Wie Valkyrie hat Osprey Grayscale aufgefordert, als Sponsor zurückzutreten und sich selbst als Ersatz vorzuschlagen. In einem (n offener Briefversprach Greg King, CEO von Osprey, die Verwaltungsgebühr um 75 Prozent zu kürzen, unverzüglich ein Rückzahlungsprogramm zu implementieren und mit den Aufsichtsbehörden zusammenzuarbeiten, anstatt Rechtsstreitigkeiten zu führen.
Die Klagen von Fir Tree und Osprey wurden von Jennifer Rosenthal, Vizepräsidentin für Kommunikation bei Grayscale, als „unbegründet“ bzw. „frivol“ beschrieben. „Wir sind fest davon überzeugt, dass die Umwandlung von GBTC in einen ETF die beste langfristige Produktstruktur für Anleger ist, und setzen uns zu 100 Prozent für dieses Unterfangen ein“, sagt sie.
So wie es aussieht, befinden sich die verschiedenen Parteien in einer Pattsituation; Grayscale sagt, dass es nirgendwohin führt und bleibt zuversichtlich in die Stärke seines Arguments gegen die SEC, während die Aktivisten sich am Kopf kratzen, wie sie die Firma entfernen können.
In der Zwischenzeit droht sich die Situation in einen Schlammschlacht-Wettbewerb zu verwandeln, sagt Parish, während Grayscale versucht, diese schwierige Zeit zu überstehen.
Es sei nicht unbedingt im Interesse von Grayscale, dass die Umwandlung in einen ETF zu schnell erfolge, sagt er, denn die jüngste negative Presse rund um DCG und ihre Tochtergesellschaften (die Krediteinheit einer Tochtergesellschaft, Genesis, Konkurs angemeldet im Januar) würde wahrscheinlich dazu führen, dass Investoren zum frühestmöglichen Zeitpunkt zum Ausstieg rennen und Millionen von Dollar an Verwaltungsgebühren mitnehmen.
„Die gesamte Strategie von Grayscale besteht hier darin, die Rücknahmen zu begrenzen und dann PR, PR, PR. Und um Rechtsstreitigkeiten auf jedem Gebiet zu führen, auf dem sie kämpfen müssen“, behauptet Parish.
Sonnenshein bestreitet die Idee, dass die Aktivierung von Rücknahmen eine Kundenflucht auslösen würde, und argumentiert, dass die „regulierte, kampferprobte“ ETF-Struktur ein noch größeres Publikum und eine noch größere Menge an Kapital in Bitcoin anziehen wird. Er sagt auch, dass die Umwandlung des Trusts in einen ETF von Anfang an geplant war. „Das ist etwas, was Investoren wollen und verdienen“, sagt er.
Wenn die Gerichte gegen Grayscale entscheiden würden und das Unternehmen alle verbleibenden Rechtsmittel ausschöpft, sagt Sonnenshein, dass dies der Fall wäre ein Übernahmeangebot verfolgen wobei ein Teil der Aktionäre zu einem Preis, der unter Berücksichtigung der „Investor Fairness“ festgelegt wird, aus ihren Aktien herausgekauft wird.
Aber RedeemGBTC und Fir Tree teilen nicht die Überzeugung von Grayscale in Bezug auf die Stärke ihres Falls gegen die SEC, die von den beiden als „zum Scheitern verurteilt“ bzw. „verschwenderisch“ beschrieben wird, und weisen auf die Notwendigkeit einer dringenden Lösung der Situation hin.
„Wenn wir dachten, Grayscale würde erfolgreich sein [in converting GBTC to an ETF], würden wir nicht versuchen, es zu stoppen. Wir glauben einfach nicht, dass es passieren wird – also muss etwas getan werden“, sagt Bailey.
Drei weitere Aktionäre halten es für unwahrscheinlich, dass ein ETF genehmigt wird, während Gary Gensler, Vorsitzender der SEC, weiterhin das Sagen hat. (Genslers Amtszeit soll 2026 enden.) Die SEC lehnte eine Stellungnahme ab.
“Sie [Grayscale] werden alles geben und bis zum Ende kämpfen, aber das verheißt nichts Gutes für sie“, sagt McClurg. „Finanzdienstleistungen sind ein Vertrauensspiel; Wenn Ihre Kunden das Vertrauen verlieren, werden Sie sie nie zurückbekommen. Langfristig denke ich, dass sie fertig sind.“