Die Prämie der Ethereum-Futures erreicht ein Jahreshoch – Wird der ETH-Preis folgen?

Der Preis von Ether (ETH) ist seit seinem Höchststand von 2.120 US-Dollar am 16. April 2023 um 14,7 % gesunken. Zwei Derivatekennzahlen deuten jedoch darauf hin, dass die Anleger seit über einem Jahr nicht mehr so ​​optimistisch gespürt haben. Diese Diskrepanz erfordert eine Untersuchung, ob der jüngste Optimismus eine umfassendere Reaktion darauf ist, dass Bitcoin (BTC) am 24. Oktober die 34.000-Dollar-Marke durchbrochen hat.

Ein möglicher Grund für die wachsende Begeisterung unter Anlegern, die ETH-Derivate nutzen, ist die allgemeine Aufregung des Marktes über die mögliche Zulassung eines Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETF) in den Vereinigten Staaten. Laut Analysten von Bloomberg können die laufenden Änderungen der Spot-Bitcoin-ETF-Vorschläge als „gutes Zeichen“ für Fortschritte und bevorstehende Genehmigungen gewertet werden. Es wird erwartet, dass diese Entwicklung den gesamten Kryptowährungsmarkt auf ein höheres Preisniveau treiben wird.

Interessanterweise offenbaren Kommentare des US-SEC-Vorsitzenden Gery Gensler aus dem Jahr 2019 seine Sichtweise. Während der MIT Bitcoin Expo 2019 bezeichnete Gensler die damalige Position der SEC als „inkonsistent“, da sie mehrere Spot-Bitcoin-ETF-Anträge abgelehnt hatte, während es seit Dezember 2017 Futures-basierte ETF-Produkte gab, die kein physisches Bitcoin beinhalten.

Ein weiterer potenzieller Faktor für den Optimismus von Ethereum-Investoren, die Derivate nutzen, könnte die Preisgestaltung des Dencun-Upgrades sein, das für die erste Hälfte des Jahres 2024 geplant ist. Dieses Upgrade soll die Datenverfügbarkeit für Layer-2-Rollups verbessern und letztendlich zu geringeren Transaktionskosten führen. Darüber hinaus wird das Upgrade das Netzwerk auf die zukünftige Implementierung von Sharding (parallele Verarbeitung) als Teil der „Surge“-Roadmap der Blockchain vorbereiten.

Vitalik Buterin, Mitbegründer von Ethereum, betonte in seiner Erklärung vom 31. Oktober, dass unabhängige Layer-1-Projekte schrittweise migrieren und möglicherweise als Layer-2-Lösungen des Ethereum-Ökosystems integriert werden. Buterin stellte außerdem fest, dass die aktuellen Kosten im Zusammenhang mit den Rollup-Gebühren für die meisten Benutzer nicht akzeptabel seien, insbesondere für nichtfinanzielle Anwendungen.

Herausforderungen für Ethereum-Konkurrenten

Die Konkurrenten von Ethereum stehen vor Herausforderungen, da Softwareentwickler die damit verbundenen Kosten erkennen, die mit der Führung einer vollständigen Aufzeichnung der Transaktionen eines Netzwerks verbunden sind. Beispielsweise kündigte SnowTrace, ein beliebtes Blockchain-Explorer-Tool für Avalanche (AVAX), seine Schließung an, angeblich aufgrund der hohen Kosten.

Phillip Liu Jr., Leiter Strategie und Betrieb bei Ava Labs, wies auf die Schwierigkeiten hin, mit denen Benutzer bei der Selbstvalidierung und Speicherung von Daten in einschichtigen Ketten konfrontiert sind. Folglich führt die erforderliche erhebliche Verarbeitungskapazität häufig zu unerwarteten Problemen.

Beispielsweise stieß das Team von Theta Network am 18. Oktober nach einem Knoten-Upgrade auf einen „Edge-Case-Bug“, der dazu führte, dass Blöcke in der Hauptkette die Produktion für mehrere Stunden stoppten. In ähnlicher Weise kam es am 19. Oktober bei der Layer-1-Blockchain Aptos Network (APT) zu einem fünfstündigen Ausfall, der zu einem Stopp der Ein- und Auszahlungen an den Börsen führte.

Im Wesentlichen bietet das Ethereum-Netzwerk derzeit möglicherweise keine Lösung für seine hohen Gebühren und Engpässe bei der Verarbeitungskapazität. Dennoch kann das Unternehmen auf eine achtjährige Erfolgsgeschichte kontinuierlicher Upgrades und Verbesserungen im Hinblick auf dieses Ziel zurückblicken, wobei es nur wenige größere Störungen gab.

Beurteilung der bullischen Stimmung auf den ETH-Derivatemärkten

Nach der Bewertung der fundamentalen Faktoren rund um das Ethereum-Netzwerk ist es wichtig, die bullische Stimmung unter ETH-Händlern auf den Derivatemärkten zu untersuchen, trotz der negativen Performance von ETH, die seit ihrem Höchststand von 2.120 $ im April um 14,7 % gefallen ist.

Die Ether-Futures-Prämie, die die Differenz zwischen Zweimonatskontrakten und dem Spotpreis misst, hat den höchsten Stand seit über einem Jahr erreicht. In einem gesunden Markt sollte die jährliche Prämie oder der Basiszinssatz typischerweise im Bereich von 5 % bis 10 % liegen.

Solche Daten sind ein Hinweis auf die wachsende Nachfrage nach gehebelten ETH-Long-Positionen, da die Prämie für Terminkontrakte von 1 % am 23. Oktober auf 7,4 % am 30. Oktober stieg und damit die neutrale bis bullische Schwelle von 5 % überschritt. Dieser Anstieg der Kennzahl folgt auf einen Anstieg des ETH-Preises um 15,7 % über zwei Wochen.

Die Analyse der Optionsmärkte liefert weitere Erkenntnisse. Der 25-prozentige Delta-Skew bei Ether-Optionen ist ein nützlicher Indikator dafür, wann Arbitrage-Desks und Market-Maker für den Auf- oder Abwärtsschutz zu hohe Preise verlangen. Wenn Händler einen Rückgang des Ether-Preises erwarten, steigt die Skew-Metrik auf über 7 %. Umgekehrt weisen Phasen der Erregung tendenziell eine negative Abweichung von 7 % auf.

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Beachten Sie, dass der 25 %ige Delta-Skew der Ether-Optionen am 27. Oktober ein negatives Niveau von 16 % erreichte, den niedrigsten Stand seit über 12 Monaten. Während dieser Zeit wurden schützende Put-(Verkaufs-)Optionen mit einem Abschlag gehandelt, ein Merkmal übermäßigen Optimismus. Darüber hinaus stellt der aktuelle Abschlag von 8 % für Put-Optionen eine völlige Kehrtwende gegenüber der positiven Tendenz von 7 % oder mehr dar, die bis zum 18. Oktober anhielt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Treiber für die optimistische Stimmung unter Ether-Investoren auf den Derivatemärkten nach wie vor einigermaßen unklar sind. Händler erwarten möglicherweise die Zulassung von Ether-Spot-ETF-Instrumenten nach der möglichen Zulassung von Bitcoin, oder sie setzen auf geplante Upgrades, die darauf abzielen, die Transaktionskosten zu senken und den Wettbewerbsvorteil anderer Blockchain-Netzwerke wie Solana (SOL) und Tron (TRX) zu beseitigen.