Bitcoin hält 30.000 $, aber einige professionelle Händler sind skeptisch gegenüber der Fortsetzung des BTC-Preises

Der Preis von Bitcoin (BTC) hat endlich die 30.000-Dollar-Marke durchbrochen, nachdem die Schlüsselpreiszone als zehnmonatiges Widerstandsniveau gedauert hatte. Der BTC-Preis stieg am 10. April um 6,5 % und der lang erwartete Preisanstieg beendete eine quälende 12-tägige Periode extrem niedriger Volatilität, in der der Preis nahe bei 28.200 $ schwankte. Die Bullen sind nun zuversichtlich, dass der Bärenmarkt offiziell beendet ist, insbesondere angesichts der Tatsache, dass der BTC-Preis seit Jahresbeginn um 82 % gestiegen ist.

Ein weiterer interessanter Hinweis ist, dass die Abkopplung von Bitcoin von den traditionellen Märkten bestätigt wurde, nachdem der S&P 500-Index am 10. April nur einen Gewinn von 0,1 % verzeichnete und WTI-Öl um 1,2 % nachgab. Bitcoin-Händler gehen wahrscheinlich davon aus, dass die Zinspolitik der Federal Reserve früher oder später umkehren wird.

Hinter der Entkopplung könnte das Risiko einer Stagflation stehen

Höhere Zinsen machen festverzinsliche Anlagen attraktiver, während Unternehmen und Familien mit zusätzlichen Kosten für die Refinanzierung ihrer Schulden konfrontiert sind. Die Umkehrung der jüngsten Straffungsbewegung der US-Notenbank gilt als bullisch für Risikoanlagen. Die Angst vor einer Stagflation – einer Zeit erhöhter Inflation und negativem Wirtschaftswachstum – wäre jedoch das Worst-Case-Szenario für den Aktienmarkt.

Händler von festverzinslichen Wertpapieren setzen darauf, dass die US-Notenbank wahrscheinlich noch eine weitere Zinserhöhung vornimmt, weil die jüngsten Wirtschaftsdaten moderate Widerstandsfähigkeit zeigten. Beispielsweise ist die am 7. April angekündigte US-Arbeitslosenquote von 3,5 % der niedrigste Wert seit einem halben Jahrhundert.

Der Markt für US-Treasuries deutet laut Bloomberg auf eine Wahrscheinlichkeit von 76 % hin, dass die Federal Reserve die Benchmark am 29. April um 0,25 % aufstocken wird. Hinzu kommt die zusätzliche Ungewissheit über die Auswirkungen der Bankenkrise auf den Sektor, da JPMorgan Chase, Wells Fargo und Citigroup am Freitag die Ergebnisse des ersten Quartals veröffentlichen sollen.

Die Rallye von Bitcoin über 30.000 $ könnte der erste Beweis für eine Verschiebung der Anlegerwahrnehmung von einem Risikomarkt-Proxy zu einem knappen digitalen Vermögenswert sein, der von einer Zeit des Inflationsdrucks und des schwachen Wirtschaftswachstums profitieren könnte.

Zwei kritische Faktoren werden bestimmen, ob die Rallye nachhaltig ist: der hohe Leverage-Einsatz, der die Wahrscheinlichkeit erzwungener Liquidationen während normaler Preisschwankungen erhöht, und ob professionelle Trader mit Optionsinstrumenten höhere Chancen auf einen Marktabschwung einpreisen oder nicht.

Bitcoin-Futures zeigen eine bescheidene Verbesserung

Vierteljährliche Bitcoin-Futures sind bei Walen und Arbitrage-Desks beliebt. Diese Kontrakte mit festem Monat werden jedoch in der Regel mit einem leichten Aufschlag gegenüber den Spotmärkten gehandelt, was darauf hindeutet, dass die Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung zu verzögern.

Infolgedessen sollten Futures-Kontrakte in gesunden Märkten mit einer jährlichen Prämie von 5 bis 10 % gehandelt werden – eine Situation, die als Contango bekannt ist und nicht nur auf Kryptomärkten auftritt.

Bitcoin-Händler waren in den letzten Wochen vorsichtig, und selbst mit dem jüngsten Ausbruch über 30.000 $ gab es keinen Anstieg der Nachfrage nach Leverage-Longs. Die Bitcoin-Futures-Prämie hat sich jedoch leicht von ihrem jüngsten Tief von 3 % am 8. April auf ihr aktuelles Niveau von 4,2 % verbessert. Dies deutet darauf hin, dass die Käufer keine übermäßige Hebelwirkung einsetzen und dass auf den regulären Kassamärkten eine effektive Nachfrage besteht, was für den Markt gesund ist.

Händler von Bitcoin-Optionen bleiben neutral

Händler sollten auch die Optionsmärkte analysieren, um zu verstehen, ob die jüngste Korrektur dazu geführt hat, dass die Anleger optimistischer geworden sind. Der Delta-Skew von 25 % ist ein aussagekräftiges Zeichen, wenn Arbitrage-Desks und Market Maker für Aufwärts- oder Abwärtsschutz zu hohe Gebühren verlangen.

Kurz gesagt, wenn Händler mit einem Bitcoin-Preisrückgang rechnen, wird die Skew-Metrik über 7 % steigen, und Phasen der Aufregung haben tendenziell eine negative 7 %-Schiefe.

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Derzeit hat sich der 25-prozentige Schiefe des Optionsdeltas von einer ausgeglichenen Nachfrage zwischen Call- und Put-Optionen am 9. April zu einem bescheidenen Abschlag von 4 % für schützende Puts am 10. April verschoben. Dies deutet zwar auf einen leichten Anstieg des Vertrauens hin, reicht aber nicht aus, um zu brechen die 7%-Schwelle für moderate Aufwärtsbewegung.

Im Wesentlichen deuten die Bitcoin-Optionen und Futures-Märkte darauf hin, dass professionelle Trader etwas zuversichtlicher, aber nicht übermäßig optimistisch sind. Die anfängliche Abkopplung von den traditionellen Märkten ist vielversprechend, da die Anleger Vertrauen zeigen, dass die Kryptomärkte von einem höheren Inflationsdruck profitieren werden, und sie unterstreicht die Überzeugung der Händler, dass die Fed die Zinssätze nicht länger erhöhen kann.