Die US-Wirtschaft scheint sich nicht entgleisen zu lassen. Im September wurden unglaubliche 336.000 Arbeitsplätze geschaffen, was die meisten Erwartungen übertraf. Dieser Erfolg ist umso bemerkenswerter vor dem Hintergrund steigender Renditen längerfristiger Staatsanleihen und steigender Hypothekenzinsen.
Die in den Beschäftigungsdaten enthaltene Botschaft ist glasklar: Die größte Volkswirtschaft der Welt schreitet weiter voran, auch angesichts der aggressiven Straffung der Geldpolitik. Dies ist ein Beweis für die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft und deutet darauf hin, dass höhere Zinsen für einen längeren Zeitraum bestehen bleiben werden.
Auch wenn diese Nachricht einigen einen Schauer über den Rücken jagen könnte, insbesondere bei denjenigen, die in Aktien investieren, ist es wichtig, das Gesamtbild zu verstehen. Aktien erscheinen möglicherweise weniger verlockend, wenn Sie mit einem Sparkonto eine Rendite von 6 % erzielen können, doch bei Anleihen erreichen wir möglicherweise einen Wendepunkt.
Es muss erst schlimmer werden, bevor es besser wird
Der Anleihenmarkt erlebte eine historische Talfahrt, die von Bank of America Global Research als „größter Anleihen-Bärenmarkt aller Zeiten“ beschrieben wurde. Aber die Analyse ist nicht nur düster – es gibt Hinweise darauf, dass der unerbittliche Ausverkauf bei US-Staatsanleihen ein Ende haben könnte. Und wenn es tatsächlich zu einer Erholung kommt, könnte dies den Beginn eines neuen Bullenmarktes für Risikoanlagen signalisieren.
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Was Kryptowährungen angeht, ist es wichtig zu erkennen, dass die kurzfristige Preisentwicklung von Bitcoin (BTC) in gewisser Weise mit regulatorischen Entscheidungen verknüpft ist, insbesondere im Zusammenhang mit einem Bitcoin-Spot-ETF. Bisher haben alle positiven Nachrichten rund um Spot-ETFs nicht dazu geführt, dass Bitcoin aus seiner Warteschleife herauskommt. Ein grünes Licht an dieser Front könnte erhebliche Zuflüsse in BTC auslösen und den lang erwarteten Anstoß für ein Wiederaufleben geben. Es wäre auch nachlässig, die laufende FTX-Saga nicht zu erwähnen, die sich derzeit vor Gericht abspielt und den Ruf von Krypto schädigt.
Aber hier ist die Wendung: Was für die Finanzmärkte schlechte Nachrichten bedeuten könnte, könnte für die Gesamtwirtschaft gut sein. Die Federal Reserve spielt eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung des Kurses für Risikoanlagen und hat bis Ende des Jahres nur noch zwei Sitzungen. Sollte die Fed beschließen, weitere Zinserhöhungen auszusetzen, könnte dies als Katalysator wirken und am Markt die Erwartung einer bevorstehenden Zinssenkung wecken. Diese Erwartung könnte wiederum die Voraussetzungen für eine massive Risikoerhöhung in verschiedenen Anlageklassen, einschließlich Kryptowährungen, schaffen.
Festliche Feierlichkeiten könnten den Ton für 2024 angeben
In den letzten drei Monaten des Jahres findet häufig eine verstärkte Weihnachtsmann-Rallye statt. Nach dem Jahr, das wir hinter uns haben, könnte es den Schlag abmildern und den Weg für ein angenehmeres Jahr 2024 ebnen. Die Geschichte zeigt, dass der Markt während dieser festlichen Jahreszeit tendenziell an Dynamik gewinnt, mit einem Anstieg der Kaufaktivität und einer positiven Stimmung unter den Anlegern. Unter diesen Faktoren werden regulatorische Entscheidungen in Bezug auf Spot-ETFs und eine mögliche Pause bei Zinserhöhungen oder sogar eine Änderung der Botschaften der Fed bezüglich künftiger Zinserhöhungen genau beobachtet. Während also der Jubel der September-Arbeitsmarktdaten tendenziell unmittelbare Schlagzeilenbewegungen auf dem Markt auslöst, bestimmt er nicht unbedingt die langfristige Denkweise der Fed.
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Mit Blick auf das Jahr 2024 stehen wir vor der Aussicht auf eine „Halbierung“ von BTC im April, was historisch gesehen ein positives Ereignis für Kryptowährungen ist. Die allgemeineren makroökonomischen Bedingungen haben jedoch einige Anzeichen von Instabilität signalisiert. Die anhaltende Korrelation von Bitcoin mit den Aktienmärkten verleiht der Gleichung eine zusätzliche Komplexitätsebene. Das Ergebnis hängt von den Botschaften der Fed ab – und von den Entscheidungen der Securities and Exchange Commission (SEC) in Bezug auf Spot-ETFs. Wenn der makroökonomische Hintergrund unsicher bleibt, könnte die Fed zu Zinssenkungen übergehen, was möglicherweise die Entwicklung sowohl der traditionellen als auch der digitalen Vermögensmärkte verändern könnte.
Angesichts der Anzeichen einer Erholung des Anleihenmarkts und der Aussicht auf regulatorische Klarheit im Kryptobereich könnten uns bessere Tage bevorstehen. Während wir uns der festlichen Jahreszeit nähern, entfacht die Möglichkeit einer Weihnachtsmann-Rallye die Art von Hoffnung und Dynamik, die den Kryptomarkt befeuert. Auch wenn einige Herausforderungen auf uns zukommen, lehrt uns die Geschichte, dass es manchmal erst schlimmer wird, bevor es besser wird.
Lucas Kiely ist Chief Investment Officer von Yield App, wo er die Allokation des Anlageportfolios überwacht und die Erweiterung einer diversifizierten Anlageproduktpalette leitet. Zuvor war er Chief Investment Officer bei Diginex Asset Management und Senior Trader und Managing Director bei Credit Suisse in Hongkong, wo er QIS und den Handel mit strukturierten Derivaten leitete. Er war außerdem Leiter für exotische Derivate bei UBS in Australien.
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