Bitcoin-Optionen im Wert von 1,12 Mrd. USD verfallen diese Woche, und Bullen scheinen im Nachteil zu sein

Die Rallye von Bitcoin (BTC) um 43 % zwischen dem 10. und 20. März überraschte die Optionshändler, und dies wird durch die minimalen 14 % des offenen Interesses von 1,12 Milliarden US-Dollar, das am 7. April auslaufen soll, bei 28.000 US-Dollar und höher platziert.

Die positive Preisbewegung ist teilweise auf eine gestiegene Rohstoffnachfrage zurückzuführen, da die Anleger Risiken in den Notfinanzierungsprogrammen der Zentralbank wahrnehmen, da die Zufuhr von Liquidität einen inflationären Aufwärtsdruck verursacht.

Laut Urban Angehrn, CEO der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA), wäre die Credit Suisse das nicht gewesen gerettet, “viele andere Schweizer Banken hätten wahrscheinlich einen Run auf die Einlagen bekommen.” Angehrn fügte hinzu: “Die Abwicklung einer global systemrelevanten Bank hätte mit hoher Wahrscheinlichkeit zu Ansteckungseffekten geführt und die Finanzstabilität in der Schweiz und weltweit gefährdet.”

Der Appetit der Anleger auf Rohstoffe nahm stark zu, nachdem das US-Finanzministerium Berichten zufolge am 21. März die Möglichkeit diskutiert hatte, die Versicherung der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) für Bankeinlagen auszuweiten. Die Ölpreise, gemessen am WTI, sind seit dem 20. März um 23,5 % gestiegen, ebenso die Goldpreise brach am 5. April über 2.000 $ – der höchste Tagesschluss seit August 2020.

Eine unerwartete Schockwelle auf eine Anlageklasse von 33 Billionen US-Dollar, die zuvor als sicherer Hafen für die Inflation galt, hätte auch dem Rohstoffsektor zugute kommen können. Morgan Stanley Wealth Management hat ausgegeben eine Warnung über den gewerblichen Immobilienmarkt, die Probleme mit der Refinanzierung vorhersagt.

Laut dem Bericht der Bank wurde der Sektor von der Zunahme der Fernarbeit und den Entlassungen von Unternehmen hart getroffen, was dazu führte, dass die Leerstandsquoten ein 20-Jahres-Hoch erreichten. Infolgedessen prognostizieren Strategen von Investmentbanken einen Rückgang der Preise für gewerbliche Immobilien um 40 % und erklären, dass „mehr als 50 % der gewerblichen Hypotheken in Höhe von 2,9 Billionen US-Dollar in den nächsten 24 Monaten neu verhandelt werden müssen, wenn wahrscheinlich neue Kreditzinsen festgelegt werden um 350 bis 450 Basispunkte nach oben.”

Bitcoin-Bullen haben möglicherweise von der gestiegenen Nachfrage nach Inflationsschutz profitiert, aber einige haben die Gelegenheit möglicherweise vertan, indem sie Wetten in Höhe von 30.000 $ oder mehr platziert haben.

Bullen platzierten 85 % mehr Wetten, was nicht zum Sieg führte

Der wöchentliche Verfall der BTC-Optionen hat ein Open Interest von 1,2 Milliarden US-Dollar, aber die tatsächliche Zahl wird niedriger sein, da die Bullen ihre Wetten auf den Bitcoin-Preishandel über 29.000 US-Dollar konzentriert haben.

Das Call-to-Put-Verhältnis von 1,85 spiegelt die Differenz im Open Interest zwischen den Call-(Kauf-)Optionen in Höhe von 720 Millionen US-Dollar und den Put-(Verkaufs-)Optionen in Höhe von 390 Millionen US-Dollar wider. Das Ergebnis wird jedoch viel niedriger ausfallen, da die Bullen zu optimistisch waren.

Wenn zum Beispiel der Preis von Bitcoin am 7. April um 8:00 Uhr UTC in der Nähe von 28.100 $ bleibt, gibt es nur 125 Millionen $ an Call-Optionen. Diese Unterscheidung ergibt sich, da das Recht, Bitcoin zu 29.000 $ oder 30.000 $ zu kaufen, ungültig wird, wenn BTC bei Ablauf darunter gehandelt wird.

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Bullen und Bären haben ähnliche Anreize, daher ist das Ergebnis unvorhersehbar

Nachfolgend sind die vier wahrscheinlichsten Szenarien basierend auf der aktuellen Preisentwicklung aufgeführt. Die Anzahl der am 7. April verfügbaren Optionskontrakte für Call- (Kauf-) und Put- (Verkaufs-) Instrumente variiert je nach Ablaufpreis. Das Ungleichgewicht zugunsten jeder Seite stellt den theoretischen Gewinn dar:

• Zwischen 26.000 und 27.000 $: 300 Calls vs. 6.000 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Put- (Verkaufs-) Instrumente um 150 Millionen Dollar.
• Zwischen 27.000 und 28.000 $: 1.200 Calls vs. 3.500 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Put-Instrumente um 60 Millionen Dollar.
• Zwischen 28.000 und 29.000 $: 4.500 Calls vs. 1.100 Puts. Bullen drehen den Spieß um und gewinnen 100 Millionen Dollar.
• Zwischen 29.000 und 30.000 US-Dollar: 8.500 Calls vs. 100 Puts. Der Vorteil der Bullen steigt auf 240 Millionen Dollar.

Diese grobe Schätzung berücksichtigt nur Put-Optionen in bärischen Wetten und Call-Optionen in neutralen bis bullischen Trades. Nichtsdestotrotz schließt diese zu starke Vereinfachung komplexere Anlagestrategien aus. Ein Trader hätte beispielsweise eine Call-Option verkaufen können, wodurch er effektiv ein negatives Engagement in Bitcoin über einem bestimmten Preis erlangt hätte, aber dieser Effekt ist schwer abzuschätzen.

Das kritische Niveau für den wöchentlichen Ablauf liegt bei 28.000 $, aber es ist unmöglich, das Ergebnis vorherzusagen, da die Risiken einer wirtschaftlichen Rezession und die Marktvolatilität gestiegen sind. Wenn Bullen in der Lage sind, sich 100 Millionen Dollar zu sichern, werden diese Mittel höchstwahrscheinlich verwendet, um das Unterstützungsniveau weiter zu stärken.