Die Amerikaner könnten der Biden-Regierung endlich geben, was sie will

Das ständige Summen der amerikanischen Verbrauchermaschinerie zeigt eine Widerstandsfähigkeit, die Ökonomen vor ein Rätsel stellt.

Hohe Kreditkosten, ein Ergebnis der Zinserhöhungen der Federal Reserve, haben die amerikanischen Verbraucher nicht davon abgehalten, kräftige Ausgaben zu tätigen. Doch mit dem Übergang der Jahreszeiten bestehen grundsätzliche Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der aktuellen Ausgabendynamik.

Die Anfang des Monats veröffentlichten Daten des United States Census Bureau zeigten einen vielversprechenden Trend: Die Einzelhandelsumsätze stiegen im September um ermutigende 0,7 Prozent, was den sechsten Monat in Folge mit Zuwächsen darstellt. Dieser Verlauf definiert die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Verbraucher, selbst angesichts steigender Inflation und hoher Zinssätze.

Allerdings sind diese Daten nicht inflationsbereinigt, die im September um 0,4 Prozent stiegen.

Während die Verbraucher also oberflächlich betrachtet zuversichtlich wirken, deuten die zugrunde liegenden Strömungen auf mögliche Verschiebungen hin. Und trotz der aktuellen Ausgabendynamik schrillen bei Ökonomen die Alarmglocken.

Die Haushalte verbrauchen ihre Ersparnisse, und das Polster, das durch Konjunkturpakete aus der Pandemiezeit und reduzierte Lockdown-Kosten geschaffen wurde, ist für einige weg und schrumpft für andere schnell. Immer mehr Verbraucher greifen zu Kreditkarten, was auf eine zunehmende Abhängigkeit von geliehenen Geldern hindeutet.

Auch wenn die Wirtschaft im Juli-September-Quartal mit einer Jahresrate von 4,9 Prozent wuchs, was vor allem auf Konsumausgaben zurückzuführen ist, sind sich Experten, darunter auch Vertreter der Federal Reserve, einig: Intensive Ausgaben angesichts hoher Zinsen sind möglicherweise nicht nachhaltig.

Eine von CNBC letzte Woche vorgestellte morgendliche Konsultationsumfrage bringt ein ähnliches Narrativ ans Licht. Haushalte mit mittlerem Einkommen spüren die wirtschaftliche Belastung stärker als andere, eine Stimmung, die seit Juni anhält. Auch gutverdienende Haushalte waren nicht immun, auch wenn ihr Unbehagen weniger ausgeprägt ist.

92 Prozent der Befragten gaben an, dass die Ausgaben in den letzten sechs Monaten trotz einer wachsenden Wirtschaft zurückgegangen seien. Angesichts der bevorstehenden Feiertage beabsichtigen mehr als 75 Prozent der Verbraucher, nicht unbedingt notwendige Ausgaben einzuschränken – ein potenzielles Warnsignal für Branchen, die auf festliche Einkäufe setzen.

Die Haupttreiber der Verbraucherausgaben waren robuste Neueinstellungen, rekordtiefe Arbeitslosenquoten, Vermögensaufbau durch steigende Immobilienwerte und Aktienportfolios sowie ein stetiges Lohnwachstum, das die Inflation übersteigt. Die Arbeitslosenquote, die mit 3,8 Prozent fast auf dem niedrigsten Stand seit 50 Jahren liegt, bedeutet, dass mehr Amerikaner einen Arbeitsplatz haben, was sich in höheren Einnahmen und Ausgaben niederschlägt.

Das ist ein Problem für die Zentralbank der Biden-Regierung. Ihr Ziel ist klar: Die Ausgaben regulieren, um die Inflation zu kontrollieren. Seit Anfang 2022 hat die Fed in diesem Versuch die Zinsen um 5,25 Prozentpunkte erhöht.

Dieser Ansatz war ein zweischneidiges Schwert. Während die Fed eine Preisstabilisierung anstrebt und eine Inflationsrate von 2 Prozent anstrebt, haben die Verbraucherausgaben gleichzeitig die Wirtschaft vor einem Abschwung bewahrt.

Einige Ökonomen sagen, dass das zu Ende geht.

„Die Verbraucher haben ihre Kaufpläne für teure Artikel wie Autos, Häuser und Großgeräte zurückgefahren, da sie etwas nervöser in die Zukunft blicken“, sagte Jeffrey Roach, Chefökonom von LPL Financial Newsweek.

Das sich abzeichnende Szenario bringt die Biden-Regierung in eine heikle Lage. Die Hartnäckigkeit der amerikanischen Verbraucher war ausschlaggebend für die wirtschaftliche Erholung nach der Pandemie. Angesichts der sich abzeichnenden Warnsignale mehren sich jedoch die Spekulationen über die Grenzen der Widerstandsfähigkeit der Verbraucher und die möglichen Folgen, wenn die Ausgaben zurückgehen.

Je näher das Jahresende rückt, desto stärker rückt die Weihnachtszeit in den Fokus, die als Barometer für die Stimmung der amerikanischen Verbraucher dient.