Angesichts der weitreichenden Auswirkungen der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 und a zunehmende globale Energiekrise Ab 2021 verfolgen europäische Regierungen einen keynesianischen Ansatz und geben Milliarden aus, um Unternehmen am Leben zu halten und Verbrauchern zu helfen. Aber diese Zeiten sind vorbei.
Wie viele Wirtschaftsstudenten seit langem durch ein weithin beliebtes Jahr 1994 erfahren haben Rap-Videomakroökonomische Politik kann als ein Hin und Her zwischen zwei konkurrierenden Denkrichtungen beschrieben werden.
Eine davon ist die klassische liberale Theorie, die darauf setzt, dass Märkte auf natürliche Weise das Gleichgewicht wiederherstellen, und sich für minimale staatliche Eingriffe ausspricht.
Der andere ist der Keynesianismus, der den Regierungen eine viel größere Rolle zuweist, insbesondere bei der Bekämpfung von Wirtschaftskrisen, und auf der Prämisse aufbaut, dass selbst in angespannten wirtschaftlichen Bedingungen Ausgaben erforderlich sind, um die Ausgaben anzukurbeln.
Im Gegensatz zur europäischen Staatsschuldenkrise 2012, die mit einem massiven Anstieg der Austeritätspolitik einherging – basierend auf der gegenteiligen Theorie, dass Regierungen in Wirtschaftskrisen den Hahn für öffentliche Ausgaben zudrehen müssen – dominierte bei der COVID-Pandemie überall der keynesianische Ansatz den Block und verhinderte so den größten Schock für die europäischen Volkswirtschaften seit dem Zweiten Weltkrieg.
Die europäischen Regierungen gaben Milliarden aus, um Menschen durch Urlaubs- oder Kurzarbeitsregelungen, unterstützt von der EU, am Arbeitsplatz zu halten SURE-Programmwas günstigere Kreditkonditionen für zusätzliche Ausgaben in Höhe von 98 Milliarden Euro ermöglichte.
Die Krise führte auch dazu, dass die EU eine für viele Länder zuvor kritische rote Linie überschreitet, indem sie gemeinsame Schulden aufnimmt und das Geld im Rahmen des Aufbauprogramms „Next Generation EU“, das zunächst 723 Milliarden Euro umfasst, an die Mitgliedstaaten verteilt.
Viele, darunter auch der damalige deutsche Finanzminister Olaf Scholz, forderten einen „Hamilton-Moment“ für Europa. Sie verwiesen auf den ersten US-Finanzminister Alexander Hamilton, der die erste Staatsanleihe Amerikas initiierte, die seitdem nicht verschwunden ist.
Abgerundet wurde der keynesianische Schwung durch eine Europäische Zentralbank (EZB), die nicht nur die Zinsen niedrig hielt, sondern auch aktiv eingefordert Fiskal- und Geldpolitik sollten zusammenarbeiten, um das Wirtschaftswachstum wieder anzukurbeln – etwas, das lange Zeit undenkbar war, da die EZB einen starken Fokus auf Unabhängigkeit legt und ihr vorrangiges Mandat darin besteht, sich ausschließlich auf Preisstabilität zu konzentrieren.
Während es eine Zeit lang so aussah, als ob die zunehmende Energiekrise und die Notwendigkeit höherer Militärausgaben nach der russischen Invasion in der Ukraine Anfang 2022 die Regierungen dazu zwingen würden, weiterhin Geld in die Wirtschaft zu pumpen, scheint diese Dynamik vier Jahre später vorbei zu sein .
Zumindest stellte das der beliebte britische Ökonom Adam Tooze, ein überzeugter Keynesianer, am Samstag (23. März) bei einer deutschen Veranstaltung zum Thema „Fiskal-Futures“ fest.
Die EZB hat die Zinsen so hoch angesetzt, dass viele es getan haben begannen über ihre Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum zu jammernund die Möglichkeit einer dauerhaften gemeinsamen EU-Finanzpolitik erscheint mittlerweile eher unwahrscheinlich.
Der erhoffte „Hamilton-Moment“, der impliziert, dass die gemeinsame europäische Kreditaufnahme der Recovery and Resilience-Fazilität nach dem Ende des aktuellen Programms im Jahr 2026 fortgesetzt wird, ist nicht in Sicht. Eine solche Fortsetzung ist entschieden dagegen durch die zunehmend dominanten, zur Austerität neigenden politischen Kräfte der Mitte-Rechts-Partei.
Der sozialdemokratische Vorsitzende Olaf Scholz, jetzt Bundeskanzler, hat aufgehört, darüber zu sprechen und entschied sich stattdessen dafür, letzte Woche eine Veranstaltung in Berlin zu besuchen, bei der der liberale Ökonom Friedrich August von Hayek geehrt wurde – der bedeutendste Befürworter der Österreichischen Schule der Nationalökonomie und des Kapitalismus der freien Märkte.
Scholz sagte auf der Veranstaltung, dass eine sanfte Landung nötig sei, um Staatsausgaben und staatliche Subventionen auslaufen zu lassen und die „unglaubliche fiskalische Expansion“, die in den letzten Jahren stattgefunden habe, nachhaltig umzukehren.
Mit der Verabschiedung der neuen EU-Fiskalregeln wird das der Fall sein zwingen die Regierungen, ab dem nächsten Jahr die Ausgaben zu kürzenist dieser Wandel auch gesetzlich verankert.
Politische Kräfte, die fiskalische Zurückhaltung propagieren – wie die estnische Ministerpräsidentin Kaja Kallas oder der deutsche Finanzminister Christian Lindner – strotzen vor Energie. Sie argumentieren, dass es sich dabei um privates Kapital und nicht um staatliche Unterstützung handelt Dies ist notwendig, um die Probleme unserer Zeit zu lösen, etwa die Notwendigkeit, mehr Waffen und Munition zu produzieren und auf eine umweltfreundlichere Wirtschaft umzusteigen.
Somit ist auf Seiten der Gesetzgeber der Wandel von einem vorherrschenden Narrativ über Finanzierungsressourcen auf EU-Ebene nach der Pandemie hin zu einer neu entdeckten Begeisterung für das Potenzial privater Märkte und privatem Kapital zur Stützung der Wirtschaft des Blocks klar – verstärkt durch a Wiederbelebung der EU-Kapitalmarktunion-Rhetorik.
Die Befürworter des Keynesianismus haben jedoch nicht aufgegeben.
Im Gespräch mit Euractiv, Analysten der führenden britischen New Economics Foundation, des Brüsseler Think Tanks Bruegel und der globalen Gewerkschaft IndustrALL gewarnt lehnte diesen Politikwechsel als fehlgeleitet ab und argumentierte, dass öffentliche Gelder, die anders funktionieren als privates Kapital, von entscheidender Bedeutung sein werden, um den wirtschaftlichen Übergang des Blocks zu grünen Energiesystemen zu gewährleisten.
Tooze stimmte zu, dass „es keine Alternative zu öffentlichen Investitionen gibt, wenn es um die historischen Herausforderungen der Gegenwart geht – egal, ob wir über Klima, Migration, technologischen Wandel oder sogar Geopolitik sprechen“.
Doch je mehr die Pandemiekrise in Vergessenheit gerät, desto mehr scheint ihre Botschaft auf taube Ohren zu stoßen.
*Zusätzliche Berichterstattung von Anna Brunetti
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Die Zusammenfassung
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[Edited by Zoran Radosavljevic/Alice Taylor]