Die Fusion der letzten Woche war die „bedeutendste Entwicklung in der Geschichte des Ethereum-Netzwerks“. gemäß zu Fidelity Digital.
Und aus rein technischer Sicht war der Übergang des Blockchain-Netzwerks von einem Proof-of-Work (PoW) zu einem Proof-of-Stake (PoS)-Konsensmechanismus ein Wunder. Weit verglichen bis zum Austausch eines Düsentriebwerks während des Flugs verlief das Software-Upgrade am 15. September ohne Probleme.
Auch Ethereum, die zweitgrößte Blockchain-Plattform der Welt, reduzierte über Nacht ihren Energieverbrauch um 99,95 % von einer Rate von 94 TWh pro Jahr im Mai – was in etwa dem Nationalstaat Chile entspricht – auf fast vernachlässigbare 0,01 TWh weiter 16. September gemäß zum Digikonomen.
Dies sollte ein gewisses Gewicht haben, da die Regulierungsbehörden drohen, gegen Blockchain-Netzwerke wegen Umweltverschwendung vorzugehen. Es könnte auch mehr institutionelle Investoren in den Kryptoraum bringen.
Zu diesem letzten Punkt: Institutionelle Anleger wie Pensionskassen, Versicherungsgesellschaften, Stiftungen und andere sind wichtig, weil sie eher längerfristig orientiert sind und nicht dazu neigen, mit Gerüchten zu handeln oder auf 24-Stunden-Nachrichtenzyklen überzureagieren. Eine breite Beteiligung dieser Gruppe könnte dazu beitragen, die anhaltenden Liquiditäts- und Volatilitätsprobleme von Krypto zu lösen.
Andere glauben jedoch, dass der Merge zwar Unternehmen und großen Finanzinstituten eine umweltfreundlichere Plattform sowie neue Staking-Möglichkeiten bietet, aber eines der Kerndefizite von Ethereum noch nicht löst: seine mangelnde Skalierbarkeit. Jedenfalls noch nicht.
„Die Fusion ist ein Wendepunkt für die Kryptoindustrie, aber die Auswirkungen zur Beschleunigung der Akzeptanz durch institutionelle Investoren werden mehr Zeit in Anspruch nehmen“, sagte Jim Kyung-Soo Liew, außerordentlicher Professor an der Carey Business School der Johns Hopkins University, gegenüber Cointelegraph.
„Ethereum hat keine bessere Aussage zu TPS [transactions per second]“, sagte John Peurifoy, Mitbegründer und CEO der Floating Point Group – einem Anbieter von Handelsplattformen – gegenüber Cointelegraph. Die Zusammenführung erhöht weder die Blockgröße noch die Blockgeschwindigkeit. „Wir sind noch nicht da.“ Das muss auf Surge warten, ein weiteres Ethereum-Upgrade, das für 2023 geplant ist. Das wird eine Sharding-Lösung implementieren, die die Netzwerkgeschwindigkeit dramatisch steigern könnte.
Dennoch sind die Lösung des Energieverbrauchsproblems und die Reduzierung der CO2-Emissionen keine kleinen Errungenschaften. Der CO2-Fußabdruck von Ethereum war einst so groß wie der von Finnland vergleicht auf die Färöer, sagte Digiconomist. Oder anders ausgedrückt, eine einzige Ethereum-Transaktion entspricht jetzt „dem CO2-Fußabdruck von 44 Visa-Transaktionen oder 3 Stunden Youtube-Schauen“.
„Die Stärkung der Umwelt-, Sozial- und Corporate Governance (ESG)-Referenzen von Ethereum sollte gut für regulatorisch orientierte Institutionen sein, die beginnen wollen, das Ethereum-Ökosystem zu erkunden“, sagte Marc Arjoon, Ethereum Research Analyst bei CoinShares, gegenüber Cointelegraph, während Jack Neureuter und Daniel Gray, der im Report on the Merge von Fidelity Digital schreibt, hinzugefügt dass der Übergang zu PoS „eine positive verstärkende Wirkung für diejenigen haben könnte, die sich stark für die Umweltauswirkungen einsetzen, die sich aus der Verwendung von Blockchains ergeben“.
In der Tat, zwei Analysten der Bank of America vor kurzem empfohlen in einem Hinweis an Kunden, dass einige institutionelle Anleger, denen es zuvor „verboten“ war, in PoW-generierte Token zu investieren, nun teilnehmen könnten:
„Die erhebliche Reduzierung des Energieverbrauchs nach der Fusion könnte es einigen institutionellen Anlegern ermöglichen, die Token zu kaufen, denen zuvor der Kauf von Token verboten war, die auf Blockchains laufen und Konsensmechanismen zum Nachweis der Arbeit (PoW) nutzen.“
Eine erhöhte Rendite für Ether-Inhaber?
Die Fusion führt auch andere potenzielle Vorteile für traditionelle Finanzinstitute ein. „Die Umstellung von Ethereum auf Proof-of-Stake macht Ether zu einem Vermögenswert, der den Inhabern Zinsen in Form von Staking bringen kann“, bemerkte Fidelity Digital. Dies könnte die Gesamtrendite für Inhaber von Ether (ETH) erhöhen und „den Vermögenswert für potenzielle Anleger attraktiver machen“.
„Ein Grund, aufgeregt zu sein“, wenn Sie ein institutioneller Investor sind, sagte Peurifoy, ist, dass Sie Ihre ETH als PoS-Ethereum-Validierer einsetzen und etwa 5 % jährliche prozentuale Rendite (APY) erhalten können. „Das ist ein ziemlich guter Zinssatz, und er ist mit einem relativ geringen Risiko verbunden.“
Das Abstecken könnte jedoch mit Kosten verbunden sein. In einem Artikel vom 15. September mit der Überschrift „Das neue ‚Staking‘-Modell von Ether könnte die Aufmerksamkeit der SEC auf sich ziehen“, berichtete das Wall Street Journal, dass der Chef der US-amerikanischen SEC, Gary Gensler, kürzlich berichtete empfohlen dass Ethereum mit seinen großzügigen neuen Staking-Möglichkeiten den Howey-Test auslösen könnte – und US-Gerichte könnten Ether zu einem Wertpapier erklären.
„Jetzt, da Ethereum eher traditionellen Finanzinstrumenten ähnelt, könnten die Aufsichtsbehörden beginnen, es als solches zu betrachten“, sagte Arjoon gegenüber Cointelegraph. Mit anderen Worten, die neuen Staking-Möglichkeiten von Ethereum könnten traditionellere Investoren, aber auch die Aufsicht der SEC in den Vereinigten Staaten einbringen.
Wird die ETH deflationär?
Das Gesamtangebot an Ether könnte infolge der Fusion sinken, was auch institutionelle Anleger positiv sehen könnten. Pre-Merge Ethereum zahlte sich aus und schuf täglich etwa 13.000 ETH, um seine PoW-Miner zu belohnen. Nach der Fusion wird das Netzwerk etwa 1.600 ETH pro Tag an Staking-Belohnungen auszahlen, was einem Rückgang der Neuemissionen um 90 % entspricht. gemäß an die Ethereum Foundation. In der Zwischenzeit wird ein Teil der Ethereum-Gasgebühren weiterhin verbrannt oder gelöscht, wie dies seit August 2021 der Fall ist. Laut der Stiftung:
„Bei einem durchschnittlichen Gaspreis von mindestens 16 Gwei werden jeden Tag mindestens 1.600 ETH verbrannt, was die Netto-ETH-Inflation nach der Fusion effektiv auf null oder weniger bringt.“
„Viele Leute glauben, dass die ETH deflationär wird“, sagte Peurifoy und vergleicht dies nun mit dem US-Dollar, der derzeit „ziemlich massiv“ an Wert verliert.
„Das Angebot wird nicht nur gedeckelt, sondern sogar reduziert, dh deflationär durch reduzierte ETH-Emissionen und erhöhte Verbrennungen.“ notiert Berater Markus Hammer, der auf LinkedIn schreibt: „Die ETH könnte daher irgendwann an Wert gewinnen.“
Ist ein Flippen wahrscheinlicher?
Bitcoin, das erste und größte Blockchain-Netzwerk, verwendet natürlich immer noch einen PoW-Konsensmechanismus. Könnten institutionelle Investoren nach der Fusion nun ETH gegenüber Bitcoin (BTC) bevorzugen?
„PoS und weniger Energieverbrauch machen die ETH von Ethereum aus ESG-Sicht zu einer viel attraktiveren Investition als Bitcoin (BTC), aber es ist noch zu früh, um zu sagen, ob es zu einem ‚Umdrehen‘ kommen wird“, sagte Liew und fügte hinzu:
„Ich vermute, dass die eingefleischten Bitcoin-Fanatiker ihre Positionen nicht verkaufen werden, um nur wegen der Fusion an die ETH zu gehen.“
Die neue Ethereum-Software wurde auch noch nicht gründlich in großem Umfang getestet, und die Staking-Belohnungen sind mit einigen Bedingungen verbunden. Wenn institutionelle Investoren ihre ETH einsetzen, wird sie vertraglich fixiert. „Sie können Ihren eingesetzten Ether oder Ihre Belohnungen nicht abheben […] für mindestens 6–12 Monate bis nach der Fusion“, sagte Arjoon. „Diese Unfähigkeit, sich zurückzuziehen, ist immer noch ein Risiko, das viele Institutionen nicht bereit sind, an Bord zu gehen, und die Logistik, um diese Risiken zu umgehen und zu bewältigen, stellt auch eine Hürde für eine größere Akzeptanz dar.“
„Die institutionellen Anleger werden wahrscheinlich einen abwartenden Ansatz verfolgen“, sagte Liew und fügte hinzu, dass, wenn „der gesamte Aktienmarkt aufgrund von Inflationsängsten zusammenbricht, diejenigen, die darauf warten, dass institutionelle Anleger kommen, außer der Kryptoindustrie, viel länger warten werden Zeit.”
„Die Fusion war erfolgreich, bedeutet aber nicht unbedingt, dass die institutionelle Krypto-Adoption auf einem schnellen Weg ist“, sagte Edward Moya, Senior Market Analyst bei Oanda, gegenüber Cointelegraph. „Der Schlüssel für eine weit verbreitete Einführung werden zukünftige Upgrades sein.“
Peurifoy hingegen betrachtete die Ereignisse der letzten Woche als entscheidenden Moment, insbesondere „wenn wir eine weitere Woche gehen und keine massiven Forks von Ethereum herauskommen oder technische Fehler sehen“, sagte er gegenüber Cointelegraph und fügte hinzu:
„Wie oft sehen Sie eine dezentralisierte Einführung von etwas, das Millionen von Benutzern betrifft, die vollständig live durchgeführt wird. […] Es ist ein Wendepunkt wegen der menschlichen Zusammenarbeit und weil wir so etwas in dieser Größenordnung mit so wenigen Fehlern hinbekommen haben.“