Die Renditen von US-Staatsanleihen steigen – Was bedeutet das für den Bitcoin-Preis?

Staatsanleihen der Vereinigten Staaten oder Staatsanleihen haben einen enormen Einfluss auf alle handelbaren Märkte, einschließlich Bitcoin (BTC) und Ether (ETH). In diesem Sinne ist die Risikoberechnung im Finanzwesen relativ, sodass alle Kredite, Hypotheken und sogar Kryptowährungsderivate von den Kapitalkosten abhängen, die dem US-Dollar zugeschrieben werden.

Angenommen, die US-Regierung würde im schlimmsten Fall ihre eigenen Schulden nicht mehr bedienen können. Was passiert dann mit den Familien, Unternehmen und Ländern, die diese Anleihen halten? Der Mangel an Zinszahlungen würde wahrscheinlich zu einer weltweiten Verknappung des US-Dollars führen und einen Kaskadeneffekt auslösen.

Aber selbst wenn dieses Szenario Wirklichkeit wird, zeigt uns die Geschichte, dass Kryptowährungen in Zeiten der Unsicherheit als Absicherung dienen können. Beispielsweise übertraf Bitcoin während des Handelskrieges zwischen den USA und China im Mai 2021 die Leistung traditioneller Vermögenswerte zur Vermögenserhaltung deutlich. Bitcoin legte zwischen dem 5. und 31. Mai 2021 um 47 % zu, während der Nasdaq Composite 8,7 % verlor.

Da die Allgemeinheit mehr als 29 Billionen US-Dollar an US-Finanzministerien besitzt, gelten sie als das geringste Risiko, das es gibt. Dennoch variiert der Preis für jede dieser Staatsanleihen bzw. die gehandelte Rendite je nach Vertragslaufzeit. Unter der Annahme, dass für diese Anlageklasse kein Kontrahentenrisiko besteht, ist die Inflationserwartung der wichtigste Preisfaktor.

Lassen Sie uns untersuchen, ob der Preis von Bitcoin und Ether durch die wachsende Nachfrage nach US-Staatsanleihen beeinflusst wird.

Eine höhere Nachfrage nach Staatsanleihen führt zu niedrigeren Renditen

Wenn man davon ausgeht, dass die Inflation nicht so schnell eingedämmt wird, wird dieser Anleger beim Handel mit Staatsanleihen wahrscheinlich eine höhere Rendite anstreben. Wenn andererseits die US-Regierung ihre Währung aktiv abwertet oder eine zusätzliche Inflation zu erwarten ist, werden Anleger tendenziell Zuflucht in US-Staatsanleihen suchen, was zu niedrigeren Renditen führt.

Beachten Sie, dass die Rendite 5-jähriger Staatsanleihen am 22. Juni 4,05 % erreichte, den höchsten Stand seit mehr als drei Monaten. Diese Bewegung erfolgte, während der US-Verbraucherpreisindex (VPI) im Mai im Jahresvergleich bei 4,0 % lag, dem niedrigsten Wachstum seit März 2021.

Eine Rendite von 4,05 % deutet darauf hin, dass die Anleger nicht damit rechnen, dass die Inflation in absehbarer Zeit unter das 2 %-Ziel der Zentralbank fallen wird, sie zeigt aber auch die Zuversicht, dass die VPI-Spitzendaten von 9,1 % vom Juni 2022 hinter uns liegen. Allerdings funktioniert die Preisgestaltung für Staatsanleihen nicht auf diese Weise, da Anleger bereit sind, im Gegenzug für die Sicherheit, den Vermögenswert mit dem geringsten Risiko zu besitzen, auf Belohnungen zu verzichten.

Die Renditen von US-Staatsanleihen sind ein hervorragendes Instrument zum Vergleich anderer Länder und Unternehmensanleihen, jedoch nicht in absoluten Zahlen. Diese Staatsanleihen werden die Inflationserwartungen widerspiegeln, sie könnten jedoch stark eingeschränkt werden, wenn eine globale Rezession wahrscheinlicher wird.

Die typische umgekehrte Korrelation zwischen Bitcoin und der Rendite von US-Staatsanleihen wurde in den letzten 10 Tagen entkräftet, was höchstwahrscheinlich darauf zurückzuführen ist, dass Anleger zu ihrer Sicherheit verzweifelt Staatsanleihen kaufen, obwohl die Rendite unter den Inflationserwartungen liegt.

Der S&P 500-Index, der den US-Aktienmarkt misst, erreichte am 16. Juni 4.430 Punkte und lag damit nur 7,6 % unter seinem Allzeithoch, was auch die höheren Renditen erklärt. Während Anleger vor turbulenten Zeiten in der Regel nach knappen und inflationsgeschützten Vermögenswerten suchen, ist ihr Appetit auf überhöhte Aktienbewertungen begrenzt.

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Rezessionsrisiken könnten die Renditedaten verzerrt haben

Sicher ist derzeit nur, dass die Erwartungen der Anleger an eine Rezession immer deutlicher werden. Abgesehen von der Rendite des US-Finanzministeriums gingen die Frühindikatoren des US Conference Board 14 Monate in Folge zurück, wie Charlie Bilello beschreibt:

Der Leading Economic Index des Conference Board sank im Mai zum 14. Monat in Folge.

„Wir gehen davon aus, dass die US-Wirtschaft im Zeitraum vom dritten Quartal 2023 bis zum ersten Quartal 2024 schrumpfen wird. Die Rezession wird wahrscheinlich auf eine anhaltende Straffung der Geldpolitik und niedrigere Staatsausgaben zurückzuführen sein.“… pic.twitter.com/wQfy8a3DVq

— Charlie Bilello (@charliebilello) 23. Juni 2023

Folglich könnten diejenigen enttäuscht sein, die darauf wetten, dass sich die jüngste Entkopplung von Bitcoin von der inversen Renditekorrelation des US-Finanzministeriums schnell umkehren wird. Die Daten bestätigen, dass die Renditen von Staatsanleihen aufgrund der gestiegenen Erwartungen einer bevorstehenden Rezession und Wirtschaftskrise höher als normal sind.