Bitcoin (BTC) konnte den 26 Tage langen absteigenden Kanal nicht durchbrechen. Anleger fühlen sich unwohl, volatile Vermögenswerte zu halten, nachdem die US-Notenbank zugesagt hat, ihre Bilanz von 9 Billionen US-Dollar zu reduzieren.
Während die Inflation weltweit stark angestiegen ist, zeigten sich die ersten Anzeichen eines wirtschaftlichen Abschwungs, als die Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich im März um 1,4 % zurückgingen. Darüber hinaus ging Japans Industrieproduktion im März um 1,7 % zurück. Schließlich fiel das US-Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal 2022 um 1,4 %.
Dieses rückläufige makroökonomische Szenario kann teilweise erklären, warum sich Bitcoin seit Anfang April in einem Abwärtstrend befindet. Dennoch muss man analysieren, wie sich professionelle Händler positionieren, und die Derivatemärkte liefern einige hervorragende Indikatoren.
Die Bitcoin-Futures-Prämie ist gedämpft
Um zu verstehen, ob der aktuelle rückläufige Trend die Stimmung der Top-Händler widerspiegelt, sollte man die Prämie für Bitcoin-Futures-Kontrakte analysieren, die auch als „Basis“ bekannt ist.
Im Gegensatz zu einem unbefristeten Kontrakt haben diese Terminkontrakte mit festem Kalender keinen Finanzierungssatz, sodass sich ihr Preis stark von regulären Spotbörsen unterscheidet. Eine rückläufige Marktstimmung führt dazu, dass der Dreimonats-Futures-Kontrakt mit einer annualisierten Prämie (Basis) von 5 % oder weniger gehandelt wird.
Auf der anderen Seite sollte ein neutraler Markt eine Basis von 5 % bis 12 % darstellen, was die mangelnde Bereitschaft der Marktteilnehmer widerspiegelt, Bitcoin billig zu fixieren, bis der Handel abgewickelt ist.
Das obige Diagramm zeigt, dass die Futures-Prämie von Bitcoin seit dem 6. April unter 5 % liegt, was darauf hindeutet, dass die Teilnehmer am Futures-Markt zögern, Long-(Kauf-)Positionen mit Hebelwirkung zu eröffnen.
Optionshändler bleiben in der „Angst“-Zone
Um für das Futures-Instrument spezifische Externalitäten auszuschließen, sollten Trader auch die Optionsmärkte analysieren. Der Delta-Skew von 25 % vergleicht äquivalente Call- (Kauf-) und Put- (Verkaufs-) Optionen. Der Indikator wird positiv, wenn „Angst“ vorherrscht, da die Prämie der schützenden Put-Optionen höher ist als die der Call-Optionen.
Das Gegenteil gilt, wenn Market Maker optimistisch sind, was dazu führt, dass sich der 25-prozentige Delta-Skew in den negativen Bereich verschiebt. Messwerte zwischen minus 8 % und plus 8 % gelten normalerweise als neutral.
Das obige Diagramm zeigt, dass Bitcoin-Optionshändler seit dem 8. April „Angst“ signalisieren, gerade als BTC nach einem Rückgang von 10 % innerhalb von vier Tagen unter 42.500 $ fiel. Natürlich könnte eine solche Kennzahl die negative BTC-Preisentwicklung von 16 % im vergangenen Monat widerspiegeln, also nicht gerade eine Überraschung.
Die Margenmärkte halten an ihrem Optimismus fest
Der Margenhandel ermöglicht es Anlegern, Kryptowährung zu leihen und ihre Handelsposition zu nutzen, wodurch die Rendite potenziell gesteigert werden kann. Beispielsweise kann ein Händler Kryptowährungen kaufen, indem er Tether (USDT) ausleiht, um sein Engagement zu erhöhen.
Auf der anderen Seite können Bitcoin-Kreditnehmer die Kryptowährung nur shorten, wenn sie auf ihren Preisverfall setzen. Im Gegensatz zu Futures-Kontrakten ist das Gleichgewicht zwischen Margin-Longs und -Shorts nicht immer ausgeglichen.
Das obige Diagramm zeigt, dass Händler in letzter Zeit mehr Bitcoin geliehen haben, da das Verhältnis von 20 am 30. April auf aktuell 12,5 gesunken ist. Je höher der Indikator, desto zuversichtlicher sind professionelle Trader mit dem Preis von Bitcoin.
Trotz einiger zusätzlicher Bitcoin-Kreditaktivitäten, die darauf abzielen, auf den Preisrückgang zu wetten, bleiben Margin-Händler laut dem USDT/BTC-Kreditverhältnis größtenteils optimistisch.
Bitcoin-Händler befürchten eine weitere Korrektur, da sich die makroökonomischen Indikatoren verschlechtern, da die Anleger potenzielle Auswirkungen der Krise auf riskantere Märkte erwarten. Es gibt jedoch keine Anzeichen dafür, dass Short-Wetten (negative) mit Margin oder Futures gehebelt werden, was bedeutet, dass die Verkäufer bei 38.000 $ nicht überzeugt sind.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die der Autor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jede Anlage- und Handelsbewegung ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigene Recherche durchführen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.