Die Europäische Zentralbank erhöhte die Zinsen am Donnerstag (2. Februar) um 0,5 % und kündigte ausdrücklich mindestens eine weitere Erhöhung in der gleichen Größenordnung im nächsten Monat an, um erneut zu bekräftigen, dass sie im Kampf gegen die hohe Inflation auf Kurs bleiben werde.
Aber die Finanzmärkte interpretierten den Schritt sofort als Hinweis darauf, dass der Straffungszyklus tatsächlich bald enden könnte – so wie sie es am Mittwoch getan hatten, nachdem der Chef der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte, es gebe Anzeichen dafür, dass die Inflation nachlasse.
Im Gespräch mit Reuters nach dem Treffen drängten drei EZB-Politiker die Reaktion des Marktes zurück und sagten unter der Bedingung der Anonymität, dass sie mindestens eine weitere Zinserhöhung im Mai voll und ganz erwarten.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde widersprach auch der Interpretation, dass der Schritt vom Donnerstag das Ende des Zinserhöhungszyklus bedeute.
“NEIN. Wir wissen, dass wir noch einiges zu tun haben, wir wissen, dass wir noch nicht fertig sind“, sagte sie auf einer Pressekonferenz und wiederholte das Mantra der Bank, dass sie im Kampf, die Inflation wieder auf ihr Ziel von etwa 2 zu senken, „auf Kurs bleiben“ werde %.
Die EZB hat die Zinsen in Rekordtempo erhöht, um steigende Preise zu bekämpfen, die das Nebenprodukt von Faktoren wie den Folgen der COVID-19-Pandemie und einer Energiekrise nach Russlands Invasion in der Ukraine vor fast einem Jahr sind.
Am Donnerstag erhöhte die Zentralbank der 20 Länder, die den Euro teilen, den Satz, den sie für Bankeinlagen zahlt, um einen weiteren halben Prozentpunkt auf 2,5 %, im Einklang mit ihrer Ankündigung vom Dezember und den Markterwartungen.
Es sagte, die nächste Zinserhöhung würde in der gleichen Größenordnung liegen, ließ aber seine Optionen weiter im Voraus offen. Die drei politischen Entscheidungsträger, die mit Reuters sprachen, sagten, dass die Zinserhöhung im Mai 25 oder 50 Basispunkte wert sein könnte.
„Der EZB-Rat beabsichtigt, die Zinsen bei seiner nächsten geldpolitischen Sitzung im März um weitere 50 Basispunkte anzuheben, und wird dann den weiteren Kurs seiner Geldpolitik bewerten“, sagte die EZB.
Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING, sagte, die EZB öffne „die Tür für entweder eine Pause oder ein langsameres Zinserhöhungstempo über März hinaus“, eine Ansicht, die sich in den Marktbewegungen widerspiegelte, als die 10-jährige Rendite in Deutschland um 15 Basispunkte auf 2,14 % fiel.
Die Diskrepanz zwischen der EZB-Botschaft und der Marktinterpretation spiegelte dies wider, nachdem die Fed am Mittwoch das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt und anerkannt hatte, dass die Desinflation im Gange sei, während sie bekräftigte, dass die Kreditkosten weiter steigen müssten.
Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen fiel um 3 Basispunkte auf 3,36 %, nachdem sie am Mittwoch nach der Fed-Sitzung um ganze 13 Basispunkte gefallen war.
Unabhängig davon forderte der Internationale Währungsfonds die Zentralbanken in einem am Donnerstag veröffentlichten Blog auf, „die wahrscheinliche Notwendigkeit zu kommunizieren, die Zinssätze länger hoch zu halten“, um die Inflation nachhaltig wieder auf den Zielwert zu senken.
Lagarde betonte, dass sie für die Eurozone nicht sagen würde, dass die Desinflation bereits beginne.
„Wir haben immer noch zugrunde liegende Inflationsfaktoren, die stark und solide sind und sich nicht bewegen, also müssen wir unsere Arbeit tun“, sagte sie und fügte hinzu, dass nach März die nächste Zinserhöhung im Mai 25 Basispunkte, 50 Basispunkte oder was auch immer betragen könnte erforderlich.
Vor der EZB-Entscheidung erwarteten Investoren und Ökonomen, dass die EZB ihren Einlagensatz im März um weitere 50 Basispunkte anheben und bis zum Sommer auf einen Höchststand von 3,25 %/3,50 % bringen würde, was der höchste Stand seit der Jahrhundertwende sein würde .
Ausblick
Lagarde räumte ein, dass die Aussichten für Wachstum und Inflation weniger besorgniserregend geworden seien, und sagte, die Risiken für beide seien jetzt „ausgewogener“ als im Dezember.
Die Eurozone hat in den letzten drei Monaten des Jahres 2022 unerwartet ein Wachstum hingelegt, aber dies war größtenteils auf einen außergewöhnlich milden Winter und eine hervorragende Leistung Irlands zurückzuführen.
„Die Wirtschaft hat sich als widerstandsfähiger als erwartet erwiesen und sollte sich in den kommenden Quartalen erholen“, fügte Lagarde hinzu.
Die Gesamtinflation ist rapide zurückgegangen, seit sie im Oktober mit einem Rekordwert von 10,6 % ihren Höchststand erreichte, aber die Kernpreise, die volatile Artikel wie Lebensmittel und Treibstoff ausschließen, sind stetig oder mit zunehmender Geschwindigkeit gestiegen.
Und eine EZB-Umfrage ergab, dass die Banken den Zugang zu Krediten seit der Schuldenkrise 2011 am stärksten einschränken – was Lagarde als Zeichen dafür wertete, dass die Zinserhöhungen der EZB die gewünschte Wirkung auf die Wirtschaft hatten.
„Die Risiken für die Inflationsaussichten sind ebenfalls ausgewogener geworden, insbesondere kurzfristig“, sagte Lagarde.
Die EZB gab auch weitere Einzelheiten zu ihren Plänen bekannt, die 5 Billionen Euro an Anleihen zu reduzieren, die sie im letzten Jahrzehnt angesammelt hatte, als sie versuchte, die damals zu niedrige Inflation anzukurbeln.
