PENSION-Fonds mit britischen Ersparnissen in Höhe von 1 Billion Pfund wurden gestern nach einem Tag des Chaos nur knapp vor einer Katastrophe gerettet.
Die Bank of England ergriff beispiellose Maßnahmen, um einen Run auf Pensionsfonds zu verhindern, der Masseninsolvenzen hätte auslösen können.
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Die Minister bestritten, dass das Mini-Budget von Bundeskanzler Kwasi Kwarteng letzte Woche direkt schuld war, und versprachen, Steuersenkungen in Höhe von 45 Milliarden Pfund voranzutreiben.
Die Bank of England wurde gestern zu Notmaßnahmen gezwungen, um eine Pensionskasse im Stil von Northern Rock zu stoppen.
Premierministerin Liz Truss und Bundeskanzler Kwasi Kwarteng wurden beschuldigt, nach einer Flut von Kritik am Mini-Budget der vergangenen Woche AWOL gegangen zu sein.
Labour und einige Tory-Abgeordnete forderten die Rücknahme der Abschaffung des 45-Pence-Spitzensteuersatzes – der durch Staatsschulden finanziert wird und beschuldigt wird, die Märkte zu erschrecken.
Gestern gab die Bank 1 Milliarde Pfund aus, um die Nerven zu beruhigen.
Es sagte auch, es sei bereit, langfristige Staatsschulden – bekannt als Gilts – in „schnellem Tempo“ in Höhe von 65 Milliarden Pfund aufzukaufen, um zur Wiederherstellung „geordneter Marktbedingungen“ beizutragen.
Es ist das erste Mal, dass die Bank dies tun musste, nur weil die Märkte so dysfunktional waren.
Die Hypothekenpanik setzte sich fort, als Kreditgeber innerhalb von 24 Stunden 1.000 Geschäfte abschlossen, da befürchtet wurde, dass die Zinssätze sechs Prozent erreichen könnten.
Experten sagten, dass ein perfekter Sturm aus höheren Zinsen, Inflation und dem Risiko einer Rezession zu einem Einbruch der Immobilienpreise um zehn bis 15 Prozent führen könnte.
Weder Frau Truss noch Herr Kwarteng wurden gestern in der Öffentlichkeit gesehen.
Aber die Verbündeten bestanden darauf, dass der Kanzler nicht zurücktreten würde und dass er und Frau Truss mit allen Steuersenkungen in Höhe von 45 Milliarden Pfund in der letzten Woche weitermachen würden. An einem Tag voller Dramatik warnten Pensionskassen die Bank, dass sie nur wenige Stunden von der Pleite entfernt seien.
Diese Fonds besaßen Gilts im Wert von rund 1 Billion Pfund.
Aber sie sahen sich mit einem Ansturm auf die Mittel konfrontiert, weil sich die Preise für langfristige Gilts innerhalb von vier Tagen halbiert hatten.
Sorgen um die Gesundheit der Wirtschaft hatten den größten Ausverkauf langfristiger Staatsschulden seit der Rezession der 1990er Jahre verursacht.
Das Chaos unter der Oberfläche der Wirtschaft war ähnlich wie bei Northern Rock in den frühen Tagen der Finanzkrise 2007/8.
Die Befürchtung war, dass der erzwungene Ausverkauf von Gilts durch die Pensionsfonds zu einer Abwärtsspirale des Marktes führen würde.
Dies hätte verheerende Auswirkungen gehabt, da der Wert von Gilts die Preise von Hypotheken und Krediten beeinflusst.
Gegner sagten, die Regierung habe die Krise verursacht, indem sie nicht genau dargelegt habe, wie sie die Maßnahmen der letzten Woche bezahlen würde, zu denen auch eine Senkung der Einkommenssteuer um 1 Pence für alle und die Senkung der Stempelsteuer gehören.
Die Bundeskanzlerin und der Premierminister standen gestern Abend unter Druck, einen Plan zur Bewältigung des Schuldenbergs um acht Wochen vorzuziehen.
Völlig AWOL
Die Kabinettsminister werden gebeten, Effizienzeinsparungen aus ihren Whitehall-Budgets zu finden, um die Kreditaufnahme zu reduzieren, was Kürzungen bei den öffentlichen Dienstleistungen bedeuten könnte.
Dennoch hatte Frau Truss versprochen, dass es bei ihrem Tory-Führungsangebot im Sommer keine Rückkehr zu Sparmaßnahmen geben würde. Ein Tory-Abgeordneter sagte, dass ihre WhatsApp-Gruppen letzte Nacht „wie ein Weihnachtsbaum aufleuchteten“, mit der schwachen Reaktion aus dem Herzen der Regierung.
Ein Abgeordneter sagte: „Wo um alles in der Welt sind der Premierminister und die Kanzlerin, um die Menschen zu beruhigen?“ Ein anderer antwortete: „Total AWOL“.
Frau Truss sieht sich einer wachsenden Gegenreaktion aus ihrer gesamten Partei gegenüber, und einige drängen sie, ihre Mini-Budgetpläne rückgängig zu machen.
Der hochrangige Tory-Abgeordnete Simon Hoare sagte: „Mit den Worten von (Ex-Kanzler) Norman Lamont am Schwarzen Mittwoch 1992: ‚Heute war ein sehr schwieriger Tag’.
„Dies sind keine Umstände, die außerhalb der Kontrolle der Regierung/des Finanzministeriums liegen. Sie wurden dort verfasst. Dieser unfähige Wahnsinn kann nicht weitergehen.“
Quellen aus dem Finanzministerium wiesen Vorschläge zurück, dass Herr Kwarteng nach nur drei Wochen als Kanzler zurücktreten würde.
Auch die Bank of England wurde wegen der derzeitigen Schwäche des Pfunds scharf kritisiert.
Insbesondere wurde ihr vorgeworfen, die Zinsen in den letzten Monaten zu langsam erhöht zu haben.
Aber gestern drückte es endlich den Panikknopf, als die Bedrohung für die Pensionskassen klar wurde.
Dies sind keine Umstände, die außerhalb der Kontrolle der Regierung/des Finanzministeriums liegen. Sie wurden dort verfasst. Dieser unfähige Wahnsinn kann nicht weitergehen.
Hochrangiger Tory-Abgeordneter Simon Hoare
Paul Dales, britischer Chefökonom bei Capital Economics, sagte: „Dies zeigt, dass die Bank alles tun wird, um eine Finanzkrise zu verhindern, und dass sie bereits funktioniert.
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Fragen und Antworten
Was ist gerade passiert?
Die Bank of England griff gestern dramatisch in die Finanzmärkte ein, indem sie ankündigte, Staatsanleihen, sogenannte Gilts, zu kaufen.
Es war das erste Mal in der Geschichte, dass die Bank auf diese Weise Staatsanleihen kaufte.
Warum haben sie es getan?
Die Zentralbank musste nach einem massiven Ausverkauf der Gilts handeln, die normalerweise als supersichere Anlage gelten.
Pensionsfonds besitzen Staatsanleihen im Wert von rund 1 Billion Pfund. Nach dem Wertverfall des Pfund Sterling und Inflationssorgen fiel der Wert der Gilts, wodurch die Pensionsfonds Gefahr liefen, pleite zu gehen.
Warum sollten die Pensionskassen pleite gehen?
Eine Halbierung des Wertes einiger Arten von Gilts in den letzten vier Tagen bedeutete, dass sie plötzlich viel weniger wert waren, als sie zwischen den Banken und den Pensionsfonds selbst vereinbart wurden, und brachen ihre Verträge.
Daraufhin forderten die Banken die Pensionskassen auf, Geld zur Begleichung der Differenz zu finden. Dies wiederum veranlasste die Pensionskassen, andere Staatsanleihen zu verkaufen, um diese Barmittel aufzubringen.
Dies trieb den Wert der Gilts noch weiter nach unten – was sie effektiv in einen Teufelskreis aus fallenden Gilt-Preisen und der Notwendigkeit, immer mehr Vermögenswerte zu verkaufen, einsperrte.
Die Gefahr bestand darin, dass die Pensionskassen ihre Verluste nicht decken könnten – und dann zahlungsunfähig geworden wären.
Was wäre als nächstes passiert, wenn die Bank of England nichts unternommen hätte?
Die Instabilität des Rentenmarktes hätte enorme Auswirkungen auf das gesamte Finanzsystem – aber das größte Risiko bestand darin, dass es zu einem Ausverkauf von Staatsanleihen kam, die zur Preisgestaltung von Hypotheken bis hin zu Krediten verwendet werden.
Die Bank of England war besorgt, dass eine Verzerrung des Gilt-Marktes das ganze Land auf den Kopf stellen würde.
Hat der Plan der Bank funktioniert?
Ja, fast sofort fiel die Rendite (Zins) für 30-jährige Staatsanleihen von 4,8 Prozent auf 4,1 Prozent zurück.
Seitdem hat sie den Gilt-Markt stabilisiert und wird Pensionskassen hoffentlich etwas Luft zum Atmen verschaffen.
Wie wirkt sich das auf die Zinsen aus?
Weil die Bank so entschlossen gehandelt hat, werden Ökonomen erwarten, dass sie jetzt nicht so drastische Maßnahmen zur Zinserhöhung ergreifen muss.
Die Ökonomen von Pantheon Economics sagen, dass die Bank die Zinssätze wahrscheinlich bis Februar auf vier Prozent anheben und dort aufhören wird, anstatt wie befürchtet weiter auf sechs Prozent zu steigen.
Was bedeutet das für meine Rente?
Wer eine private Rente hat, ist heute nicht direkt von den Anleihekäufen der Bank of England betroffen.
Sie hat eingeschritten, um sicherzustellen, dass die Art und Weise, wie Rentengelder kollektiv investiert werden, stabil bleibt – und nicht von dramatischen Bewegungen an den Märkten nach dem Einbruch des Pfund Sterling beeinträchtigt wird.
„Obwohl dies zu begrüßen ist, zeigt die Tatsache, dass dies überhaupt erforderlich war, dass sich die britischen Märkte in einer gefährlichen Position befinden. Es wäre keine große Überraschung, wenn bald ein weiteres Problem an den Finanzmärkten auftauchen würde.“
Die Rendite von Staatsanleihen war sprunghaft auf den höchsten Stand seit 2008 gestiegen. Die Renditen steigen, wenn die Anleihenkurse fallen, weil ein Investor eine höhere Rendite für die Unterstützung eines riskanteren Finanzprodukts will.
Die Gefahr bestand darin, dass die von Pensionsfonds gehaltenen Anleihen schnell unter den Wert ihrer Konten fielen. Dies führte zu Forderungen nach Bargeld, um die Differenz aufzustocken, was dazu führte, dass sie Milliarden von Staatsschulden verkauften, um Bargeld zu beschaffen.
Das Problem war, dass dies einen Teufelskreis verursachte, denn je mehr Staatsanleihen sie verkauften, desto schwächer wurde der Gilt-Markt mit fallenden Preisen und steigenden Renditen.
Infolgedessen hätten die Pensionskassen weiterhin in einen Markt verkaufen müssen, der sich in einer Negativspirale befand.
Quellen sagten, dass die Bank besorgt sei, dass Pensionsfonds einen „Notverkauf“ von Staatsanleihen auslösen würden, was den Preis weiter nach unten drücken würde, bis es keine Käufer mehr gäbe.
Ein Zusammenbruch des Gilt-Marktes wäre verheerend, da die Zinssätze und die Kreditaufnahme dagegen eingepreist sind. Die Intervention der Bank sollte den Markt beruhigen und den Zwangsverkauf von Gilts für kurze Zeit stoppen.
Becky O’Connor, Head of Pensions and Savings bei Interactive Investor, sagte: „Der Schritt der Bank bestand teilweise darin, leistungsorientierte Rentensysteme zu unterstützen, die unter erheblichem Druck standen, schnell Geld zu generieren, und riskierten einen Teufelskreis, wo sie es hätten tun müssen mehr Gilts verkaufen, was die Renditen weiter nach oben treibt.
„Das ist eine weitere alarmierende unbeabsichtigte Folge des Mini-Budgets. Obwohl es Rentensparer nicht übermäßig beunruhigen sollte, zeigt es doch, wie wirtschaftliche Schockwellen die finanzielle Stabilität vieler Teile des Marktes beeinträchtigen können, die hinter den Finanzprodukten und -dienstleistungen stehen, auf die wir uns alle verlassen.“
Es ist auch eine krasse Kehrtwende für die Bank, die vor fünf Tagen angekündigt hat, mit dem Verkauf von Schulden zu beginnen, die sie während der Pandemie und der Finanzkrise angehäuft hatte.
„KEINE STEUERSENKUNGEN RÜCKWÄRTS“
Von Ryan Sabey und Natasha Clark
Ein Minister des Finanzministeriums bestand gestern Abend darauf, dass die Regierung die im Mini-Budget angekündigten Steuersenkungen in Höhe von 45 Milliarden Pfund nicht umkehren werde.
Andrew Griffith, Finanzminister des Finanzministeriums, weigerte sich zu akzeptieren, dass der Wertverlust des Pfunds und der Anstieg der Kosten für die Staatsanleihen darauf zurückzuführen seien, dass die Anleger das Vertrauen verloren hätten.
Auf die Frage, ob die Regierung für die Turbulenzen auf den Märkten verantwortlich sei, sagte er gegenüber Sky News: „Wir sehen die gleichen Auswirkungen von Putins Krieg in der Ukraine, die sich auf Dinge wie die Energiekosten und einige der Auswirkungen auf die Angebotsseite auswirken.
„Das wirkt sich auf alle großen Volkswirtschaften aus, in denen die Zinssätze ebenfalls steigen.“
Auf die Frage, ob die britische Wirtschaft schlimmer leide als andere Länder, sagte er: „Jede große Volkswirtschaft befasst sich mit genau diesen Problemen.
„Wir denken, dass es die richtigen Pläne sind, weil diese Pläne unsere Wirtschaft wettbewerbsfähig machen.
„Steig auf und liefere diesen Plan ab. Darauf konzentrieren ich, die Bundeskanzlerin und meine Regierungskollegen, dieses Wachstum voranzutreiben und zu liefern. Das wird es den Verbrauchern ermöglichen, davon zu profitieren.
„In der Zwischenzeit schützen wir jeden Haushalt und jedes Unternehmen vor dem derzeit größten Makroschock, nämlich den Energiekosten.“
Aber ein Hinterbänkler sagte: „Im Wesentlichen sollte das, was letzte Woche passiert ist, aus der Aufzeichnung gestrichen werden. Sie müssen neu anfangen.“ Ein anderer Tory-Abgeordneter stellte die langfristige Zukunft von PM Liz Truss in Nr. 10 in Frage.
Er sagte: „Wenn ich sie wäre, würde ich keine Leute zum Weihnachtsessen in die Downing Street einladen.“
Aber andere riefen zur Ruhe auf. Ein Kabinettsminister sagte: „Die Leute müssen die Nerven behalten. Märkte bewegen sich, besonders bei großen Veränderungen. Aber Veränderung war und ist nötig.“
Unterdessen hat Labour-Führer Sir Keir Starmer gefordert, das Parlament einzuberufen, um das Fiasko zu erörtern.