Die vorangegangenen sechs Monate hätten für den Preis von Ether (ETH) äußerst vorteilhaft sein müssen, insbesondere nach dem bedeutendsten Upgrade des Projekts aller Zeiten im September 2022. Die Realität war jedoch das Gegenteil: Zwischen dem 15. September 2022 und dem 15. März 2023 entwickelte sich Ether unterdurchschnittlich Bitcoin (BTC) um 10 %.
Das Preisverhältnis von 0,068 ETH/BTC hielt seit Oktober 2022, eine Unterstützung, die am 15. März durchbrochen wurde. Was auch immer der Grund für die Underperformance sein mag, Händler haben laut ETH-Futures- und Optionsdaten derzeit wenig Vertrauen in die Platzierung von Hebelwetten.
Aber zuerst sollte man sich überlegen, warum der Preis von Ether in den letzten sechs Monaten steigen sollte. Am 15. September 2022 fand der Merge statt, ein Hard Fork, der das Netzwerk auf einen Proof-of-Stake-Konsensmechanismus umstellte. Es ermöglichte eine viel niedrigere, sogar negative Münzausgaberate. Aber was noch wichtiger ist, die Änderung ebnete den Weg für eine parallele Verarbeitung, die darauf abzielte, dem Ethereum-Netzwerk Skalierbarkeit und niedrigere Transaktionskosten zu verleihen.
Der Shapella Hard Fork, der voraussichtlich im April im Mainnet in Kraft treten wird, ist der nächste Schritt beim Upgrade des Ethereum-Netzwerks. Die Änderung ermöglicht es Validierern, die zuvor 32 ETH eingezahlt haben, in den Staking-Mechanismus einzutreten, um sich teilweise oder vollständig zurückzuziehen. Während diese Entwicklung im Allgemeinen positiv ist, weil sie den Validatoren mehr Flexibilität gibt, ist die potenzielle Freischaltung von 1,76 Millionen ETH eine negative Folge.
Es gibt jedoch eine Obergrenze für die Anzahl der Prüfer, die aussteigen können; Daher beträgt der maximale tägliche Unstake 70.000 ETH. Darüber hinaus kann man nach dem Verlassen des Validierungsprozesses zwischen Lido, Rocket Pool oder einer Anwendung für dezentrale Finanzen (DeFi) für Ertragsmechanismen wählen. Diese Münzen werden nicht unbedingt auf dem Markt verkauft.
Schauen wir uns die Daten zu Ether-Derivaten an, um zu verstehen, ob der jüngste Rückgang unter das ETH/BTC-Verhältnis von 0,068 die Stimmung der Anleger beeinflusst hat.
ETH-Futures erholten sich von einem Zustand der Panik
In gesunden Märkten sollte die annualisierte Dreimonats-Futures-Prämie zwischen 5 % und 10 % liegen, um die damit verbundenen Kosten und Risiken zu decken. Wenn der Kontrakt jedoch im Vergleich zu traditionellen Kassamärkten mit einem Abschlag (Backwardation) gehandelt wird, deutet dies auf mangelndes Vertrauen der Händler hin und wird als rückläufiger Indikator angesehen.
Derivathändler fühlten sich unwohl, Leverage-Long-Positionen (Bull-Positionen) zu halten, als die Ether-Futures-Prämie am 11. März unter Null fiel, verglichen mit 3,5 % nur zwei Tage zuvor. Noch wichtiger ist, dass der aktuelle Aufschlag von 2,5 % bescheiden bleibt und weit von der neutralen bis zinsbullischen Schwelle von 5 % entfernt ist.
Dennoch impliziert eine sinkende Nachfrage nach Leverage-Longs (Bullen) nicht unbedingt die Erwartung negativer Kursbewegungen. Infolgedessen sollten Händler die Optionsmärkte von Ether untersuchen, um zu verstehen, wie Wale und Marktmacher die Wahrscheinlichkeit zukünftiger Preisbewegungen bewerten.
Verwandt: Lark Davis über den Kampf gegen Social-Media-Stürme und warum er ein ETH-Bulle ist – Hall of Flame
ETH-Optionen bestätigen mangelnde Risikobereitschaft
Der Delta-Skew von 25 % ist ein aussagekräftiges Zeichen dafür, dass Market Maker und Arbitrage-Desks für den Aufwärts- oder Abwärtsschutz zu viel verlangen. In Bärenmärkten geben Optionsinvestoren höhere Chancen auf einen Preisdumping, was dazu führt, dass der Skew-Indikator über 8 % steigt. Auf der anderen Seite neigen bullische Märkte dazu, die Skew-Kennzahl unter -8 % zu treiben, was bedeutet, dass die bärischen Put-Optionen weniger gefragt sind.
Am 3. März überschritt der Delta-Skew die rückläufige Schwelle von 8 %, was auf Stress unter professionellen Händlern hindeutet. Die Angstniveaus erreichten am 10. März ihren Höhepunkt, als der Preis von Ether auf 1.370 $ fiel, den niedrigsten Stand seit 56 Tagen, obwohl der Preis von ETH am 12. März wieder über 1.480 $ stieg.
Überraschenderweise stieg die 25-%-Delta-Skew-Metrik am 12. März weiter und erreichte den höchsten Grad an Skepsis seit November 2022. Das geschah nur wenige Stunden, bevor der Preis von Ether innerhalb von 48 Stunden um 20 % stieg. Das erklärt, warum ETH-Händler, die Futures-Kontrakte leerverkauften, mit 507 Millionen Dollar konfrontiert waren Liquidationen.
Die 3%-Delta-Skew-Metrik signalisiert derzeit eine ausgewogene Nachfrage nach ETH-Call- und Put-Optionen. In Kombination mit der neutralen Haltung zur ETH-Futures-Prämie zeigt der Derivatemarkt, dass professionelle Händler zögern, entweder bullische oder bärische Wetten zu platzieren. Leider begünstigen die Metriken der ETH-Derivate Händler nicht, die erwarten, dass Ether in naher Zukunft das Niveau von 0,068 gegenüber Bitcoin zurückerobern wird.
Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind allein die der Autoren und spiegeln oder repräsentieren nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph.