Der Kryptowährungsmarkt hat sechs Monate, nachdem er auf ein Rekordhoch gestiegen war, 1,9 Billionen Dollar verloren. Interessanterweise sind diese Verluste größer als die während der Subprime-Hypothekenmarktkrise von 2007 – rund 1,3 Billionen US-Dollar, was Befürchtungen geweckt hat, dass das knarrende Krypto-Marktrisiko auf die traditionellen Märkte übergreifen und Aktien und Anleihen gleichermaßen schaden wird.
Stablecoins nicht sehr stabil
Eine massive Abwärtsbewegung des Preises von Bitcoin (BTC) von 69.000 $ im November 2021 auf etwa 24.300 $ im Mai 2022 hat auf dem gesamten Kryptomarkt zu einem Ausverkaufsrausch geführt.
Leider hat die rückläufige Stimmung nicht einmal Stablecoins verschont, sogenannte Krypto-Äquivalente des US-Dollars, die nicht so „stabil“ bleiben konnten, wie sie behaupten.
Beispielsweise verlor TerraUSD (UST), einst die drittgrößte Stablecoin der Branche, Anfang dieser Woche seine Dollarbindung und fiel am 13. Mai auf bis zu 0,05 $.
Unterdessen fiel Tether (USDT), die größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung, am 12. Mai kurzzeitig auf 0,95 $. Aber im Gegensatz zu TerraUSD gelang es Tether, sich wieder auf fast 1 $ zu erholen, vor allem, weil es behauptet, seine Dollarbindung mit guten altmodischen Reserven zu stützen , einschließlich der realen Dollars und Staatsanleihen.
Krypto-Spillover-Risiken
Doch damit fangen die Probleme an, so eine Warnung der Ratingagentur Fitch aus dem vergangenen Jahr. Die Agentur befürchtete, dass das schnelle Wachstum von Tether Auswirkungen auf den Markt für kurzfristige Kredite haben könnte, wo es laut der Aufschlüsselung der Reserven des Unternehmens viele Mittel hält hier.
Wenn Händler beschließen, ihren Tether, die beliebteste an den Dollar gebundene Stablecoin im Kryptosektor, gegen Bargeld zu verkaufen, besteht die Gefahr, dass der Markt für kurzfristige Kredite destabilisiert wird, stellte Fitch fest.
Krypto-Verluste belaufen sich jetzt auf 1,7 Billionen US-Dollar. Der Markt für Subprime-Hypotheken belief sich 2007 auf 1,3 Billionen US-Dollar.
Es ist sehr wahrscheinlich, dass Crypto der Katalysator für einen beschleunigten globalen Zusammenbruch sein wird.
Das Wochenendrisiko ist HOCH. pic.twitter.com/4Ewo73uTeg
— Mac10 (@SuburbanDrone) 12. Mai 2022
Der Kreditmarkt leidet bereits unter dem Gewicht höherer Zinsen. Tether könnte es weiter nach unten drücken, da es Commercial Paper im Wert von 24 Milliarden US-Dollar, Schatzanweisungen im Wert von 35 Milliarden US-Dollar und Unternehmensanleihen im Wert von 4 Milliarden US-Dollar hält.
Die Zeichen sind bereits sichtbar. Zum Beispiel war Tether Reduzierung seiner Commercial-Paper-Reserven Während der Krypto-Korrektur in den letzten sechs Monaten bestätigte sein Chief Technology Officer, Paolo Ardoino, am 12. Mai.
Daher befürchten viele Analysten, basierend auf der Warnung von Fitch aus dem vergangenen Jahr, dass der „Financial Run“ bald auf den traditionellen Markt übergreifen könnte.
Dazu gehört Joseph Abate, Managing Director of Fixed Income Research bei Barclays, der glaubt, dass die Entscheidung von Tether, seine Commercial Papers und Zertifikatseinlagen vor Fälligkeit zu verkaufen, bedeuten könnte, dass mehrere Monate Zinsen als Strafe gezahlt werden müssen.
Infolgedessen könnten sie gezwungen sein, ihre liquiden Schatzwechsel, die 44 % ihrer Nettobestände ausmachen, zu verkaufen.
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„Wir wissen nicht, was passieren wird, aber die Gefahr ist nicht von der Hand zu weisen“, meint Robert Armstrong, der Autor des Unhedged-Newsletters der Financial Times, fügt hinzu:
„Stablecoins haben eine Gesamtmarktkapitalisierung von mehr als 150 Milliarden US-Dollar. Wenn alle Stifte brechen – und das könnten sie – wird es weit über Krypto hinaus Wellen geben.“
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