Finanzkommentatorin Frances Coppola ist überzeugt, dass algorithmische Stablecoins wie TerraUSD (UST) immer anfällig für plötzliche Zusammenbrüche sein werden, egal wie sehr sich die Technologie verbessert.
„Sie können ihre Spieltheorie verbessern, sie können ihre Risikobewertung verbessern, aber ich denke, es wird immer noch Zustände auf der Welt geben, an die sie nicht gedacht haben“, betonte Coppola in einem Gespräch mit Mike McGlone, Senior Commodity Stratege bei Bloomberg.
Der UST-Stablecoin von Terra, der sich auf einen Algorithmus stützte, um eine Bindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten, brach letzte Woche zusammen und löste Turbulenzen auf den Kryptomärkten aus.
Laut McGlone ist der Zusammenbruch von Terra Teil einer natürlichen „Säuberung“ des Kryptoraums, die in jedem Bärenmarkt stattfindet. Laut dem Analysten sollten die Sorgen um den führenden Stablecoin Tether (USDT), der infolge des Zusammenbruchs von Terra kurzzeitig seine Bindung an den Dollar verlor, nicht überschätzt werden.
Wie McGlone betonte, wurde Tether bereits im April 2019 kurzzeitig depegged, als der Generalstaatsanwalt des Bundesstaates New York eine Klage gegen das Schwesterunternehmen Bitfinex einreichte.
„Der Markt sagte: ‚Das ist uns egal. Dies ist ein besserer Weg, um mit Dollars zu handeln’“, sagte McGlone.
Coppola hingegen wies darauf hin, dass, während die Anleger Tether inmitten des Zusammenbruchs von Terra massenhaft einlösten, andere Stablecoins wie USD Coin (USDC) und Binance USD (BUSD) als sichere Anlagen fungierten und sich somit als vertrauenswürdiger erwiesen.
Dennoch hält Coppola Tether für unwahrscheinlich, dass es einen ähnlichen Zusammenbruch wie Terra erleiden wird, da es durch reale Vermögenswerte gestützt wird, die in seinen Reserven gehalten werden. Sie wies darauf hin, dass Tether im Falle einer Krise in der Lage wäre, einen Massenbank-Run zu vermeiden, indem es die Rücknahmen gemäß seiner Politik aussetzt.
Laut Coppola sind die Hauptquelle des systemischen Risikos für den Kryptomarkt nicht Stablecoins, sondern Kryptobörsen.
„Im Falle eines Scheiterns von Coinbase werden viele Menschen möglicherweise viel Geld verlieren“, sagte sie. „Es würde eine Art Lehman-Moment im Krypto-Raum auslösen, wenn Sie so wollen.“
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