Laut Statistiken des Datenaggregators YCharts weisen sieben Digitalwährungsfonds des Vermögensverwalters Grayscale Investments derzeit einen Abschlag von 34 % bis 69 % auf ihren Nettoinventarwert oder NAV auf. Zu den in der Analyse verfolgten Beständen gehören der Grayscale Bitcoin Trust; Ethereum Trust, Ethereum Classic Trust, Litecoin Trust, ZCash Trust, Horizen Trust, Stellar Lumens Trust und Livepeer Trust.
Alle Fonds verfolgen die Wertentwicklung ihrer gleichnamigen Kryptowährungen, wobei der Grayscale Stellar Lumens Trust mit 34 % den niedrigsten Abschlag zum NAV und der Grayscale Ethereum Classic Trust mit 69 % den höchsten Abschlag zum NAV aufweist.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung beträgt der durchschnittliche Abschlag zum NAV, der von den Fonds der Gruppe geteilt wird, 50 %. Dies liegt nahe am Diskontwert des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), der größten Holding mit 10,6 Milliarden US-Dollar an verwaltetem digitalen Vermögen, aber nur 5,59 Milliarden US-Dollar an Nettoliquidationswert der Aktien. Unterdessen wird der Grayscale Ethereum Trust, der Ether (ETH) im Wert von 3,75 Milliarden US-Dollar hält, ebenfalls mit einem Abschlag von 50 % gehandelt.
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Die Anlagevehikel von Grayscale wurden von der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) nicht als börsengehandelte Fonds (ETF) zugelassen und werden daher außerbörslich (OTC) gehandelt. Zuvor wurden seine Fonds wie GBTC aufgrund der erhöhten Investorennachfrage während des Krypto-Bullenmarktes mit einem Aufschlag gehandelt.
Eine Reihe von Rückschlägen schien jedoch die Anlegerstimmung gegenüber seinen Anlagevehikeln umgekehrt zu haben. Zuerst die SEK lehnte den Antrag des Unternehmens ab GBTC am 29. Juni als ETF aufzulisten, mit der Begründung, dass der Vorschlag nicht nachweisen könne, wie er “zur Verhinderung betrügerischer und manipulativer Handlungen und Praktiken konzipiert” sei. Grayscale reagierte mit einer laufenden Klage gegen die SEC. Die Rechtsabteilung der Kanzlei schätzte, dass der Rechtsstreit bis zu zwei Jahre dauern könnte.
Zweitens wurde die Muttergesellschaft von Grayscale, die Digital Currency Group, von Insolvenzgerüchten inmitten des Kryptowinters heimgesucht, insbesondere nachdem ihre Tochtergesellschaft Genesis Global am 16. November die Abhebungen ausgesetzt hatte und „beispiellose Marktturbulenzen“ im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch der angeschlagenen Kryptowährungsbörse FTX anführte.
Schließlich hielt Grayscale kurz vor einer vollständigen On-Chain-Offenlegung und zitierte Sicherheitsbedenken, als Antwort auf die Anfrage von Benutzern nach einem Proof-of-Reserve-Audit. Die Firma teilte stattdessen einen Brief von Coinbase Custody mit, in dem der Wert ihrer Bestände bestätigt wurde. Insgesamt verwaltet Grayscale derzeit digitale Währungen im Wert von 14,7 Milliarden US-Dollar in seinen OTC-Fonds.