Der starke Anstieg des Goldpreises – um 150 US-Dollar pro Feinunze – in den letzten zwei Wochen wurde laut einem Bericht von Goldman Sachs durch eine angstbedingte Nachfragesteigerung verursacht.
Der Goldpreis ist auf ein Niveau gestiegen, das seit März 2020 nicht mehr registriert wurde, aufgrund von Banken- und Finanzierungsstress und einem starken Anstieg der vom Markt implizierten Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession im nächsten Jahr, sagte die Investmentbank.
„Die Geschwindigkeit, mit der die Märkte einen Fed-Pivot von einer Straffung um 100 Basispunkte auf Zinssenkungen um 50 Basispunkte bis zum Jahresende neu bewerteten, war beispiellos und führte zu einem Anstieg der Zinsvolatilität auf ein Niveau, das zuletzt in der Finanzkrise von 2008 zu beobachten war “, heißt es in dem Bericht.
„Während des Ausverkaufs übertraf Gold Risikoanlagen wie Aktien oder Kredite und machte es zu einer wirksamen Absicherung in der Risikoaversion. Zyklische Rohstoffe wie Öl und Basismetalle sind stark gefallen.“
Am Mittwoch erhöhte die US-Notenbank die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt, nachdem die politischen Entscheidungsträger mit einer Bankenkrise und einer erhöhten Inflation konfrontiert waren.
Anfang dieses Monats deutete der Fed-Vorsitzende Jerome Powell an, dass die politischen Entscheidungsträger wahrscheinlich zu aggressiven Zinserhöhungen zurückkehren würden, aber der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und Ansteckungsängste beendeten diesen Plan.
Auch die Finanzmärkte sind trotz der Nachricht, dass die Schweizer Bank UBS die Credit Suisse übernehmen würde, mit einer eskalierenden Volatilität konfrontiert, was dazu führt, dass den Märkten die Risikobereitschaft genommen wird.
Die anhaltenden Turbulenzen im Bankensektor haben das Risiko erhöht, während die Flucht in Sicherheit inmitten des Untergangs und der Dunkelheit dazu führte, dass Gold – ein traditioneller sicherer Hafen – zum ersten Mal seit März 2022, als Russland in die Ukraine einmarschierte, 2.000 $ je Feinunze überstieg.
Die Rallye des Goldpreises wird laut Vijay Valecha, Chief Investment Officer bei Century Financial, teilweise durch die Angst vor einem wachsenden Ansteckungsrisiko in der Bankenbranche sowie durch fundamentale Antriebskräfte angeheizt.
„Die jüngsten Turbulenzen bei US-amerikanischen und europäischen Banken haben die globalen Märkte erschüttert. Eine risikoscheue Stimmung hat die Märkte in der Folgezeit durchdrungen, während die Anleger auf weitere Hinweise über das Ausmaß der Krise warten“, sagte er.
Obwohl eine ausgewachsene globale Bankenkrise angesichts der Unterstützung durch andere Kreditgeber, Aufsichtsbehörden und Zentralbanken unwahrscheinlich erscheint, strömen vorsichtige Anleger wegen seiner Attraktivität als sicherer Hafen zu Goldbarren.
„Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Credit Suisse, ganz zu schweigen von den Zusammenbrüchen kleinerer regionaler US-Banken, hat dazu geführt, dass Gold von der Nachfrage nach sicheren Häfen profitierte, da die Befürchtungen hinsichtlich der Stabilität des globalen Finanzsystems als Ganzes zunahmen, was echte Bedenken zum Ausdruck brachte Wir standen möglicherweise vor einem weiteren Lehman Brothers-Moment“, sagte Stuart Cole, leitender Makroökonom bei Equiti Capital.
„Das klare Signal, dass der Anstieg des Goldpreises angstgetrieben war, wurde dann durch das Retracement bestätigt, das wir nach der Rettung der Credit Suisse und der allgemeinen Entspannung der Sorgen um das Finanzsystem sahen, als die Zentralbanken schnell Maßnahmen ergriffen, um die Stimmung zu stützen .“
Die Risikobereitschaft nahm wieder zu und in Verbindung mit einem Anstieg der Anleiherenditen schwächte sich die Nachfrage nach Gold erneut ab.
„Darüber hinaus zeigt die Fed Anzeichen dafür, dass sie sich dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähert“, sagte Herr Valecha.
“Erwartungen einer eventuellen Pause oder eines Schwenks treiben die Preise des unverzinslichen Goldbarrens nach oben.”
Die Risikoaversion aufgrund der Äußerungen von US-Finanzministerin Janet Yellen, dass die Regierung keine pauschale Versicherung für Bankeinlagen erwäge, stütze auch den Goldpreis, sagte Craig Erlam, leitender Marktanalyst für Großbritannien, Europa, den Nahen Osten und Afrika bei Oanda.
Die Möglichkeit einer bevorstehenden Rezession, der Rückgang des US-Dollars und der Treasury-Renditen sowie die Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft unterstützen den Goldpreis ebenfalls.
All diese Faktoren seien für die 8-prozentige Rallye des Goldpreises in diesem Jahr bisher verantwortlich, sagte Herr Valecha.
Gold hat in diesem Jahr effektiv alle anderen Anlageklassen übertroffen. Es habe am 20. März die entscheidende 2.000-Dollar-Marke überschritten, was auf die Probleme im Bankensektor zurückzuführen sei, sagte Herr Valecha.
„Da die Goldpreise bereits ziemlich hoch sind, würden alle Korrekturen zwischen 3 Prozent und 5 Prozent eine gute Gelegenheit darstellen, in Edelmetalle zu investieren“, fügte er hinzu.
Gold sei für risikoaverse Anleger traditionell eine Absicherung gegen eine Rezession gewesen, sagte Herr Cole.
In Zeiten negativen Wachstums, wenn die Anlagerenditen niedrig und die Zinsen näher bei Null liegen, würden sich Anleger typischerweise Gold als alternatives Anlageprodukt und Wertaufbewahrungsmittel zuwenden, sagte er.
„Goldeinlagen verdienen keine Zinsen, daher wird Gold immer attraktiver, wenn die realen Renditen sinken. Aus diesem Grund befindet sich der Goldpreis trotz des Anstiegs der globalen Zinssätze in einem Aufwärtstrend – der reale Zinssatz bleibt negativ“, sagte Herr Cole.
“Wenn die Inflationsraten sinken und die Zinssätze wieder in den positiven realen Bereich zurückkehren, ist mit einer Abschwächung der Nachfrage nach Gold und seines Preises zu rechnen.”
Unterdessen berichtete der World Gold Council (WGC) über sichere Käufe von börsengehandelten Fonds und physischem Gold in Nordamerika und Europa.
Die Datenbank des Rates für physisch gesicherte börsengehandelte Goldfonds zeigte am Mittwoch einen kontinuierlichen Zufluss und seit Monatsbeginn Zuflüsse von insgesamt 18,8 Tonnen, wobei alle Regionen im positiven Bereich waren, sagte John Reade, Chefmarktstratege bei WGC.
Käufer im Dubai Gold Souq – in Bildern
Käufer erkunden den Deira Gold Souq in Deira. Alle Fotos: Khushnum Bhandari / The National
„Wir haben auch von einer Belebung der Barren- und Münznachfrage aus Europa und Nordamerika gehört und eine Verlangsamung der Käufe in wichtigen Schmuckmärkten aufgrund des Preissprungs festgestellt, was wiederum darauf hindeutet, dass Sicherheit und Gewissheit das Gebot der Stunde sind Tag“, sagte er.
Unterdessen prognostiziert Goldman Sachs, dass Gold im nächsten Jahr 2.050 USD je Feinunze erreichen wird, da Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität und des Wachstums bestehen.
Angesichts erhöhter Angst- und Rezessionsrisiken ist die Abwärtsbewegung von Gold im Falle einer sanften Landung oder einer weiteren restriktiven Haltung der Fed deutlich geringer als die Aufwärtsbewegung von Gold im Falle eines Wachstumsschocks, der die Wirtschaft in eine Rezession drängt, sagte die Bank.
„Da die Wachstumssorgen voraussichtlich über dem Normalwert bleiben werden, würden wir erwarten, dass Gold eng an die Realzinsen gekoppelt sein wird, wenn sie weiter fallen, aber relativ schwach gekoppelt sein wird, wenn die Realzinsen neben Wachstumssorgen und Marktvolatilität steigen.“
Aktualisiert: 25. März 2023, 00:00 Uhr