Der Preis von Ether (ETH) ist im bisherigen Jahresverlauf um 58 % gestiegen, hat sich aber weit hinter den Marktführer Bitcoin (BTC) zurückgeblieben. Tatsächlich ist das ETH/BTC-Preisverhältnis auf 0,063 gefallen, den niedrigsten Stand seit 9 Monaten.
Analysten glauben, dass der Großteil der Bewegung auf die bevorstehende Hard Fork Shapella des Ethereum-Netzwerks zurückzuführen ist, die für den 12. April um 22:27 Uhr UTC geplant ist.
Das Upgrade des Ethereum-Netzwerks ermöglicht es Spielern, ihre Ether-Prämien freizuschalten oder das Staking ganz einzustellen. Laut dem Analyseunternehmen Glassnode wurden bis zum 11. April über 170.000 ETH-Abhebungen angefordert. Die Gesamtsumme, die auf der Beacon Chain eingesetzt wird, übersteigt jedoch 18,1 Millionen ETH, was Händler beunruhigt, bis weitere Informationen über den potenziellen Verkaufsdruck von ETH verfügbar werden.
Ist der Preiseffekt der Shapella-Gabel bereits eingepreist?
Die Freischaltung des Einsatzes war allgemein bekannt und wurde erwartet, sodass Händler die Bewegung vorhersehen konnten. Einige Analysten sind so weit gegangen, den Hard Fork als „Buy the News“-Event zu bezeichnen.
Buchstäblich jeder: „Ethereum Shanghai ist ein Buy-the-News-Event, weil jeder denkt, es sei ein Sell-the-News-Event“ pic.twitter.com/TpyL1TDnPj
— PFERD (@CanteringClark) 9. April 2023
Unter Verwendung eines Memes drückt Trader @CanteringClark wahrscheinlich seine Unzufriedenheit mit der Theorie aus, aber um die Hypothese zu entkräften, muss man andere mögliche Gründe für die Underperformance von ETH untersuchen als den mit Spannung erwarteten Hard Fork.
Zunächst einmal lag die durchschnittliche Transaktionsgebühr des Ethereum-Netzwerks in den letzten fünf Wochen über 5 US-Dollar, und der Shapella-Fork geht das Problem trotz geringfügiger Verbesserungen nicht an. Dies allein verringert die Wahrscheinlichkeit eines zinsbullischen Ausbruchs nach dem Upgrade, da die meisten dezentralen Anwendungen (Dapps) und Projekte weiterhin die zweite Schicht und konkurrierende Netzwerke bevorzugen werden.
Darüber hinaus ist das Volumen an den auf Ethereum basierenden dezentralen Börsen (DEX) seit einem wöchentlichen Höchststand von 38,2 Milliarden US-Dollar am 5. März um 84 % gesunken Daten für die Woche bis zum 2. April belief sich laut DeFiLlama auf 6,4 Milliarden US-Dollar. Im gleichen Zeitraum verzeichneten konkurrierende Blockchains durchschnittlich 60 % geringere Volumina, ein Zeichen dafür, dass Ethereum Marktanteile verloren hat.
Laut Paul Brody, dem globalen Blockchain-Leader von EY, könnte ein Grund für die Preisschwäche von Ether im Vergleich zu Bitcoin „der Kampf sein, Ethereum ausreichend und richtig dezentralisiert zu halten“. Brody nennt Börsen als hochgradig zentralisierte Verwahrungsprüfer sowie einige halbzentralisierte Spieler und Staking-Pool-Operationen, die Gelder aus Zehntausenden von einzelnen Krypto-Wallets investieren.
Ether-Derivate zeigen ausgewogene Wetten zwischen Bullen und Bären
Lassen Sie uns die Metriken für Ether-Derivate untersuchen, um die aktuelle Marktposition professioneller Trader zu bestimmen. Beispielsweise beträgt das offene Interesse an Ether-Optionen für den wöchentlichen Verfall am 14. April 510 Millionen US-Dollar, wobei neutrale bis bullische Call-Instrumente die Zahl der schützenden Put-Optionen um 36 % übersteigt.
Diese ETH-Optionsbullen könnten leer ausgehen, weil 60 % ihrer Wetten bei 2.000 $ oder höher platziert wurden. Wenn der Preis von Ether am 14. April um 8:00 Uhr UTC zwischen 1.800 und 1.900 $ bleibt, ist das Ergebnis zwischen Call- und Put-Optionen ausgeglichen. Darüber hinaus stellt ein Ablaufpreis zwischen 1.900 und 2.000 US-Dollar einen Vorteil von lediglich 100 Millionen US-Dollar für Bullen dar, was die Kosten einer Preispumpe wahrscheinlich nicht rechtfertigen wird.
Auch die Futures-Märkte sollten untersucht werden, um festzustellen, ob die Hard Fork von Shapella dazu geführt hat, dass die Anleger risikoaverser geworden sind. Vierteljährliche Ether-Futures sind bei Walen und Arbitrage-Desks beliebt und werden in der Regel mit einem leichten Aufschlag gegenüber Spotmärkten gehandelt, was darauf hindeutet, dass Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung zu verschieben.
Infolgedessen sollten Futures-Kontrakte in gesunden Märkten mit einer jährlichen Prämie von 5 % bis 10 % gehandelt werden – eine Situation, die als Contango bekannt ist und nicht nur auf Kryptomärkten auftritt.
Die Prämie für Ether-Futures beträgt derzeit 2 %, gegenüber 4 % in der Vorwoche. Obwohl es unter der neutralen Schwelle von 5 % liegt, zeigt es keine übermäßige Short-Nachfrage.
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Händler sollten Anfragen zum Freischalten von Einsätzen überwachen
Basierend auf Ether-Derivaten gibt es keinen Grund zu der Annahme, dass professionelle Trader eine signifikante Preiskorrektur als Folge des Staking-Unlock erwarten. Angesichts der hohen Transaktionsgebühren und der rückläufigen DEX-Aktivität sind die Chancen auf ein „Buy the News“-Ereignis jedoch gering.
Professionelle Trader hätten derivative Instrumente verwendet, um gegen den Preis von Ether zu wetten, weil das Ereignis weit verbreitet war, was angesichts der Prämie der ETH-Futures nicht geschehen ist. Es gibt keine offensichtlichen Gründe für eine Rally, aber Derivatehändler rechnen nicht mit Panikverkäufen. Sofern die Anzahl der Staking-Freischaltanfragen nicht signifikant ansteigt, sollte Ether also auf absehbare Zeit in der Nähe von 1.900 $ bleiben.
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