Krypto ist mehr als nur Vermögenswerte, sagte der stellvertretende Gouverneur der Bank of England, Sir Jon Cunliffe erinnert die Konferenz der Association for Financial Markets in Europe am 28. September in London. Die Distributed-Ledger-Technologie (DLT) hinter Krypto-Assets hat weitreichende Auswirkungen auf traditionelle Märkte und Interoperabilität.
DLT wird Handel, Clearing, Abwicklung und Verwahrung berühren, da es in die Kapitalmärkte integriert ist, sagte Cunliffe. Einer der größten Unterschiede, die Cunliffe in DLT identifizierte, war seine Geschwindigkeit. Die sofortige Abwicklung kann das Risiko verringern, indem sie die Möglichkeit drastischer Marktbewegungen beseitigt, während eine Transaktion verarbeitet wird, aber:
„Die Entwicklung der sofortigen Abwicklung stellt auch das Liquiditätsmanagement vor Herausforderungen, da alle Barmittel und Wertpapiere zum Zeitpunkt des Handelsabschlusses vorhanden sein müssen […] obwohl ich das betonen sollte [settlement] muss nicht sofort oder dezentral sein.“
Smart Contracts kombinieren Aktivitäten und reduzieren so die Anzahl der Vermittler und die damit verbundenen Gebühren, sagte Cunliffe. Sie könnten aus dem gleichen Grund die Widerstandsfähigkeit des Systems erhöhen und damit verbundene Dienste wie die Zahlung von Coupons auf Anleihen oder die „Verwaltung von anspruchsvolleren Wertpapiergeschäften“ integrieren.
Die heutige erste Grundsatzrede hält der stellvertretende Gouverneur für Finanzstabilität, @Bank von EnglandSir Jon Cunliffe, der seine Rede auf die möglichen Auswirkungen der Krypto-Welt auf die Post-Trade-Infrastruktur konzentrierte #OPTIC2022 pic.twitter.com/1fY4A7omPw
— AFME (@AFME_EU) 28. September 2022
Cunliffe, ein langjähriger Befürworter einer stärkeren Kryptoregulierung, hatte eine Reihe von Vorbehalten zu teilen. Erstens sei DLT relativ unbewiesen. Darüber hinaus muss die Dezentralisierung möglicherweise eingeschränkt werden:
„Es ist sehr schwer vorstellbar, wie Risiken ohne eine juristische Person, die für die erbrachten Dienstleistungen verantwortlich und für das ordnungsgemäße Funktionieren des Systems verantwortlich ist, auf das richtige Niveau gesteuert werden können.“
Derzeit „liefern die Zentralbanken die Schienen, auf denen diese [settlement] Vermögenswerte werden in ihren Gerichtsbarkeiten übertragen“, sagte Cunliffe, und die Bank of England könnte ihre eigene DLT erstellen, um Transaktionen in der Zukunft zu ermöglichen, oder Möglichkeiten schaffen, das aktuelle Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem an DLT-Systeme „anzuschließen“. Fabio Panetta, Vorstandsmitglied der Europäischen Zentralbank, erörterte dieselben Optionen auf einem Symposium am 26. September.
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Die Bank of England, die Financial Conduct Authority und HM Treasury werden bis 2023 eine Financial Markets Infrastructure (FMI) Sandbox einrichten, um Leistungs- und Regulierungsfragen zu untersuchen, sagte Cunliffe.