben, sind Debatten über ihre Rolle in einem Portfolio traditioneller Vermögenswerte entstanden. Die Kontroverse rührt größtenteils von Bedenken über das mit diesen Vermögenswerten verbundene Risikoniveau her, das erheblich höher ist als das selbst der riskantesten traditionellen Vermögenswerte.

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Nun, anstatt sich über das hohe Risiko zu beklagen, kann man etwas Wasser (z. B. T-Bills) hinzufügen und dann prüfen, wie gut die verdünnten Krypto-Assets in ein traditionelles Asset-Portfolio passen. Genau das haben wir getan. Wir haben Daten aus drei Jahren nach der Pandemie, vom zweiten Quartal 2020 bis zum ersten Quartal 2023, für Indizes herangezogen, die (globale) Aktien (den MSCI World Index), (globale) Anleihen (den Bloomberg Global Agg Credit Total Return Index Value Hedged USD) repräsentieren. , kurzfristige T-Bills (der Bloomberg 1-3 Month US Treasury Bill Index) und Krypto. Der nächste Schritt bestand darin, Krypto mit T-Bills zu verwässern. Wir haben uns für zwei Teile Krypto für drei Teile T-Bills entschieden, was zu Volatilitätsniveaus führte, die weniger als doppelt so hoch waren wie für Aktien typisch.

Das große Finale ist dreifach: Wir nahmen alle Portfolios von 1 % bis 99 % Aktien, der Rest war Anleihen zugeordnet (in allen Simulationen wurde eine vierteljährliche Neugewichtung verwendet), die wir Originalportfolios nannten; bestimmt, wie viel des Aktienanteils durch verwässerte Kryptowährungen ersetzt werden könnte, die das gleiche Volatilitätsniveau beibehalten, was uns zu den endgültigen Portfolios führte; und analysiert, was mit anderen relevanten Portfoliokennzahlen passiert. Die folgende Grafik fasst die Ergebnisse zusammen.

Die rote Linie (linke Achse) zeigt, wie viel Krypto (sowohl verdünnt als auch rein) in den endgültigen Portfolios enthalten ist. Wie erwartet, je mehr Eigenkapital im ursprünglichen Portfolio, desto mehr Platz für Krypto. Die gerade Linie zeigt an, dass es eine lineare Beziehung (technisch gesehen eine affine Beziehung, sobald sie den Ursprung nicht kreuzt) zwischen diesen beiden Variablen gibt, die durch eine einfache Regression gefunden werden kann. Die Regression zeigt, dass die Menge an reinem Krypto in einem bestimmten endgültigen Portfolio durch diese Formel bestimmt wird: 0,17 % plus 6,40 % mal dem Aktienanteil in seinem jeweiligen ursprünglichen Portfolio. Obwohl diese Beziehung auf diesen spezifischen Indizes basiert, gibt es keinen Grund, signifikant unterschiedliche Verhaltensweisen für Portfolios mit unterschiedlichen Allokationen in Aktien und Anleihen oder sogar für solche zu erwarten, die auch andere Anlageklassen enthalten. Diese Formel kann also als allgemeine Faustregel für die Aufwertung eines Portfolios angesehen werden, indem Aktien durch Krypto ersetzt werden.

Aber welche Auswirkungen hat der Tausch von Aktien gegen verwässerte Krypto? Wir können einige Hinweise von der blauen Linie in der Grafik oben (rechte Achse) erhalten. Trotz des geringen Anteils von Krypto im Portfolio gibt es erhebliche Gewinne bei den risikobereinigten Renditen (gemessen an der Sharpe-Ratio), die zwischen 0,05 und 0,25 liegen. Dies weist darauf hin, dass die endgültigen Portfolios bei gleicher Volatilität deutlich höhere Renditen erzielten als ihre ursprünglichen Pendants. Darüber hinaus zeigt das Diagramm, dass der beobachtete Anstieg der Sharpe Ratio umso größer ist, je mehr Krypto dem Portfolio hinzugefügt wird.

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Um diesen Zahlen mehr Farbe zu verleihen, können wir das Beispiel der traditionellen Allokation von 60 % Aktien und 40 % Anleihen nehmen. Dieses Portfolio erzielte in unserem Analysezeitraum eine jährliche Rendite von 7,6 % bei einer annualisierten Volatilität von 11,4 %, was zu einer Sharpe-Ratio von 0,59 führte. Unter Verwendung der Formel hat das endgültige Portfolio 4 % in Krypto (0,17 % + 6,40 x 60 % = 4 %), 6 % in T-Bills (4 % x 1,5 = 6 %), 50 % in Aktien (60 % – 4 % – 6 % = 50 %) und 40 % in Anleihen. Wie erwartet ist die Volatilität dieselbe wie beim ursprünglichen Portfolio, aber die Rendite stieg auf 10,2 %, was zu einer Sharpe-Ratio von 0,82 führte, 1,4-mal höher.

Wie diese Simulationen zeigen, sollte die Diskussion nicht darum gehen, ob in einem traditionellen Vermögensportfolio Platz für Krypto ist. Stattdessen sollten wir darüber sprechen, wie wir diese Anlageklasse am besten allokieren. Die obige Formel fasst einen einfachen Ansatz zusammen, der gute Ergebnisse liefert. Wenn Sie immer noch skeptisch sind, in Krypto zu investieren, nehmen Sie ein Glas Ihres bevorzugten Saftes mit der richtigen Wasserkonzentration und denken Sie darüber nach, während Sie trinken.

Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und soll nicht als Rechts- oder Anlageberatung verstanden werden. Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind allein die des Autors und spiegeln oder repräsentieren nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph.