Was ist lohnender? für einen Angel-Investor als Papierrenditen in einem Startup? Eine Akquisition, die diese Papierrenditen in eine Barauszahlung umwandelt und gleichzeitig die Anteile am Unternehmen behält. „Die Rendite nach der Verwässerung betrug das Achtfache meiner Investition“, sagte er Selma Ribica kürzlich in einem Interview mit TechCrunch. „Ich habe einen Teil der Aktien des neuen Unternehmens behalten, aber der Großteil bestand aus Bargeld.“
Ribica fungiert derzeit als Komplementärin bei Hauptstadt des Ersten Kreises, eine Risikokapitalgesellschaft, die sich auf Fintech SaaS oder Fintech 2.0, wie sie es nennt, spezialisiert hat. Sie hat ihren Engel investiert Kostenein Spesenmanagement-Startup mit Sitz in Tunis und Paris, das im vergangenen Juni von der Private-Equity-Firma Medius für eine Summe von über 100 Millionen US-Dollar übernommen wurde, berichten Quellen, die mit dem Deal vertraut sind.
Nur wenige afrikanische oder auf Afrika fokussierte Technologieunternehmen wurden für mehr als diesen Betrag übernommen: InstaDeep an BioNTech, Sendwave an WorldRemit, DPO Group an Network International und Paystack an Stripe. Wie InstaDeep unterstreicht die Übernahme von Expensya das Potenzial von in Afrika gegründeten Produkten, globale Märkte zu bedienen und anschließend von größeren Unternehmen gekauft zu werden.
Über Jahre hinweg erlebte Risikokapital weltweit einen Aufwärtstrend, und Afrika erholte sich, wenn auch erst spät, bevor es in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 für die Anlageklasse bergab ging. Vor dem Abschwung ermutigten lokale Investoren vor allem afrikanische Startups, sich auf sie zu konzentrieren Baulösungen für den Kontinent, mit dem Versprechen, dass das Kapital folgen würde. Der Aufbau globaler Produkte war oft ein nachträglicher Gedanke, insbesondere da lokale Lösungen, insbesondere Fintechs, Ausstiegsmöglichkeiten zeigten, indem sie nur auf Märkte innerhalb des Kontinents abzielten.
Allerdings hat es in den letzten 18 Monaten einen bemerkenswerten Wandel in dieser Erzählung gegeben. Während afrikanische Startups bestrebt sind, Lösungen für lokale Herausforderungen zu entwickeln, sehen sie sich nun mit Gegenwind und makroökonomischen Herausforderungen konfrontiert, die außerhalb ihrer Kontrolle liegen. Die Volkswirtschaften der wichtigsten Technologiemärkte des Kontinents – Nigeria, Kenia und Ägypten – kämpfen derzeit mit Währungsabwertungsproblemen, was zu einem stagnierenden oder langsameren Umsatzwachstum in Dollar für Start-ups in diesen Märkten führt, wodurch ihre Bewertungen in den Augen der Welt sinken Investoren.
Als Reaktion darauf fordern Investoren nun Start-ups auf, Strategien zur Sicherung ihrer Einnahmen auszuloten und entfachen damit erneut Diskussionen darüber, wie wichtig es ist, dass lokale Gründer bei der Entwicklung ihrer Produkte eine globale Denkweise annehmen. Diese Denkweise war für Gründer wie uns von Anfang an integraler Bestandteil Karim JouiniGründer und CEO von Expensya.
„Die globale Ausrichtung erfolgte aus vielen Gründen fast vom ersten Tag an. Unabhängig davon, was Sie als Unternehmen aufbauen, ist Tunesien ein ziemlich kleiner Markt, der nicht ausreichend mit seinen Nachbarn integriert ist“, sagte Jouini in einem Interview mit TechCrunch. „Es ist ein Land mit einem durchschnittlichen Einkommensniveau und mit Unternehmen, die nicht unbedingt reif genug sind, um sich für Ausgabenmanagement zu interessieren. Ihre Unternehmen sind noch dabei, das erste CRM oder ERP einzurichten. Deshalb haben wir uns von Anfang an mit der Entwicklung eines Produkts beschäftigt, das für Märkte gedacht ist, in denen Unternehmen ausgereift sind und sich in einem Stadium befinden, in dem sie sich mit der Mitarbeiterproduktivität und dem Ausgabenmanagement befassen.“
Von Tunis nach Europa
Expensya wurde 2014 von Jouini und CTO Jihed Othmani gegründet und ist auf automatisierte Spesenmanagementlösungen spezialisiert, die auf europäische Unternehmen zugeschnitten sind. Seine Software ermöglicht es Unternehmen, autonome Ausgaben innerhalb vordefinierter Regeln und Grenzen umzusetzen, den Zeitaufwand zu optimieren und die Ausgabenprozesse für Mitarbeiter zu vereinfachen. Durch die Integration in ERP-Anwendungen hilft Expensya Finanzteams dabei, Geschäftsausgaben zu überwachen und zu verfolgen und optimierte Verfahren zur Personalerstattung zu ermöglichen.
Das Spend-Management-Startup, das Unternehmen jeder Größe bei der Automatisierung ihrer beruflichen Ausgaben unterstützen soll, wurde zunächst in Frankreich gegründet und nutzte das Netzwerk des CEO und seine mehr als zehnjährige Erfahrung bei Parrot, Musiwave und Microsoft. Der erste Kundenkreis von Expensya, der zwischen 1.000 und 10.000 Mitarbeiter umfasste, war in mehreren europäischen Ländern tätig. Infolgedessen passte das Startup sein Produkt schnell an die Funktion in diesen anderen Ländern an und kümmerte sich nebenbei um lokale Steuern und Zertifizierungen, was seine Bewegung beschleunigte nach Spanien und Deutschland.
Und trotz des scheinbaren Vorteils der Nähe zu Europa war es als tunesisches Startup mit Herausforderungen verbunden. Erstens stellte die Navigation auf dem europäischen Markt, der aufgrund von Gesetzen wie der DSGVO einigermaßen vor externer Konkurrenz geschützt war, ein erhebliches Hindernis dar. Die Einhaltung der DSGVO erforderte den Aufbau von Niederlassungen in Europa und der Aufbau starker lokaler Vertriebs- und Marketingteams war für den Verkauf des Startups an große Unternehmen von entscheidender Bedeutung. Es stellte Teams in Frankreich, Spanien und Deutschland auf, um dieser Anforderung gerecht zu werden und gegen Concur, Nautilus und N2F anzutreten.
„Manchmal gab es bei diesen Großkunden eine gewisse Zurückhaltung, wenn es darum ging, ein von einem afrikanischen Startup entwickeltes Produkt zu verwenden. Sie wollten wissen, ob unsere Qualität für sie ausreicht oder so gut ist wie amerikanische oder europäische Produkte“, fügte Jouini hinzu. „Deshalb haben wir viel investiert, um das beste Produkt der Stadt zu haben. Wenn Sie sich die öffentlichen Bewertungen von Lösungen wie unserer im App Store oder bei Google Play ansehen, werden Sie feststellen, dass wir im Vergleich zu unserer europäischen Konkurrenz die am besten bewerteten auf dem Markt sind, weil wir uns darauf konzentrieren, sicherzustellen, dass Qualität nie ein Thema ist, weil das sonst der Fall wäre Bringen Sie uns zurück zu dem Schluss, dass Sie ein afrikanisches Startup sind und die Standards daher niedriger sein könnten.“
Die Entwicklung und Aufrechterhaltung eines qualitativ hochwertigen Produkts hängt oft von der Talentbasis eines Startups ab. Während es in Tunesien und Afrika viele junge, talentierte Menschen gebe, insbesondere im Ingenieurwesen und anderen technischen Bereichen, sei der Mangel an erfahrenen Managern und Führungskräften, auch aufgrund des Mangels an erfolgreichen SaaS-Unternehmen vor Ort, eine Hürde bei der Skalierung von Expensya gewesen, räumte Jouini ein .
Im Allgemeinen hat die Auswanderung die Verfügbarkeit erfahrener Talente in Afrika weiter verringert, und viele qualifizierte Personen haben sich für Möglichkeiten in Europa oder den USA entschieden. Diese Faktoren tragen dazu bei, dass afrikanische Start-ups mit ihren globalen Pendants konkurrieren müssen.
Teil einer globalen Erfolgsgeschichte
Allerdings ist die Talentpositionierung ein zweischneidiges Schwert. Trotz des Fachkräftemangels profitierte Expensya von niedrigeren Betriebskosten als ähnliche in Europa tätige Unternehmen. Während Start-ups in Paris aufgrund der starken Konkurrenz von Technologiegiganten wie Google und Microsoft in ihren Regionen Schwierigkeiten hatten, die besten 5 % anzuziehen, könnte Expensya aufgrund seiner Sichtbarkeit als eines der finanzkräftigsten Unternehmen des Landes die besten 5 % der Talente in Tunesien anlocken und finanzierte Start-ups.
Jouini betont außerdem, dass das in Tunis geborene, aber in Paris ansässige Unternehmen Expensya zwar nur als ein weiteres SaaS-Unternehmen unter vielen in Europa wahrgenommen wurde, seine Mitarbeiter und frühen Investoren jedoch davon überzeugt waren, dass sie zu etwas Einzigartigem in Afrika beitrugen, und eine optimistische Einstellung zu dessen Potenzial beibehielten.
„Wenn unsere Mitarbeiter bei uns einsteigen und Zeit hier verbringen, entsteht für sie ein Engagement, das über das Gehalt und den Job hinausgeht. Es ist das Gefühl, etwas Großes aufzubauen, das tatsächlich einen echten Unterschied macht“, sagte er. „Es ist ein Gefühl, über das vielleicht nicht genug gesprochen wird – der Eifer der Menschen in Afrika oder zumindest in den Ländern, die ich kenne, zu einer globalen Erfolgsgeschichte beizutragen.“
Im vergangenen Jahr wurde dieser gemeinsame Optimismus von Investoren und Mitarbeitern Wirklichkeit.
Nachdem Expensya über acht Jahre lang tätig war und rund 30 Millionen US-Dollar eingesammelt hatte, darunter eine Serie-B-Finanzierung im Wert von 20 Millionen US-Dollar mit einer Post-Money-Bewertung von 83 Millionen US-Dollar im Jahr 2021, wurde es übernommen – und seine Mitarbeiter wurden Teil einer Erfahrung, die für viele ihrer Kollegen noch immer schwer fassbar ist im afrikanischen Tech-Ökosystem.
Von den 190 Mitarbeitern des Unternehmens zum Zeitpunkt der Übernahme waren 110 in Tunesien ansässig. Diese Mitarbeiter, darunter auch frühere Mitarbeiter, die im Expensya-Büro in Tunis gearbeitet hatten, also insgesamt 180 Aktionäre, verdienten zusammen 10 Millionen US-Dollar mit der Übernahme, wie Jouini während der Telefonkonferenz bekannt gab. Er erwähnte, dass zwei Drittel dieses Betrags in bar seien. „Manche Leute verdienten zwischen 200.000 und 250.000 US-Dollar. Es ist nicht gerade lebensveränderndes Geld, aber es ist sicherlich richtungsverändernd“, bemerkte Jouini, der jetzt Produkt- und Technologiechef bei Medius ist, über die Auszahlungen der Mitarbeiter.
Medius, der schwedische Mischkonzern, der von führenden europäischen Private-Equity-Firmen unterstützt wird, strebt seit Jahren die Gründung eines globalen CFO-Automatisierungskonzerns an und tätigt mehrere Übernahmen, darunter Expensya, in Großbritannien, den USA und Schweden. Durch die Integration dieser Lösungen entsteht für Medius ein kohärenteres und robusteres Angebot. Auch geografisch verschafft es der Private-Equity-Firma und ihren Tochtergesellschaften eine größere Reichweite in Europa und Nordamerika, auch wenn beispielsweise Expensya weiterhin unabhängig agiert. Vor der Übernahme gab Expensya an, dass das Unternehmen seinen wiederkehrenden Umsatz in den beiden Vorjahren verdoppelt und seinen Kundenstamm auf 6.000 Unternehmen und 700.000 aktive Einzelnutzer in 100 Ländern vergrößert habe.
Akquisitionsveranstaltungen wie Expensya und Instadeep sind bemerkenswert, da sie zeigen, dass afrikanische Startups einen vollständigen Zyklus durchlaufen können, von dem nicht nur Business Angels (einige erzielten beispielsweise eine 20-fache Rendite) und VCs, sondern auch Mitarbeiter profitieren. Obwohl das Ausmaß weit von dem des Silicon Valley oder ausgereifterer Technologie-Ökosysteme entfernt ist, stellt es einen positiven Fortschritt dar. Diese Interessengruppen werden wahrscheinlich in Start-ups investieren oder sogar eigene Unternehmen gründen und so zum Wachstum des afrikanischen Technologie-Ökosystems beitragen.
„Expensya wurde sehr effizient gebaut. Wenn man sich die Kapitalrendite, das Verhältnis von Umsatz zu Investitionen und die Mitarbeiterzahl anschaut, handelt es sich um eine äußerst effiziente Struktur, die es geschafft hat, einen Umsatz in zweistelliger Millionenhöhe zu erzielen und gleichzeitig im Vergleich zu ähnlichen Modellen in Europa eine bescheidene Bewertung beizubehalten“, sagte er Ribica, der ehemalige M-Pesa-Manager, der in Fintechs wie Qonto und Bamboo investiert hat. „Wir sollten mehr afrikanische Start-ups dazu ermutigen, sich aufzubauen und weltweit zu konkurrieren und gut bezahlte Arbeitsplätze in ihrem Heimatland zu schaffen, wo es viele lokale Ingenieurtalente gibt, damit sie ihre Heimatländer nicht verlassen, um in Europa und den USA zu arbeiten. Das ist die Vision.“
Für Unternehmensprodukte wie Expensya kann das lokale Wachstum aufgrund der geringeren Marktreife und der langsameren Entscheidungsfindung eine größere Herausforderung darstellen als die internationale Expansion. Jouini rät Gründern, sich auf den Verkauf ihrer Produkte zu konzentrieren und so schnell wie möglich Anpassungen vorzunehmen. „Verbringen Sie nicht zu viel Zeit damit, es zu überarbeiten“, sagt er. „Durch den Verkauf und die Gewinnung von Kunden und das Lernen von ihnen machen Sie Ihr SaaS-Produkt lokal oder global.“ Zweitens fordern Jouini und Ribica die Gründer dazu auf, Talente zu priorisieren und gleichzeitig für die Gegenwart und die Zukunft einzustellen, dabei aber gleichzeitig Eigenkapital zu teilen und ihnen das Gefühl zu geben, Teil einer Reise zu sein.
„Stufe eins: Erstellen des Produkts; Stufe zwei: Das Produkt mit einigen Kunden einführen, optimieren, verbessern, ein Alleinstellungsmerkmal (USP) aufbauen; Stufe drei: Aufbau, Rekrutierung, Bindung, so baut man eine Unternehmensverkaufsmaschine auf und skaliert sie dann“, bemerkte Ribica.