Diese Woche stieg die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung um 10 % auf 1,68 Billionen US-Dollar, was einer Erholung von 25 % gegenüber dem Tiefststand vom 24. Januar entspricht. Es ist noch zu früh, um darauf hinzuweisen, dass der Markt einen Boden gefunden hat, aber zwei Schlüsselindikatoren – die Tether/CNY-Prämie und die CME-Futures-Basis – sind kürzlich zinsbullisch geworden, was darauf hindeutet, dass die positive Anlegerstimmung die aktuelle Preiserholung stützt.
Trader sollten nicht davon ausgehen, dass der Bärentrend beendet ist, indem sie sich lediglich die Preischarts ansehen. Zwischen dem 13. und 27. Dezember beispielsweise stieg die Gesamtmarktkapitalisierung des Sektors von einem Tiefststand von 1,9 Billionen US-Dollar auf 2,33 Billionen US-Dollar. Die Erholung von 22,9 % wurde jedoch innerhalb von neun Tagen vollständig zunichte gemacht, als die Kryptomärkte am 5. Januar abstürzten.
Bärische Daten deuten darauf hin, dass die Fed weniger Spielraum für Zinserhöhungen hat
Selbst mit der aktuellen Trendwende haben Bären Grund zu der Annahme, dass die 3 Monate lange absteigende Kanalformation nicht durchbrochen wurde. Beispielsweise könnte die Rallye am 4. Februar die jüngsten negativen makroökonomischen Daten widerspiegeln, darunter das jährliche Wachstum der Einzelhandelsumsätze in der Eurozone von 2 % im Dezember, das weit unter der Markterwartung von 5,1 % lag.
Der unabhängige Marktanalyst Lyn Alden schlug kürzlich vor, dass die US-Notenbank Zinserhöhungen verschieben könnte, nachdem am 2. Februar enttäuschende US-Beschäftigungsdaten veröffentlicht wurden. Das ADP Research Institute zeigte auch einen Rückgang von 301.000 Arbeitsplätzen im Privatsektor im Dezember, was der schlechtester Wert seit März 2020.
Unabhängig vom Grund für den Anstieg von Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) am Freitag um 10 % erreichte die Tether (USDT)-Prämie bei OKX den höchsten Stand seit vier Monaten. Der Indikator vergleicht in China ansässige Peer-to-Peer (P2P)-Trades und die offizielle US-Dollar-Währung.
Eine übermäßige Nachfrage nach Kryptowährungen tendiert dazu, den Indikator über den fairen Wert oder 100 % zu drücken. Auf der anderen Seite neigen rückläufige Märkte dazu, den Markt von Tether zu überfluten, was zu einem Abschlag von 4 % oder mehr führt. Daher hatte der Pump vom Freitag einen erheblichen Einfluss auf die von China angetriebenen Kryptomärkte.
CME-Futures-Händler sind nicht länger rückläufig
Um weiter zu beweisen, dass sich die Struktur des Kryptomarktes verbessert hat, sollten Händler die Prämie der Bitcoin-Futures-Kontrakte der CME analysieren. Die Metrik vergleicht längerfristige Terminkontrakte und den traditionellen Spotmarktpreis.
Es ist ein alarmierendes Warnsignal, wenn dieser Indikator verblasst oder negativ wird (Rückwärtsbewegung), weil es anzeigt, dass eine rückläufige Stimmung vorhanden ist.
Diese Kontrakte mit festem Kalender werden normalerweise mit einem leichten Aufschlag gehandelt, was darauf hinweist, dass die Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung länger zurückzuhalten. Infolgedessen sollten die 1-Monats-Futures in gesunden Märkten mit einer annualisierten Prämie von 0,5 % bis 1 % gehandelt werden, eine Situation, die als Contango bekannt ist.
Die obige Grafik zeigt, wie der Indikator am 4. Januar in Backwardation-Levels eintrat, als Bitcoin unter 46.000 $ fiel, und die Bewegung vom Freitag markiert die erste Stimmungsumkehr seit einem Monat.
Die Daten zeigen, dass institutionelle Händler gemessen an der Futures-Basis unterhalb der „neutralen“ Schwelle bleiben, aber zumindest die Bildung einer bärischen Marktstruktur ablehnen.
Während die CNY/Tether-Prämie möglicherweise eine Trendwende gezeigt hat, erinnert uns die CME-Prämie daran, dass es viel Misstrauen in die Fähigkeit von Bitcoin gibt, als Inflationsschutz zu fungieren. Dennoch könnte die fehlende Aufregung der CME-Händler genau das sein, was BTC braucht, um die Rallye weiter anzuheizen, wenn der Widerstand von 42.000 $ am Wochenende gebrochen wird.
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