Bitcoin (BTC)-Händler sahen sich nach dem Rückgang des BTC-Preises um 5,5 % am 7. März einem anhaltenden Abwärtsdruck ausgesetzt. Erhöhte Chancen auf weitere Zinserhöhungen durch die Federal Reserve und regulatorischer Druck bei Kryptowährungen erklären einen Teil der Bewegung.
Die Finanzmärkte zeigten Anzeichen von Stress, als die umgekehrte Anleihenkurve ihren höchsten Stand seit den 1980er Jahren erreichte. Die Renditen längerfristiger Datierungen sind bei 4 % ins Stocken geraten, während zweijährige Staatsanleihen im März mit über 5 % Rendite gehandelt wurden.
Seit Juli konnten die Renditen von Staatsanleihen mit längerer Laufzeit nicht mehr mit der steigenden Zweijahres-Benchmark Schritt halten, was zu der inversen Kurvenverzerrung führte, die typischerweise wirtschaftlichen Abschwüngen vorausgeht. Laut Bloomberg ist die Indikator erreichte am 7. März einen vollen Prozentpunkt, den höchsten Stand seit 1981, als der Fed-Vorsitzende Paul Volcker mit einer zweistelligen Inflation konfrontiert war.
Diese Woche erhöhte BlackRock, der weltgrößte Vermögensverwalter, seine Prognose für US-Bundesfonds auf 6 %. Rick Riede, Chief Investment Officer Global Fixed Income bei BlackRock, glaubt Die Fed wird die Zinssätze „für einen längeren Zeitraum hoch halten, um die Wirtschaft zu bremsen und die Inflation auf fast 2 % zu senken“.
Die Angst vor der Regulierung von Kryptowährungen wächst
Laut einem Bericht des Wall Street Journal will die Biden-Administration die Wash-Sale-Regel auf Krypto anwenden, was einer Strategie ein Ende setzen würde, bei der ein Händler digitale Vermögenswerte für Steuerzwecke verkauft und dann sofort kauft.
Darüber hinaus hat das Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), eine Organisation, die die Prüfungen börsennotierter Unternehmen in den Vereinigten Staaten im Auge behält, kürzlich eine Warnung an Investoren herausgegeben, die von Prüfungsgesellschaften versandte Proof-of-Reserve-Berichte enthält.
Die Organisation, die von der US Securities and Exchange Commission (SEC) unterstützt wird, sagte: „Investoren sollten beachten, dass PoR-Engagements keine Prüfungen sind und die zugehörigen Berichte folglich keine aussagekräftige Zusicherung bieten.“
Lassen Sie uns einen Blick auf die Kennzahlen zu Derivaten werfen, um besser zu verstehen, wie professionelle Trader unter den aktuellen Marktbedingungen positioniert sind.
Die Bitcoin-Margin-Märkte sind zur Normalität zurückgekehrt
Margin-Märkte geben Aufschluss darüber, wie professionelle Trader positioniert sind, da sie es Anlegern ermöglichen, Kryptowährung zu leihen, um ihre Positionen zu nutzen.
Zum Beispiel kann man das Engagement erhöhen, indem man sich Stablecoins leiht und Bitcoin kauft. Kreditnehmer von Bitcoin hingegen können nur kurze Wetten gegen die Kryptowährung eingehen.
Das obige Diagramm zeigt, dass die Margin Lending Ratio der OKX-Händler am 9. März dramatisch gesunken ist und sich damit von einer Situation entfernt hat, die zuvor Hebel-Long-Positionen begünstigte. Angesichts der allgemeinen Aufwärtsbewegung der Krypto-Händler ist das aktuelle Margin-Lending-Ratio mit 16 relativ neutral.
Andererseits ist eine Margin Lending Ratio über 40 sehr selten, obwohl sie seit dem 22. Februar die Norm ist. Sie wird teilweise durch hohe Kreditkosten für Stablecoins von 25 % pro Jahr verursacht. Nach der jüngsten Anomalie ist der Margenmarkt in einen neutralen bis bullischen Zustand zurückgekehrt.
Optionshändler preisen ein geringes Risiko extremer Preiskorrekturen ein
Händler sollten auch die Optionsmärkte analysieren, um zu verstehen, ob die jüngste Korrektur dazu geführt hat, dass die Anleger risikoaverser geworden sind. Der Delta-Skew von 25 % ist ein aussagekräftiges Zeichen, wenn Arbitrage-Desks und Market Maker für Aufwärts- oder Abwärtsschutz zu hohe Gebühren verlangen.
Der Indikator vergleicht ähnliche Call- (Kauf-) und Put- (Verkaufs-) Optionen und wird positiv, wenn Angst vorherrscht, da die Prämie für schützende Put-Optionen höher ist als die Prämie für Risiko-Call-Optionen.
Kurz gesagt, wenn Händler einen Bitcoin-Preisrückgang erwarten, wird die Schiefe-Metrik über 10 % steigen und die allgemeine Aufregung hat eine negative 10 %-Schiefe.
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Obwohl Bitcoin am 21. Februar den Widerstand von 25.000 $ nicht durchbrechen konnte und dann innerhalb von 16 Tagen eine 14-prozentige Korrektur erlebte, blieb der 25-prozentige Delta-Skew im vergangenen Monat in der neutralen Zone. Der aktuelle positive Skew von 3 % weist auf eine ausgewogene Nachfrage nach bullischen und bärischen Optionsinstrumenten hin.
Daten zu Derivaten zeigen, dass professionelle Händler nicht bereit sind, rückläufig zu werden, wie die neutrale Risikobewertung der Optionshändler zeigt. Darüber hinaus zeigt das Margin Lending Ratio, dass sich der Markt verbessert, da eine gewisse Nachfrage nach bärischen Wetten entstanden ist, aber die Struktur bleibt neutral bis optimistisch.
Angesichts des enormen Preisdrucks nach unten aus makroökonomischer Sicht sowie des anhaltenden regulatorischen Drucks in den Vereinigten Staaten sollten die Bullen wahrscheinlich zufrieden sein, dass Bitcoin-Derivate solide geblieben sind.
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