Der Investor und Analyst Charles Edwards glaubt, dass Bitcoin (BTC) dank des börsengehandelten Fonds (ETF) von BlackRock einen großen Gewinn erzielen wird.
In seinem neuesten Interview mit Cointelegraph geht Edwards, Gründer des quantitativen Bitcoin- und Digital-Asset-Fonds Capriole Investments, eingehend auf den aktuellen Stand der BTC-Preisentwicklung ein.
Da sich seine früheren optimistischen Aussagen weiterhin bewährt haben und nach ein paar ereignisreichen Monaten, sieht Edwards keine Notwendigkeit, die langfristige Perspektive zu ändern.
Er argumentiert, dass Bitcoin in kürzeren Zeiträumen möglicherweise weniger sicher sei, aber die übergeordnete Erzählung, dass Krypto zu einer anerkannten globalen Anlageklasse werden soll, bleibt zweifellos bestehen.
Cointelegraph (CT): Als wir das letzte Mal im Februar sprachen, lag der Bitcoin-Preis bei etwa 25.000 US-Dollar. BTC ist heute nicht nur um 20 % höher, auch das NVT-Verhältnis von Bitcoin ist auf dem höchsten Stand seit einem Jahrzehnt. Deutet dies auf mehr Aufwärtspotenzial hin?
Charles Edwards (CE): NVT handelt derzeit auf einem normalen Niveau. Bei 202 handelt es sich in der Mitte Dynamikbereich Band, deutlich unter den Höchstständen von 2021. Angesichts der heutigen normalisierten Lesart sagt es uns nicht viel; nur dass Bitcoin allein nach dieser Kennzahl fair bewertet ist.
CT: Sie haben damals beschrieben, dass sich Bitcoin in einem „neuen Regime“ befinde, prognostizierten jedoch einen Aufwärtstrend von bis zu zwölf Monaten. Wie hat sich Ihr Denken seitdem entwickelt?
CE: Diese Denkweise ist größtenteils bis heute erhalten geblieben. Bitcoin ist seit Februar kontinuierlich um etwa 30 % gestiegen. Der heutige Unterschied besteht darin, dass die relative Wertchance dadurch etwas geringer ist und wir jetzt auf einen großen Preiswiderstand bei 32.000 US-Dollar stoßen, was den Tiefpunkt der Bullenmarktspanne 2021 und den Zusammenfluss mit großen wöchentlichen und monatlichen Orderblöcken darstellt.
Meine heutigen kurzfristigen Aussichten sind gemischt und tendieren zu Bargeld, bis eines von drei Dingen eintritt:
- Der Preis übersteigt 32.000 $ in täglichen/wöchentlichen Zeitrahmen, oder
- Der mittlere Preis liegt wieder bei etwa 20.000 US-Dollar
- On-Chain-Grundlagen Rückkehr zu einem Wachstumsregime.
CT: Bei 30.000 US-Dollar haben Bergleute damit begonnen, BTC in seltenen Mengen massenhaft an Börsen zu schicken. Insbesondere Poolin hat in den letzten Wochen eine Rekordsumme bewegt. Inwieweit werden sich die angeblichen Verkäufe der Bergleute künftig auf den Preis auswirken?
CE: Es stimmt, dass der relative Verkaufsdruck der Bitcoin-Miner zugenommen hat. Wir können das an den beiden folgenden On-Chain-Metriken erkennen; Miner verkaufen Druck- und Hash-Bänder. Die Hash-Rate von Bitcoin ist seit Januar um 50 % gestiegen – das entspricht einer jährlichen Wachstumsrate von über 100 %.
Diese schnelle Wachstumsrate ist auf lange Sicht nicht nachhaltig. Daher können wir davon ausgehen, dass jede Verlangsamung die typische Kapitulation des Hash Ribbon auslösen wird. Dieses schnelle Wachstum der Hash-Rate kann auch nur eines bedeuten; Eine außerordentliche Anzahl neuer Mining-Rigs sind dem Netzwerk beigetreten.
Es ist 50 % schwieriger, Bitcoin zu schürfen, es gibt 50 % mehr Konkurrenz und infolgedessen 33 % weniger relative BTC-Einnahmen für Miner.
Bis 2022 kam es über viele Monate hinweg zu Verzögerungen und Rückständen beim weltweiten Versand von Mining-Hardware; Wir haben wahrscheinlich gesehen, wie sich dieser Rückstand in der ersten Jahreshälfte mit dem starken Anstieg der Hash-Rate aufgelöst hat. Neue Mining-Hardware ist teuer, daher ist es sinnvoll, dass Miner heute etwas mehr zu relativ höheren Preisen verkaufen möchten, um die Betriebskosten zu decken und von der 100-prozentigen Preisrallye zu profitieren, die wir in den letzten sieben Monaten erlebt haben.
Bergleute sind große Anteilseigner von Bitcoin. Wenn sie also schnell verkaufen, kann sich das auf die Preise auswirken. Obwohl ihr relativer Anteil am Netzwerk abnimmt, ist dieser Risikofaktor nicht mehr derselbe, der er einmal war.
CT: Wenn es um die US-Makropolitik geht, wie wird Ihrer Meinung nach die Fed in der zweiten Jahreshälfte an die Inflation herangehen? Kommen nach Juli weitere Zinserhöhungen?
CE: Der Markt rechnet mit einer 91-prozentigen Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen für den Rest dieses Jahres. Nach Angaben der CME Group besteht eine Wahrscheinlichkeit von 99,8 %, dass die Fed bei der Sitzung nächste Woche die Zinsen anheben wird FedWatch-Tool. Daher ist es wahrscheinlich, dass wir im Jahr 2023 eine oder zwei weitere Zinserhöhungen erleben werden. Das scheint ziemlich übertrieben, wenn man bedenkt, dass die Inflation (VPI) seit April 2022 kontinuierlich rückläufig ist und nun deutlich unter dem Fed Funds Rate von 5 % liegt.
Natürlich könnte sich in den nächsten Monaten einiges ändern, aber wenn wir zwei weitere Zinserhöhungen als Basisszenario nehmen, erwarte ich, dass jede Nettoänderung im Plan der Fed zu einer Pause führen würde. Wir haben bereits erlebt, wie sich im Bankensystem erheblicher Stress aufbaut, und es erst vor ein paar Monaten zu mehreren Bankzusammenbrüchen. Das Jahr 2023 war gemessen am Dollarwert die größte Bankenpleite aller Zeiten; mehr als 2008, sodass sich die Dinge in den nächsten sechs Monaten erheblich ändern könnten.
Unabhängig davon hat die Fed den Großteil ihres Zinserhöhungsplans umgesetzt. 90 % der Verschraubung ist abgeschlossen. Jetzt heißt es abwarten: Wird die Inflation wie erwartet weiter sinken? Und wird das passieren, bevor oder nachdem die Wirtschaft eine Wende vollzieht?
CT: Die Korrelation von Bitcoin mit Risikoanlagen und die umgekehrte Korrelation mit der Stärke des US-Dollars ist in letzter Zeit zurückgegangen. Was ist der Grund dafür? Ist dies Teil eines längerfristigen Trends?
CE: Bitcoin hat in der Vergangenheit den größten Teil seines Lebens „unkorreliert“ mit den Risikomärkten verbracht und schwankte von Phasen positiver zu negativer Korrelation. Korrelation kommt in Wellen. Im letzten Zyklus gab es eine sehr starke Korrelation mit Risikoanlagen. Dies begann mit dem Corona-Crash am 12. März 2020. Wenn die Angst ihren Höhepunkt erreicht, gehen alle Märkte gleichzeitig risikoscheu (in Bargeld) über, und wir sahen in der Folge einen enormen Anstieg der Korrelationen zwischen den Anlageklassen.
Nach diesem Absturz strömte eine Geldwand aus der größten quantitativen Lockerung aller Zeiten in die Risikomärkte. In dieser Hinsicht war das folgende Jahr „alles ein Trade“ – risikoreich und positiv. Dann erlebten wir im Jahr 2022 die Auflösung aller Risikoanlagen, als die Anleihen nach der aggressivsten Zinserhöhungspolitik der Fed in der Geschichte neu bewertet wurden.
Es waren also ungewöhnliche Zeiten. Es besteht jedoch keine grundsätzliche Notwendigkeit, dass Bitcoin eine hohe Korrelation mit Risikoanlagen aufweist. Es ist wahrscheinlich, dass Bitcoin im Laufe der Zeit, da es sich zu einem Multi-Billionen-Dollar-Vermögenswert entwickelt, stärker mit den wichtigsten Anlageklassen verbunden sein wird und daher im nächsten Jahrzehnt mit einer konsistenteren positiven Korrelation mit Gold zu rechnen ist, das eine stark negative Korrelation mit dem Dollar aufweist.
CT: Wie wird sich Ihrer Meinung nach der regulatorische Druck der USA in Zukunft auf die Bitcoin- und Kryptomärkte auswirken? Glauben Sie, dass Binance und Coinbase die Spitze des Eisbergs waren?
CE: Das lässt sich nicht mit Sicherheit sagen, aber ich glaube, dass die regulatorischen Befürchtungen Anfang 2023 weit übertrieben sind. Bitcoin wurde schon vor langer Zeit als Ware eingestuft und ist aus regulatorischer Sicht im Klaren. Es gibt definitiv Fragezeichen zu verschiedenen Altcoins, aber das rechtliche Ergebnis, dass XRP nicht als Wertpapier eingestuft wird, war in diesem Monat definitiv eine interessante Wendung der Ereignisse.
Schließlich ist es ziemlich klar, dass Industrie und Regierung – wo es darauf ankommt – diese Anlageklasse unterstützen und wissen, dass sie Bestand haben wird.
BlackRock-ETFs haben eine Erfolgsquote von 99,8 % und die Ankündigung, einen Bitcoin-ETF aufzulegen, war im Wesentlichen ein grünes Licht für die Regulierungs- und Finanzbranche.
Wir haben gesehen, dass ein halbes Dutzend anderer führender Finanzinstitute diesem Beispiel gefolgt sind, und natürlich spricht Präsidentschaftskandidat Kennedy jetzt davon, den Dollar durch Bitcoin zu stützen. Diese Anlageklasse wird bleiben. Unterwegs wird es Unebenheiten und Schluckauf geben, aber die Richtung ist mir klar.
CT: Wie prognostizieren Sie den Fortschritt des BlackRock-Spot-ETF und seine Auswirkungen auf Bitcoin, sollte er auf den Markt kommen?
CE: Die Zulassung des BlackRock ETF wird für die Branche von großer Bedeutung sein.
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BlackRock ist der größte Vermögensverwalter der Welt und sein (und regulatorisches) Gütesiegel wird eine neue Kapitalwelle in den Markt strömen lassen. Viele Institutionen blieben letztes Jahr aufgrund von Bedenken und Unsicherheit hinsichtlich der Kryptoregulierung abseits. Die ETF-Zulassung wird ein großes „Ja“ für Bitcoin sein.
ETFs machen es Institutionen wohl auch einfacher, Bitcoin in ihre Bilanz aufzunehmen, da sie sich keine Gedanken über die Verwahrung oder gar den Einstieg in den Kryptoraum machen müssen. Es öffnet also viele Türen. Der beste Vergleich, den wir für dieses Ereignis haben, ist die Einführung des Gold-ETF im Jahr 2004. Interessanterweise wurde er eingeführt, als Gold um 50 % fiel (ähnlich wie Bitcoin heute). Was folgte, war eine enorme Rendite von +350 %, eine siebenjährige Hausse.
Im Wesentlichen ist der Bitcoin-ETF nur ein weiterer Meilenstein auf dem Weg zu einer breiten regulatorischen Akzeptanz und der Etablierung von Bitcoin als ernstzunehmende Anlageklasse. Und es hat große Auswirkungen.
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Dieser Artikel enthält keine Anlageberatung oder -empfehlungen. Jede Anlage- und Handelsmaßnahme birgt Risiken, und Leser sollten bei ihrer Entscheidung eigene Recherchen durchführen.