Bitcoin-Futures-Daten unterstreichen die optimistische Sichtweise der Anleger, aber es gibt einen Haken

Der Preis von Bitcoin (BTC) stieg im Oktober um 26,5 % und mehrere Indikatoren erreichten ein Jahreshoch, darunter die BTC-Futures-Prämie und der Grayscale-GBTC-Rabatt.

Aus diesem Grund ist es schwierig, eine pessimistische These für BTC aufzustellen, da die Daten die Erholungsphase nach dem Zusammenbruch von FTX-Alameda Research widerspiegeln und auch von der jüngsten Zinserhöhung durch die US-Notenbank beeinflusst werden.

Trotz der positiven Indikatoren bleibt der Bitcoin-Preis immer noch rund 50 % unter seinem Allzeithoch von 69.900 $, das im November 2021 erreicht wurde. Im Gegensatz dazu wird Gold nur 4,3 % unter seinem Niveau von 2.070 $ vom März 2022 gehandelt. Dieser starke Unterschied schmälert die Bedeutung von Bitcoins Zuwächsen von 108 % seit Jahresbeginn und unterstreicht die Tatsache, dass sich die Einführung von Bitcoin als alternative Absicherung noch in einem frühen Stadium befindet.

Bevor entschieden wird, ob die Verbesserung der Bitcoin-Futures-Prämie, des Open Interest und der GBTC-Fondsprämie eine Rückkehr zur Norm oder erste Anzeichen für das Interesse institutioneller Anleger signalisiert, ist es für Anleger wichtig, das makroökonomische Umfeld zu analysieren.

Die Frage des US-Haushalts weckt die institutionelle Hoffnung von Bitcoin

Am 30. Oktober kündigte das US-Finanzministerium Pläne an, in den nächsten sechs Monaten Schulden in Höhe von 1,6 Billionen US-Dollar zu versteigern. Allerdings ist die Schlüssel Faktor Zu beachten sind laut CNBC der Umfang der Auktion und das Gleichgewicht zwischen Schatzwechseln mit kürzerer Laufzeit und Schuldverschreibungen und Anleihen mit längerer Laufzeit.

Der Milliardär und Gründer von Duquesne Capital, Stanley Druckenmiller, kritisierte den Fokus von Finanzministerin Janet Yellen auf kurzfristigere Schulden und nannte es „den größten Fehler in der Geschichte des Finanzministeriums“. Dieser beispiellose Anstieg der Schuldenquote der größten Volkswirtschaft der Welt hat Druckenmiller dazu veranlasst, Bitcoin als alternativen Wertaufbewahrungsmittel zu loben.

Der Anstieg des Open Interest für Bitcoin-Futures, der mit 15,6 Milliarden US-Dollar den höchsten Stand seit Mai 2022 erreichte, ist auf die institutionelle Nachfrage zurückzuführen, die durch Inflationsrisiken in der Wirtschaft getrieben wird. Bemerkenswert ist, dass sich die CME mit BTC-Futures im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar zum zweitgrößten Handelsplatz für Bitcoin-Derivate entwickelt hat.

Darüber hinaus hat die Bitcoin-Futures-Prämie, die die Differenz zwischen 2-Monats-Kontrakten und dem Kassapreis misst, den höchsten Stand seit über einem Jahr erreicht. Diese Verträge mit fester Monatslaufzeit werden in der Regel mit einem leichten Aufschlag gegenüber den Spotmärkten gehandelt, was darauf hindeutet, dass Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung zu verzögern.

Die Nachfrage nach gehebelten BTC-Long-Positionen ist erheblich gestiegen, da die Prämie des Futures-Kontrakts am 31. Oktober von 3,5 % auf 8,3 % gestiegen ist und zum ersten Mal seit 12 Monaten die neutrale bis bullische Schwelle von 5 % überschritten hat.

Der GBTC-Fondsabschlag von Grayscale, der die Lücke zu den entsprechenden zugrunde liegenden BTC-Beständen verringert, verstärkt die Spekulationen über die institutionelle Nachfrage weiter. Dieses Instrument wurde am 30. September mit einem Abschlag von 20,7 % gehandelt, hat dieses Defizit jedoch seitdem auf 14,9 % reduziert, da Anleger eine höhere Wahrscheinlichkeit einer Spot-Zulassung eines börsengehandelten Bitcoin-Fonds (ETF) in den USA erwarten

Für Bitcoin ist nicht alles rosig und es drohen Wechselkursrisiken

Während die Daten für Bitcoin unbestreitbar positiv erscheinen, insbesondere im Vergleich zu den Vormonaten, sollten Anleger die von der Börse bereitgestellten Zahlen mit Vorsicht genießen, insbesondere wenn es um unregulierte Derivatekontrakte geht.

Der US-Zinssatz ist auf 5,25 % gestiegen und die Wechselkursrisiken haben nach FTX eskaliert, sodass die Bitcoin-Futures-Prämie von 8,6 % weniger bullisch ist. Zum Vergleich: Die jährliche Prämie von CME Bitcoin beträgt 6,8 %, während Gold-Futures an der Comex mit einer Prämie von 5,5 % gehandelt werden und die S&P 500-Futures von CME 4,9 % über den Spotpreisen gehandelt werden.

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Die Bitcoin-Futures-Prämie ist im weiteren Kontext nicht übermäßig hoch, insbesondere wenn man bedenkt, dass Bloomberg-Analysten eine Zulassungschance für einen Bitcoin-Spot-ETF von 95 % einräumen. Anleger sind sich auch der allgemeinen Risiken auf den Kryptowährungsmärkten bewusst, wie die Forderung der US-Senatorin Cynthia Lummis an das Justizministerium zeigt, „schnelle Maßnahmen“ gegen Binance und Tether zu ergreifen.

Die Genehmigung eines Spot-Bitcoin-ETF könnte Verkaufsdruck bei GBTC-Inhabern auslösen. Ein Teil der GBTC-Bestände in Höhe von 21,4 Milliarden US-Dollar wird endlich in der Lage sein, seine Positionen zum Nennwert zu veräußern, nachdem jahrelange Beschränkungen durch die Verwaltung von Grayscale und exorbitante jährliche Gebühren von 2 % auferlegt wurden. Im Wesentlichen spiegeln die positiven Daten und die Leistung von Bitcoin eher eine Rückkehr zum Durchschnitt als übermäßigen Optimismus wider.