Rogers bittet Anleihegläubiger um Hilfe beim Abschluss eines lang aufgeschobenen Deals für Shaw

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Es dauert viel länger, die 26-Milliarden-Dollar-Akquisition des Konkurrenten Shaw Communications Inc. durch Rogers Communications Inc. abzuschließen, als man sich vorstellen konnte, als der Telekommunikationsriese die endgültige Finanzierung für einen Deal vorbereitete, der nun von den Wettbewerbsbehörden ernsthaft in Frage gestellt wird.

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Während sich das Verfahren vor dem Wettbewerbsgericht hinzieht, fordert Rogers Inhaber von Anleihen im Wert von 9,35 Milliarden US-Dollar auf, zusätzliche Gebühren im Austausch für die Verlängerung ihres externen Rückzahlungsdatums von Ende Dezember 2022 auf Ende Dezember 2023 zu akzeptieren.

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Rogers und Shaw haben bereits vereinbart, ihre Vereinbarung bis Ende Dezember zu verlängern, mit einer Option auf eine erneute Verlängerung bis zum 31. Januar 2023, sofern eine zugesagte Finanzierung vorhanden ist.

Jerome Dubreuil, ein Telekommunikationsanalyst bei Desjardins Securities, sagte in einer Mitteilung an Kunden, dass die Finanzierungsnachrichten „leicht negativ“ seien und Rogers „erhebliche Beträge“ kosten könnten.

Wenn die vorgeschlagene Änderung von einer Mehrheit der Inhaber der Special Mandatory Redemption (SMR)-Anleihen genehmigt wird, schätzt er, dass sie Rogers zunächst etwa 520 Millionen US-Dollar oder etwas mehr als 1 US-Dollar pro Aktie kosten wird, zahlbar Anfang September.

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Weitere 255 Millionen US-Dollar oder 50 Cent pro Aktie müssen gezahlt werden, wenn der Deal nicht bis zum Jahresende abgeschlossen wird, und das würde im Januar nächsten Jahres gezahlt werden.

Trotz dieser zusätzlichen Kosten glaubt Dubreuil weiterhin, dass die Kombination von Rogers und Shaw gut für die Aktionäre von Rogers wäre.

„Leicht negativ bedeutet nicht, dass es eine schlechte Entscheidung ist“, sagte der Analyst zu den vorgeschlagenen Finanzierungsbedingungen.

Er stellte fest, dass, wenn die Anleihegläubiger das Angebot annehmen, es würde das Zinsrisiko für die Finanzierung des Shaw-Deals durch Rogers verringern und den Druck verringern, die Transaktion in diesem Jahr abzuschließen.

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Dubreuil sagte, dass trotz geringerer Chancen, dass der Deal in diesem Jahr abgeschlossen wird, die Aufforderung der Anleihegläubiger zeigt, dass Rogers optimistisch bleibt.

Wenn Rogers „nicht erwartet hätte, dass die SJR (Shaw)-Transaktion irgendwann abgeschlossen wird, wäre es unwahrscheinlich, dass das Unternehmen im Voraus zusätzliche 520 Millionen US-Dollar bereitgestellt hätte“, sagte er in seiner Notiz. „Es ist bedauerlich für RCI (Rogers), dass die Fusion so lange dauert, bis sie abgeschlossen ist, was zusätzliche Kosten für das Unternehmen verursacht hat.“

Rogers schloss im März 2021 einen Deal zum Kauf des in Calgary ansässigen Shaw ab, aber das Competition Bureau kündigte im Mai dieses Jahres an, dass es einen vollständigen Block der Transaktion anstreben würde. Es führte Bedenken an, dass der drahtlose Wettbewerb verringert würde, was zu höheren Preisen für die Verbraucher führen würde.

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Im Juni gaben Rogers und Shaw einen Vertrag über den Verkauf von Shaws Mobilfunksparte Freedom Mobile für 2,85 Milliarden US-Dollar an eine Tochtergesellschaft der in Montreal ansässigen Quebecor Inc. bekannt.

Sowohl der Zusammenschluss von Rogers und Shaw als auch der Verkauf von Freedom Mobile an Quebecor unterliegen der Genehmigung durch IInnovation, Wissenschaft und wirtschaftliche Entwicklung Kanada.

Die anhaltenden Verzögerungen beim Abschluss der Transaktion sind „unverhältnismäßig günstig“ für die Telekommunikationskonkurrenten Telus Corp. und Bell von BCE Inc. BTim Casey, Analyst von MO Capital Markets, sagte und wies in einer Mitteilung an Kunden darauf hin, dass sich die Aktienkurse anderer Telekommunikationsunternehmen überdurchschnittlich entwickelt haben, da sie sich auf die Aufrüstung ihrer 5G-Funk- und Festnetznetze konzentrieren, um besser mit Rogers konkurrieren zu können.

Trotzdem hat Casey gesagt Quebecor ist der „offensichtliche Abhilfepartner“, um das Geschäft durch den Kauf von Freedom Mobile abzuschließen.

„Der vom Wettbewerbsbüro überwachte Prozess führte letztendlich zu einer Abhilfelösung, die die Prioritäten der Regierung erfüllt und attraktivere Zugeständnisse für die Verbraucher bietet“, sagte er in einer Mitteilung vom 22. August. „Aus unserer Sicht kann das Wettbewerbsbüro zu Recht Anerkennung für eine gut gemachte Arbeit beanspruchen.“

Mit Dateien von Bloomberg

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