Die vollständige Integration einer Stablecoin oder einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) in die Wirtschaft würde die Banken destabilisieren, aber das Wohlergehen der Haushalte verbessern, so eine von einer Abteilung des US-Finanzministeriums veröffentlichte Studie. Der durch die digitalen Währungen verursachte Schaden für das Bankwesen könnte in Stresszeiten „erheblich“ sein, stellte sie fest.
Studie des Office of Financial Research berücksichtigt ein theoretischer „stabiler Zustand“ im Finanzsektor, nachdem Stablecoin oder CBDC erfolgreich eingeführt wurden. Dies steht im Gegensatz zu Studien, die sich mit den Risiken von Bank Runs und Disintermediation durch die Einführung der digitalen Währungen befassten.
Die Autoren der vorliegenden Studie sahen nach der Einführung einer digitalen Währung die Gefahr eines systemischen Deleveraging, also einer Verringerung des Eigenkapitals der Banken, was zu einer verringerten Stabilität in Krisenzeiten führt.
Die vollständige Integration einer digitalen Währung kann das Wohlergehen der Haushalte verbessern, aber die Stabilität des Bankensektors könnte darunter leiden.
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Klicken Sie für einen tieferen Tauchgang https://t.co/4fIpSOCYfm— Amt für Finanzforschung (OFR) (@OFRgov) 22. März 2023
Mit einem Stablecoin oder CBDC in der Wirtschaft, argumentierten sie, würden Bankeinlagen mit der digitalen Währung in den Liquiditätsportfolios der Haushalte „konkurrieren“. Dies würde die Banken dazu veranlassen, die Spanne zwischen Kredit- und Einlagenzinsen zu verringern, indem sie die auf Einlagen gezahlten Zinsen erhöhen, wodurch ihnen weniger Eigenkapital zur Verfügung stünde, als sie ohne digitale Währungen hätten.
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Die Haushalte würden vom Wettbewerb zwischen Banken und digitaler Währung profitieren. Die Autoren schrieben:
„In unserer Benchmark-Kalibrierung, bei der wir die Elastizität zwischen digitaler Währung und Einlagen auf die geschätzte Elastizität zwischen Einlagen und Bargeld kalibrieren, finden wir plausible Wohlfahrtsgewinne in der Größenordnung von 2 % in Bezug auf das Konsumäquivalent.“
Wenn die digitale Währung zu stark mit Bankeinlagen konkurriert, könnte sich die daraus resultierende finanzielle Instabilität laut der Studie negativ auf die Haushalte auswirken. Darüber hinaus sind digitale Währungen, selbst wenn dies nicht der Fall ist, möglicherweise nicht der beste Weg, um das Gemeinwohl zu steigern. „Gewinnmaximierende Emittenten in einem Wettbewerbsmarkt“ könnten digitale Währungen übertreffen. Die Autoren kamen zu dem Schluss:
„Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass finanzielle Friktionen die potenziellen Vorteile digitaler Währungen einschränken können und das optimale Niveau digitaler Währung unter dem liegen könnte, was in einem Wettbewerbsumfeld ausgegeben würde.“
Die Studie verwendete dichte und fortgeschrittene Mathematik und Wirtschaftstheorie, um ihre Argumente vorzubringen. Es erschien am 22. März, am selben Tag, an dem das Weiße Haus den Wirtschaftsbericht des Präsidenten veröffentlichte. Der Präsidentenbericht äußerte sich auch besorgt über die potenziell schädlichen Auswirkungen eines wirtschaftlich integrierten CBDC auf das Bankensystem.