Laut Analysten von S&P Global sind an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins nicht immun gegen die Aufhebung ihrer Bindung, aber einige wie der USD Coin (USDC) von Circle und Dai (DAI) von MakerDAO sind anfälliger für eine Aufhebung der Bindung als andere.
Ein Forschungsbericht vom September von Dr. Cristina Polizu, Anoop Garg und Miguel de la Mata, vertieft in die Stablecoin-Bewertung und Depegging für fünf führende Stablecoins: Tether (USDT), Binance USD (BUSD), Paxos (USDP), USDC und DAI.
Die Analyse ergab, dass USDC und DAI in den letzten zwei Jahren länger unter einem Dollar verbracht haben als USDT und BUSD. Im längsten und tiefsten De-Peg-Ereignis lag USDC 23 Minuten lang unter 0,90 $ und DAI 20 Minuten lang.
USDT fiel jedoch nur eine Minute lang unter 0,95 $, während der Preis für BUSD zwischen Juni 2021 und Juni 2023 überhaupt nicht unter 0,975 $ fiel.
Darüber hinaus war die Häufigkeit der Aufhebung der Bindung im Zweijahreszeitraum bei USDC und DAI weitaus höher als bei USDT und BUSD.
Die Forscher stellten fest, dass einminütige De-Peg-Ereignisse „auf Lärm zurückzuführen sind“, insbesondere bei Schwellenwerten, die näher bei 1 US-Dollar liegen. Längere Aufhebungsereignisse wurden als „bedeutungsvoller“ angesehen, aber die Ergebnisse begünstigten immer noch USDT gegenüber USDC.
USDC fiel im März 2023 im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank auf 0,87 US-Dollar. Der USDC-Emittent Circle hatte zu diesem Zeitpunkt 3,3 Milliarden US-Dollar seiner 40 Milliarden US-Dollar USDC-Reserven bei SVB.
MakerDAO war zu dieser Zeit einer der größten Inhaber des Stablecoins, mit Reserven in Höhe von über 3,1 Milliarden USDC zur Besicherung von DAI, die ebenfalls entkoppelt wurden.
„Um die Bindung und einen Stabilisierungsmechanismus aufrechtzuerhalten, sind neben Liquidität, Marktvertrauen und Akzeptanz eine gute Governance, angemessene Sicherheiten und Reserven erforderlich“, schlussfolgerten Dr. Polizu und Kollegen.
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Tether wird seit Jahren von FUD in den Mainstream-Medien geplagt, doch die Ergebnisse deuten darauf hin, dass USDT im gleichen Zeitraum stabiler war als sein Rivale USDC.
Darüber hinaus ist das Angebot an USDT seit Jahresbeginn um 25 % auf 83 Milliarden gestiegen, was dem Unternehmen einen überragenden Stablecoin-Marktanteil von 67 % verschafft. Dies ging größtenteils zu Lasten von Circle, das im gleichen Zeitraum einen Rückgang des USDC-Angebots um 41,5 % und einen Rückgang des Marktanteils auf 21 % verzeichnete.
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