Die Krypto-Venture-Capital-Branche ist dank des allgemeinen Marktabschwungs und des schwankenden Vertrauens, das durch eine Reihe von Skandalen und Marktstörungen verursacht wurde, selektiver geworden, aber Investoren großer Unternehmen stellen immer noch Schecks in diesem Bereich aus.
Inmitten der Marktvolatilität ist die dezentrale Finanzierung oder DeFi ein Bereich, der sowohl in der Krypto-VC-Welt als auch in der gesamten Community weiterhin im Fokus steht, wenn neue Anwendungsfälle, Protokolle und Projekte entstehen.
Zwischen 20 % und 50 % der kryptobezogenen Pitches konzentrieren sich heute auf DeFi, sagten mehrere von uns befragte Investoren. Das zeigt, dass es eine große Anzahl von DeFi-Projekten gibt, die nach Finanzierung suchen.
„Um sich in diesem überfüllten Raum abzuheben, sollten sich Gründer darauf konzentrieren, einzigartige Technologien und einen klaren Vorteil für einen bestimmten Anwendungsfall sowie einen vertretbaren Burggraben hervorzuheben“, sagte Alex Marinier, Gründer und General Partner bei New Form Capital.
Letztendlich ist DeFi ein Spiegelbild des traditionellen Finanzwesens (TradFi), und Gründer, die über fundierte Branchenkenntnisse in TradFi verfügen, gepaart mit einem grundlegenden Verständnis von Blockchains, werden sich von den anderen Teams abheben, teilte Paul Veradittakit, General Partner bei Pantera Capital, mit.
Im vergangenen Jahr sah sich die Kryptowelt einer Handvoll massiver Ereignisse gegenüber, die die Branche veränderten, wie dem Zusammenbruch des Terra/LUNA-Ökosystems im Mai und dem Zusammenbruch der Kryptowährungsbörse FTX Anfang November. Beide Ereignisse brachten viele kleinere Startups und große Player zu Fall, die sich mit diesen inzwischen nicht mehr existierenden Marktteilnehmern vermischten.
Da der Markt in die Zukunft blickt, überarbeiten einige Risikokapitalgeber ihre Anlagestrategien, während andere an ihren aktuellen Plänen festhalten, mit vielleicht ein oder zwei kleinen Änderungen. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie aktive Investoren über DeFi denken, wie sie ihre Portfoliounternehmen angesichts fehlender Finanzierung beraten, wie sie am besten an sie herantreten und vieles mehr.
Wir haben befragt:
- Michael AndersonMitbegründer, Rahmen Ventures
- Alex MarinerGründer und persönlich haftender Gesellschafter, Kapital in neuer Form
- Samantha LewisSchulleiter, Quecksilber
- Paul Veradittakitpersönlich haftender Gesellschafter, Pantera-Hauptstadt
- David GanGründer und persönlich haftender Gesellschafter, OP-Krypto
- Mike Giampapapersönlich haftender Gesellschafter, Galaxy Ventures
Michael Anderson, Mitbegründer von Framework Ventures
Wie groß ist der DeFi-Markt heute? Wie stark rechnen Sie mit einem Wachstum in den nächsten fünf Jahren?
Wenn wir über den DeFi-Markt nachdenken, betrachten wir die Gesamtmarktkapitalisierung der DeFi-Vermögenswerte, den gesperrten Gesamtwert (TVL) und das Handelsvolumen. Obwohl der Total Value Locked (TVL) als Kennzahl sicherlich seine Schwächen hat, denken wir, dass er immer noch ein anständiges Maß für die Aktivität im Sektor ist. Wenn die TVL steigt, halten wir es auch für möglich, dass die Gesamtmarktkapitalisierung folgen könnte.
Wir beobachten die relative Aktivität des Sektors, wie Trades, Volumina und Benutzer, im Vergleich zu zentralisierten Alternativen wie Börsen genau. Trotz der negativen Stimmung, die Krypto heute umgibt, glauben wir immer noch, dass die Aktivität irgendwann in die Branche zurückkehren wird. Nach all diesen dramatischen zentralisierten Finanzexplosionen (CeFi) glauben wir jedoch, dass Benutzer, wenn sie sich das nächste Mal entscheiden, den Raum zu betreten, es sich zweimal überlegen werden, ob sie einer CeFi-Börse oder einem Unternehmen vertrauen und sich stattdessen für eine dezentrale Nutzung entscheiden werden Protokolle.
Was waren die größten Herausforderungen für Ihr Unternehmen im Jahr 2022? Welche Schritte unternehmen Sie, um sich besser auf 2023 vorzubereiten?
Wie bei den meisten Investoren in diesem Bereich bestand unsere größte Herausforderung darin, die scheinbar endlosen CeFi-Explosionen und -Ausfälle zu bewältigen, die unsere Branche erschüttert haben. Wir konnten die überwiegende Mehrheit dieser Explosionen vermeiden, da wir mehrere FTX-Ökosystemprojekte weitergegeben haben.
Infolgedessen wurde Framework nicht annähernd so hart getroffen wie viele der großen VC-Firmen in der Branche, und wir sind in einer ziemlich starken Position, um weiterhin Kapital in diesem neuen Markt einzusetzen.
Diese CeFi-Vorfälle haben in der gesamten Branche zahlreiche Kollateralschäden verursacht, daher war es in den letzten 12 Monaten eine große Priorität, sicherzustellen, dass alle unsere Portfoliounternehmen solide, liquide und gut kapitalisiert sind und die nächsten 1-3 Jahre überleben können. Dies bedeutet, den Gründern in unserem Portfolio dabei zu helfen, Kosten zu senken, hohe Wachstumsaktivitäten zu priorisieren und Ratschläge zu Produkten, Wachstum und zukünftigen Fundraising-Strategien in einem weniger freundlichen Finanzierungsumfeld zu geben.
Im Allgemeinen ist unsere Position eine Bestätigung unserer Kernthesen der letzten drei Jahre, und wir werden uns weiterhin auf DeFi, Web3-Spiele und mehr konzentrieren. Angesichts der Tatsache, dass viele andere Unternehmen derzeit nicht aktiv investieren, sehen wir diesen Markt als eine großartige Gelegenheit für Framework, um selektiv Kapital einzusetzen.
Wie beraten Sie Ihre Portfoliounternehmen für das Jahr 2023?
Wir arbeiten mit ihnen zusammen, um Kosten zu senken und uns darauf zu konzentrieren, die nächsten 1-3 Jahre zu überleben. Wir glauben an Krypto langfristig, aber wir wissen nicht, wie schnell sich der Markt erholen könnte, und daher sollte das Überleben oberste Priorität haben.
Wir ermutigen Gründer auch, strategischer über die Projektentwicklung nachzudenken. Wenn sich ein Team auf drei verschiedene Bereiche konzentriert hat, ermutigen wir es, stattdessen nur die Aktivität mit dem höchsten Wachstum zu priorisieren.
Wie viel Prozent der Pitches sind DeFi-Protokolle oder -Projekte? Was können sie tun, um sich in der breiteren Krypto-Landschaft abzuheben?
Heutzutage sind etwa 30 % bis 35 % der Pitches, die wir erhalten, eindeutig auf DeFi ausgerichtet.
Wenn ein DeFi-Projekt wirklich auffallen möchte, wollen wir sehen, dass sie darüber nachdenken, wohin der Puck geht. Wir suchen nach Projekten, die das Potenzial haben, regulierungsfreundlich zu sein. Es ist ein Nichtstarter, wenn das Team nicht über Vorschriften nachdenkt oder denkt, dass sie es später einfach herausfinden können.
Darüber hinaus sind wir an Projekten interessiert, die einen direkten Bezug zu Institutionen haben oder zumindest eine überzeugende Wachstumsstrategie haben, die Institutionen einbezieht. Wir glauben nicht, dass der Einzelhandel in den nächsten zwei Jahren Projekten einen ausreichend großen Markt in DeFi bieten wird, daher sollte die Schaffung von etwas Attraktivem für Institutionen mehr als bisher im Mittelpunkt stehen.
Wir wollen auch sehen, dass das Projekt aus Produktsicht differenziert wird. Wir sind nicht an einem weiteren Uniswap-Klon oder einem Open-Sea-Nachahmer des Geschmacks der Woche alt-L1 interessiert.
Was ist Ihre aktuelle Strategie für Investitionen in DeFi-Protokolle und -Projekte? Wie hat sich das gegenüber den vergangenen Quartalen verändert?
Im Jahr 2020, während des Höhepunkts des DeFi-Sommers, war der Markt groß genug, dass Projekte den Einzelhandel und DeFi-Degens umwarben [a nickname for people interested in risky, niche, speculative crypto projects]. Der Markt ist jetzt völlig anders.
Leider wurde der Einzelhandel im vergangenen Jahr auf mehr als ein Dutzend verschiedene Arten in die Luft gesprengt, und es ist unwahrscheinlich, dass sie in ein paar Jahren wiederkommen werden. Daher konzentrieren wir uns mehr auf Projekte, die darüber nachdenken, neue, eher institutionelle Nutzer und Märkte anzusprechen.
Wir verstehen, dass die Regulierung wahrscheinlich kommen wird, daher sind wir sehr an Projekten interessiert, die regulierungsfreundlich oder zumindest regulierungsfreundlich sind.
Welche Arten von DeFi-Anwendungsfällen werden Ihrer Meinung nach in Zukunft mehr Akzeptanz im Mainstream finden? Welche Bereiche von DeFi werden heute als bedeutender wahrgenommen als früher?
Nachdem die Fusion offiziell hinter uns liegt, ist Liquid Staking für uns zu einem großen Bereich der Aufregung geworden. Wir glauben, dass Liquid-Staking-Projekte viel mehr Aufmerksamkeit erhalten werden, nachdem Shanghai live gegangen ist und die Benutzer die Möglichkeit haben, ihr Vermögen abzuheben, ohne sich um Illiquidität sorgen zu müssen.
Wie kann die Kluft zwischen traditionellem Finanzwesen (TradFi) und DeFi überbrückt werden?
Wir müssen mehr DeFi-Produkte und -Dienstleistungen sehen, die Institutionen realistischer entgegenkommen. Dies bedeutet Projekte, die regulierungsfördernde Elemente in die Produkte selbst eingebaut haben, einschließlich KYC, die Möglichkeit, bestimmte Vermögenswerte zu begrenzen und mehr. Projekte, mit denen Institutionen Geschäfte tätigen können, werden nicht wie das traditionelle DeFi aussehen und sich anfühlen, an das wir gewöhnt sind, und werden als ein relativ anderes Ökosystem koexistieren.
Wie können sich Regulierungsrahmen Ihrer Meinung nach auf den DeFi-Raum auswirken? Welches Land oder welche Region scheint in die beste Richtung zu gehen?
Irgendwann im Jahr 2023 werden wir die wegweisende Krypto-Regulierung haben, auf die alle seit Jahren warten. Mehr Klarheit könnte sehr positiv sein.
Wir haben keine feste Position, aber oberflächlich betrachtet sieht es so aus, als ob Großbritannien aus der Perspektive eines Vordenkers schnell zu einem der offensten wird.
Wie möchten Sie Stellplätze erhalten? Was ist das Wichtigste, was ein Gründer wissen sollte, bevor er mit Ihnen spricht?
Wir mögen eine gute Handlung. Wir möchten wissen, warum Sie an diesem Problem arbeiten, warum es jetzt gelöst werden muss und warum Sie denken, dass Sie alle anderen schlagen können. Wettbewerbsvorteile sind für uns entscheidend.
Alex Marinier, Gründer und Komplementär von New Form Capital
Wie groß ist der DeFi-Markt heute? Wie stark rechnen Sie mit einem Wachstum in den nächsten fünf Jahren?
Der DeFi-Markt hat derzeit rund 50 Milliarden US-Dollar an TVL. Wir gehen davon aus, dass sich der Markt in den nächsten fünf Jahren in zwei Kategorien aufteilen wird: mit Erlaubnis und ohne Erlaubnis.
Permissioned DeFi wird bei Institutionen an Bedeutung gewinnen, da es die Vorteile der Blockchain-Technologie mit den Compliance-Standards traditioneller Finanzen verbindet. Wenn sich nur ein kleiner Prozentsatz der traditionellen Finanzaktivitäten on-chain bewegt, könnte dies eine Marktchance im Wert von mehr als 1 Billion US-Dollar schaffen.
Wenn Sie das erlaubnisfreie DeFi hinzufügen, das mehr auf einzelne Benutzer ausgerichtet ist und heute den größten Teil von DeFi ausmacht, hat der kombinierte Markt das Potenzial, bis 2028 einen Wert zwischen 500 Milliarden und 2 Billionen US-Dollar zu erreichen.
Das Wachstum von DeFi wird jedoch von mehr als nur einer Zunahme der Anwendungsfälle abhängen. Es wird auch von Entwicklungen in den Bereichen Infrastruktur, Regulierung und Finanzinnovationen beeinflusst.
Was waren die größten Herausforderungen für Ihr Unternehmen im Jahr 2022? Welche Schritte unternehmen Sie, um sich besser auf 2023 vorzubereiten?
Die Bewältigung der hochkarätigen Zusammenbrüche (Terra, Celsius, FTX) war sicherlich der Schwerpunkt des Jahres 2022. Wir mussten uns mehr Zeit nehmen, um unsere Gründer zu unterstützen und sicherzustellen, dass sie über genügend Startbahn verfügen, um einen ausgedehnten Bärenmarkt zu überstehen.
In diesem Jahr liegt unser Fokus darauf, Gründer dabei zu unterstützen, kreative Wege zu finden, um in diesem Markt zu wachsen und sich für den nächsten Bullenmarkt zu positionieren. Wir konzentrieren uns auch darauf, opportunistische Investitionen zu attraktiven Bewertungen zu beschaffen und mehr Projekte intern zu inkubieren.