Bitcoin und Korrelationen – Untersuchung der Beziehung zwischen BTC, Gold und dem Nasdaq

Einige Nachrichtenquellen ziehen gerne Vergleiche zwischen der Preisentwicklung von Bitcoin (BTC) und der anderer Vermögenswerte an. Die beiden am häufigsten verglichenen Anlageklassen sind insbesondere Gold und Technologieaktien.

Obwohl ein Zusammenhang besteht, handelt es sich in der Regel um eine große Neuigkeit. Während eines Großteils des Jahres 2022 und Anfang 2023 war beispielsweise die Erzählung „Bitcoin wird parallel zu Technologieaktien gehandelt“ vorherrschend. Da diese Korrelation jedoch zusammengebrochen ist, scheint es nicht mehr viel entsprechende Berichterstattung zu geben.

Jetzt ist ein neues Narrativ ins Rampenlicht gerückt: das der Korrelation von Bitcoin mit Gold. Seit den Insolvenzen von Silvergate, Signature Bank und Silicon Valley Bank im März haben sich beide Vermögenswerte erholt. Beide Erzählungen machen oberflächlich betrachtet Sinn. Wenn Bitcoin als spekulativer Vermögenswert betrachtet wird, könnte er ähnlich wie eine Technologieaktie gehandelt werden. Und wenn Bitcoin eher ein sicherer Hafen ist, scheint eine Korrelation mit Gold sinnvoll.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Korrelationen kommen und gehen können. Nur weil zwei Vermögenswerte zeitweise miteinander korrelieren, heißt das nicht immer, dass sie sich langfristig einen Platz auf dem Markt teilen. Und beim Herauszoomen auf größere Zeiträume lassen sich eventuell Korrelationen jeglicher Art ausschließen.

Lassen Sie uns beide Korrelationen auf Jahresbasis untersuchen und sehen, ob sie einen Wert haben.

Bitcoin, Gold und NASDAQ: einjährige Korrelationsanalyse

Seit Jahresbeginn ist Bitcoin um etwa 58 % gestiegen, von 16.600 US-Dollar zu Beginn des Jahres auf heute über 26.000 US-Dollar. Im gleichen Zeitraum legte der NASDAQ um etwa 36 % zu und stieg von 11.000 auf knapp über 15.000.

Unterdessen ist Gold seit Jahresbeginn um knapp über 7 % gestiegen.

Laut dem 90-Tage-Korrelationskoeffizienten korreliert BTC derzeit positiv mit Gold (0,58) und negativ mit Technologieaktien (-0,65). Während des größten Teils dieses Jahres war BTC stark mit beiden Vermögenswerten korreliert. Zu Beginn des Jahres war die Korrelation zu Gold stark negativ, während die Korrelation zu Technologieaktien knapp unter neutral lag.

Also, was ist es? Safe-Haven-Korrelation oder Risiko-Asset-Korrelation? Oder deutet das Vorhandensein mehrerer Korrelationen darauf hin, dass überhaupt keine Korrelation besteht? Stellt eine ähnliche Preisentwicklung auf Jahresbasis überhaupt eine signifikante Beziehung zwischen zwei Vermögenswerten dar?

Eine solche Diskussion könnte ziemlich langwierig werden. Diese Fragen lassen sich am besten rhetorisch interpretieren, das heißt, sie implizieren, dass es eine beliebige Anzahl von Vermögenswerten geben könnte, die auf einem Ein-Jahres-Chart ähnliche Preisbewegungsmuster aufweisen.

Betrachtet man die Frage anhand der prozentualen Zuwächse, sieht die Sache noch anders aus: Gold ist um 9 % gestiegen, während Bitcoin um 18 % und der NASDAQ um 30 % gestiegen sind.

Es wäre großartig, wenn wir aus der Tatsache, dass Bitcoin hin und wieder dazu neigt, mit Aktien zu korrelieren, eine gewisse Bedeutung gewinnen könnten. Doch bisher blieb die Beziehung zwischen den beiden in diesem Jahr während der Bankenkrise, die im März begann, konstant und führte zu einer großen Rallye für BTC. Seitdem ist die Beziehung verschwunden, da der NASDAQ auf Jahreshochs gestiegen ist und BTC überwiegend seitwärts gehandelt hat.

Auf einer ausreichend langen Zeitachse bricht alles zusammen

In den letzten 14 Jahren ist Bitcoin gegenüber dem US-Dollar um mehrere zehn Millionen Prozentpunkte gestiegen. Es gibt nur wenige Anlageklassen, die ähnliche Renditen vorweisen können. Auch andere Vermögenswerte weisen nicht das gleiche Maß an Volatilität auf, was eine langfristige Korrelation noch unwahrscheinlicher macht.

Bisher ist Gold von 800 $ Anfang 2009 auf heute 1.945 $ gestiegen, ein Plus von fast 150 %.

Der NASDAQ ist seit Anfang 2009 um mehr als das Zehnfache gestiegen oder erzielt eine Rendite von über 1.000 %. Schöne Gewinne, aber weit entfernt von den 52.000.000 %, von denen Bitcoin profitiert hat Juli 2010 bis heute.

Die wichtigsten Erkenntnisse hier sind:

• Ein Vermögenswert, der im Laufe seiner Lebensdauer um mehr als 50.000.000 % steigt, hat möglicherweise keinen Zusammenhang mit viel anderem.
• Die Korrelationen zwischen Bitcoin, Gold und Technologieaktien sind bei Zeiträumen von mehr als einem oder zwei Jahren oft nicht erkennbar.
• Aufgrund der beiden vorangegangenen Punkte sind die Korrelationen nicht besonders aussagekräftig.

Anleger tun gut daran, dies bei der Interpretation der Märkte zu berücksichtigen. Sich im Rahmen einer Strategie auf eine bestimmte Korrelation zu verlassen, könnte riskant sein, da diese Korrelation jederzeit unterbrochen werden könnte.