Ein Bericht der Blockchain-Analyseplattform Nansen hebt vor der mit Spannung erwarteten Fusion von Ethereum mit der Beacon-Kette fünf Unternehmen hervor, die 64 % der gestaketen Ether (ETH) halten.
Der Wechsel von Ethereum vom Proof-of-Work zum Proof-of-Stake soll in den kommenden Tagen stattfinden, nachdem letzte Updates und Shadow-Forks Anfang September abgeschlossen wurden. Die Schlüsselkomponente von The Merge sieht vor, dass Miner nicht mehr als Validatoren verwendet werden, sondern durch Staker ersetzt werden, die die ETH verpflichten, das Netzwerk zu pflegen.
Nansens Bericht hebt hervor, dass etwas mehr als 11 % der gesamten zirkulierenden ETH gestaket sind, wobei 65 % liquide und 35 % illiquide sind. Es gibt insgesamt 426.000 Validatoren und etwa 80.000 Einleger, während der Bericht auch eine kleine Gruppe von Unternehmen hervorhebt, die einen erheblichen Teil der gestaketen ETH beherrschen.
Drei große Kryptowährungsbörsen machen fast 30 % der gestaketen ETH aus, nämlich Coinbase, Kraken und Binance. Lido DAO, der größte Merge-Staking-Anbieter, macht mit einem Anteil von 31 % die größte Menge an gestaketen ETH aus, während eine fünfte nicht gekennzeichnete Gruppe von Validatoren 23 % der gestaketen ETH hält.
Lido und andere dezentrale On-Chain-Liquid-Staking-Protokolle wurden ursprünglich als Gegenrisiko für zentralisierte Börsen eingerichtet, die die Mehrheit der gestaketen ETH akkumulieren, da diese Firmen die gesetzlichen Vorschriften einhalten müssen.
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Nansens Bericht betont die Notwendigkeit, Lido ausreichend zu dezentralisieren, um zensurresistent zu bleiben. Onchain-Daten zeigen, dass der Besitz von Lidos Governance-Token (LDO) konzentriert ist, wobei Gruppen großer Token-Inhaber möglicherweise ein Zensurrisiko tragen.
„Zum Beispiel haben die Top-9-Adressen (ohne Treasury) ~46 % der Governance-Macht, und eine kleine Anzahl von Adressen dominiert in der Regel Vorschläge. Der Einsatz für eine ordnungsgemäße Dezentralisierung ist für ein Unternehmen mit einem potenziellen Mehrheitsanteil an der gestaketen ETH sehr hoch.“
Nansen räumt auch ein, dass die LIDO-Community aktiv nach Lösungen für das potenzielle Risiko einer Überzentralisierung sucht, wobei Initiativen wie Dual Governance sowie ein legal und physisch verteiltes Validator-Set vorgeschlagen werden.
Angesichts des anhaltenden Einbruchs auf den Kryptowährungsmärkten ist die Mehrheit der gestaketen ETH derzeit nicht profitabel – ein Rückgang um ~71 %. Mittlerweile werden 18% aller gestaketen ETH von illiquiden Stakern gehalten, die profitabel sind.
Nansen schlägt vor, dass diese Kategorie von Spielern am wahrscheinlichsten ihre ETH verkaufen wird, sobald Auszahlungen beim Shanghai-Upgrade aktiviert werden. Befürchtungen eines größeren Ausverkaufs bei The Merge sind jedoch unbegründet, da ETH-Abhebungen erst sechs bis 12 Monate nach The Merge möglich sein werden.
„Selbst dann kann nicht jeder seinen Einsatz sofort abheben, da es eine Exit-Warteschlange für Validatoren gibt, ähnlich der Aktivierungswarteschlange von etwa sechs Validatoren (normalerweise jeweils 32 ETH) pro Epoche (~6,4 min).“
Nansen merkt an, dass, wenn alle Validatoren ihre gestakete ETH zurückziehen und aufhören würden, Validatoren zu sein, dies bei über 13 Millionen gestaketen ETH etwa 300 Tage dauern würde.
Die Blockchain- und Analyseplattform kündigte neben ihrem Merge-Bericht die Einführung eines neuen Forschungs- und Bildungszweigs an, der darauf abzielt, ihre On-Chain-Datenanalyse mit Meisterkursen und Forschungsarbeiten zu verbinden. Das Nansen Research Portal wird auch branchenspezifische Forschungsberichte von verschiedenen Partnern in der Blockchain- und Kryptowährungsbranche veröffentlichen.