Agnico Eagle meldet „außergewöhnliche“ Ergebnisse für das erste Quartal und sieht anhaltende Stärke voraus

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Während die Anleger herausfinden, ob sie sich mehr Sorgen um die Inflation oder die Zinssätze machen, war es ein wilder Ritt für Bergleute wie die in Toronto ansässige Agnico Eagle Mines Ltd., die am Donnerstagnachmittag die Ergebnisse des ersten Quartals bekannt gab.

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Das Unternehmen, der größte Goldproduzent in Kanada, wiederholte, dass die Produktion im Jahr 2022 auf mindestens 3,2 Millionen Unzen steigen sollte – 60 Prozent mehr als der Rekord von 2 Millionen Unzen im Jahr 2021 – trotz anhaltender Auswirkungen von COVID-19, die zu Störungen der Belegschaft bei der Goldschmiede führten Anfang des Jahres.

Es kündigte auch einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 61 Cent im ersten Quartal an und übertraf damit die Konsensschätzungen von 39 Cent, die Fahad Tariq, Analyst bei Credit Suisse, auf „grundsätzlich … höhere Einnahmen und niedrigere Abschreibungen“ zurückführte.

Agnicos frisch gebackener Vorstandsvorsitzender Ammar Al-Joundi, der im Februar nach dem unerwarteten Ausscheiden von Vorstandsvorsitzenden Tony Makuch nach kaum zwei Wochen im Amt übernahm, bezeichnete die Ergebnisse als „herausragend“.

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„Das erste Quartal ist unserer Meinung nach unser schwächstes Quartal, und das erste Quartal war ein gutes Quartal“, sagte Al-Joundi am Freitagmorgen in einem Interview. „Also sehen wir für den Rest des Jahres anhaltende Stärke.“

Herausforderungen im ersten Quartal ergaben sich aus Arbeitsunterbrechungen durch die Omicron-Variante von COVID-19, eine höher als erwartete Inflation und Kosten aus der Integration des Betriebs und der Belegschaft von Kirkland Lake Gold nach Abschluss der 13,5-Milliarden-Dollar-Übernahme im Februar.

Al-Joundi fügte hinzu, dass die Kosten von Agnico niedriger als erwartet ausgefallen seien, was er angesichts des Inflationsdrucks als „außergewöhnlich“ bezeichnete, da das Unternehmen All-in-Sustaining-Kosten von 1.079 US-Dollar angab.

Das erste Quartal ist unserer Meinung nach unser schwächstes Quartal, und das erste Quartal war ein gutes Quartal

Ammar Al-Joundi

Obwohl der Goldpreis mit 1.907 US-Dollar pro Unze hoch bleibt, schwanken die Anleger zwischen aufgekratzt und verblüfft. Der Aktienkurs von Agnico ist seit dem 18. April um 14,8 Prozent von 83,97 US-Dollar auf 71,52 US-Dollar pro Aktie am 28. April gefallen, stieg aber am Freitag um 5,76 Prozent auf 75,64 US-Dollar.

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Es ahmt einen breiteren Trend nach, der sich über die Goldindustrie ausbreitet. Gold erreichte im August 2020 ein Allzeithoch und durchbrach kurzzeitig mehr als 2.000 US-Dollar pro Unze, bevor es sich in einer Spanne zwischen 1.700 und 1.900 US-Dollar pro Unze einpendelte. Aber der Glanz der Anleger für Goldminenunternehmen ließ schnell nach, und während eines Großteils des Jahres 2021 wurden die Aktienkurse auf ähnlichen Niveaus gehandelt wie damals, als die Goldpreise und ihre Gewinne viel niedriger waren.

Das alles schien sich Ende Januar zu ändern, als sich russische Truppen an den Grenzen der Ukraine versammelten und schließlich in das Land einmarschierten. Inmitten der anschließenden westlichen Sanktionen gegen Russland und der dadurch verursachten Handelsunterbrechungen schnellte der Goldpreis im März wieder auf über 2.000 US-Dollar pro Unze zurück.

Trotz der Schwankungen bleibt Gold weit über der Spanne von 1.150 bis 1.300 US-Dollar pro Unze, die von etwa 2014 bis 2019 dominierte.

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Nichtsdestotrotz war der Preis des VanEck Gold Miners ETF, einem Korb der weltgrößten Goldminenunternehmen, auf und ab. Nach einem Höchststand von 42,94 US-Dollar pro Aktie Ende Juli 2020 rutschte er auf 29,30 US-Dollar ab – ein Rückgang von 30 Prozent und ungefähr dort, wo er den größten Teil des Jahres 2019 stand, als der Goldpreis Hunderte von Dollar niedriger war.

Aber als Russland Anfang dieses Jahres in die Ukraine einmarschierte, stieg der Index Anfang April wieder auf 40,86 US-Dollar, um dann in den letzten Wochen zu rutschen. Er ist um 16,7 Prozent auf 35,41 US-Dollar am 29. April gefallen.

In ähnlicher Weise hat sich der Aktienkurs von Agnico gedreht und erreichte im November 2020 einen Höchststand von 109,74 $, bevor er am 22. Januar bis auf 59,04 $ abrutschte. In den letzten Wochen war er wieder gestiegen, ist aber diesen Monat um 15 Prozent gefallen.

Der schwankende Goldpreis ist größtenteils mit einem stärkeren US-Dollar und dem Potenzial für „aggressive Zinserhöhungen“ durch die Zentralbank in den USA verbunden, sagte Credit Suisse-Analyst Tariq.

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„Wie wir bereits geschrieben haben, scheinen die wöchentlichen Schwankungen des Goldpreises davon abzuhängen, auf welche Makrofaktoren sich die Anleger in dieser Woche konzentrieren – Zinssätze oder Inflation“, schrieb er.

Gold profitiert typischerweise in Zeiten der Inflation als sicherer Hafen, aber das kann ausgeglichen werden, wenn der Wert des US-Dollars mit steigenden Zinssätzen steigt.

Agnico sagte, es sei ihm gelungen, die Inflation niedrig zu halten, indem es seine Käufe von Währungen und Diesel, dem Kraftstoff, der einen Großteil seiner Operationen antreibt, absicherte.

Wöchentliche Schwankungen des Goldpreises scheinen davon abzuhängen, auf welche Makrofaktoren sich die Anleger in dieser Woche konzentrieren – Zinssätze oder Inflation

Fahad Tarik

„Diese Absicherungen haben die Auswirkungen des Inflationsdrucks bisher teilweise gemildert und sollen einen gewissen Inflationsschutz für die Seetransport-Dieselkosten 2022 bieten“, sagte das Unternehmen in einer Pressemitteilung.

Al-Joundi sagte, das Unternehmen habe eine Inflation von etwa drei bis fünf Prozent zum Ende des Jahres 2021 erwartet, aber die Rate habe in den ersten Monaten des Jahres 2022 eher bei fünf bis sieben Prozent gelegen sieben bis zehn Prozent.

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„Einer der großen Vorteile, die wir haben, ist, dass 40 Prozent unserer Kosten auf Arbeit entfallen“, fügte er hinzu, „und Arbeit hat nicht die gleiche Inflation erlebt wie Verbrauchsgüter.“

Die Fusion von Agnico mit Kirkland Lake Gold trug dazu bei, die Prognose für die Goldproduktion im Jahr 2022 auf Rekordhöhen zu treiben, aber da die Transaktion erst im Februar abgeschlossen wurde, spiegeln die Quartalsergebnisse kein vollständig fusioniertes Unternehmen wider.

Makuch, Chief Executive von Kirkland, sollte ursprünglich CEO des fusionierten Unternehmens werden, verließ das Unternehmen jedoch schnell ohne Angabe von Gründen. Dennoch sagte Al-Joundi, Agnicos langjähriger Chief Financial Officer und Erbe des CEO-Spots vor der Fusion, den Aktionären: „Die Integration ist außerordentlich gut verlaufen.“

Tatsächlich erhöhte das Unternehmen nach Makuchs Abgang seine Schätzungen für Einsparungen vor Steuern durch allgemeine und administrative Unternehmenssynergien von 145 Millionen US-Dollar in den ersten fünf Jahren auf 200 Millionen US-Dollar und von 320 Millionen US-Dollar in den nächsten zehn Jahren auf 400 Millionen US-Dollar.

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Unterdessen bleiben die Schätzungen für betriebliche Synergien aus der Fusion unverändert bei etwa 1,1 Milliarden US-Dollar in den nächsten zehn Jahren.

Es erklärte eine Dividende von 40 Cent.

Obwohl Agnico einen niedrigeren Nettogewinn für das erste Quartal von 109,8 Millionen US-Dollar gegenüber 145,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr bekannt gab, sagte es, dass seine Ergebnisse durch COVID-19-Herausforderungen, inflationären Kostendruck und Kosten im Zusammenhang mit der Kirkland Lake-Fusion beeinträchtigt wurden.

Auf der positiven Seite sagte das Unternehmen, dass die Auswirkungen von COVID-19, die dazu geführt hatten, dass es seine Mitarbeiter in Nunavummiut im Dezember 2021 nach Hause geschickt hatte, um die unbeabsichtigte Ausbreitung des Virus in der örtlichen Gemeinde zu verhindern, nachließen. Nach Rücksprache mit der Regierung begann Agnico Mitte März mit der Rückkehr seiner Belegschaft.

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