Die Banque de France hat mit einer genauen Untersuchung der dezentralisierten Finanzierung (DeFi) und möglicher Ansätze zu ihrer Regulierung zur Diskussion über die europäische Krypto-Asset-Regulierung beigetragen. Diese Diskussion ist aufgrund der zunehmenden Nutzung der Tokenisierung im Finanzwesen und der Einführung der Blockchain-Technologie in vielen Wirtschaftssektoren zeitgemäß, so die Autoren genannt.
Das Papier, das von Mitgliedern des Fintech-Innovation Hub bei der Autorité de contrôle prudentiel et de résolution der französischen Zentralbank verfasst wurde, stellte fest, dass der Begriff DeFi eine Reihe von Krypto-Asset-Dienstleistungen, Technologien und damit verbundenen Risiken verbirgt, sagten sie. Diese Risiken können mit der derzeitigen Regulierung nicht angemessen angegangen werden:
„Die Hauptidee, die in diesem Papier entwickelt wird, ist, dass die Regulierung des disintermediierten Finanzwesens nicht einfach die Systeme replizieren kann, die derzeit das traditionelle Finanzwesen regeln.“
Das Papier schlug vor, dass die Regulierung durch Zertifizierung die Sicherheit der Blockchain-Infrastruktur stärken könnte, dezentrale autonome Organisationen (DAOs) könnten beaufsichtigt werden, indem sie dazu gebracht werden, die Vermittler, die den Zugang zu DeFi-Diensten ermöglichen, einzubeziehen und die Kontrolle über sie zu übernehmen, was den Kundenschutz verbessern könnte. Wie derzeit geschrieben, schließt die Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) der Europäischen Union vollständig dezentralisierte Dienste aus ihrem Anwendungsbereich aus und müsste „Krypto-Asset-Dienstleister“ neu definieren, um eine Ausweitung der Regulierung auf DeFi-Intermediäre zu ermöglichen.
Blockchain-Code könnte Mindeststandards unterliegen, argumentierte das Papier. Die Kontrolle der Konzentration von Validierungskapazitäten in einer DAO wäre jedoch in einer öffentlichen Blockchain mit Komplexität und Folgewirkungen behaftet, weshalb die Autoren einen „Auflösungsmechanismus“ bevorzugten, der nach Erreichen einer Obergrenze ausgelöst werden kann. Eine private Blockchain hat den Vorteil, vertrauenswürdige Akteure auszuwählen, würde jedoch einen spezifischeren regulatorischen Rahmen erfordern.
Verbunden: Die französische Zentralbank testet Blockchain-basiertes CBDC für den Schuldenmarkt
Darüber hinaus könnte der Code in Smart Contracts einer Zertifizierung durch eine Vielzahl von Mechanismen unterliegen, um sicherzustellen, dass sie wie beabsichtigt funktionieren, heißt es in dem Papier. Dezentrale Orakel könnten reguliert werden, um Absprachen zu vermeiden.
L’@ACPR_actu publie un document de réflexion sur la #DeFi. Ce document avance plusieurs pistes possibles de réglementation et lade les partys prenantes à l’occasion d’une consulting publique.
https://t.co/5HEVHKB2kH pic.twitter.com/OLVkdZDh31— Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (@ACPR_actu) 3. April 2023
Die Stablecoin-Regulierung wäre eine notwendige Ergänzung der DeFi-Regulierung, da sie „jetzt für das Funktionieren von DeFi unerlässlich sind“. Dies ist im Rahmen des MiCA-Rahmens kompliziert, der diesen Monat zur endgültigen Abstimmung ansteht, da „die MiCA-Verordnung nicht für Dienste gilt, die auf vollständig dezentralisierte Weise ohne Zwischenhändler erbracht werden“. Auch hier müsste eine zusätzliche Regel zur Regulierung der Verwendung von Stablecoins in DAOs eingeführt werden.
Mit 45 Seiten, ohne Konsultationsfragebogen, ist die Argumentation des Papiers dicht. Nichtsdestotrotz zeichnet sich die englische Übersetzung durch ihre klare Sprache und gründliche Beschreibungen der DeFi-Technologie und der damit verbundenen Probleme aus.
Magazin: ZK-Rollups sind „das Endspiel“ für die Skalierung von Blockchains: Gründer von Polygon Miden