VW-Chef Diess verdrängt nach turbulenter Amtszeit Porsches Blume als Nachfolger

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Volkswagen-Investoren glauben, dass der neue CEO Oliver Blume Schwierigkeiten haben wird, sowohl den Volkswagen Konzern als auch Porsche zu führen – und eine geplante Börsennotierung des Sportwagenherstellers mit beiden Hüten durchzuziehen.

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Die Ankündigung vom Freitag, dass Konzernchef Herbert Diess durch Porsche-Boss Blume ersetzt wird, hat die Besorgnis der Anleger über Corporate-Governance-Probleme bei Europas führendem Automobilhersteller neu entfacht, die nach Ansicht einiger Aktionäre die Performance der Aktie belasten.

„Blume kann sich nicht um alles kümmern … das unterstreicht die schlechte Unternehmensführung in Wolfsburg“, sagte Ingo Speich, Leiter Nachhaltigkeit und Corporate Governance beim Top-20-Volkswagen-Investor Deka Investment, mit Blick auf die Zentrale des deutschen Autokonzerns.

„Das ist Gift für den Börsengang von Porsche“, fügte Speich hinzu. Volkswagen plant, die Luxuswagensparte im vierten Quartal an die Börse zu bringen.

Die Porsche AG muss möglicherweise bereits mit einem hohen Abschlag an die Börse gehen, wenn sie sich entscheidet, mit der Notierung fortzufahren, da wirtschaftliche Hindernisse zunehmen, berichtete Reuters letzte Woche.

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Diese Bedenken wurden durch die Frage verschärft, wie Blume mit seiner Doppelrolle umgehen kann.

„Herr Blume wird seine Rolle als Vorstandsvorsitzender auch nach einem möglichen Börsengang beibehalten“, sagte Volkswagen am Montag auf Anfrage von Reuters.

Nur wenige Tage vor der Bekanntgabe seiner Ernennung verkauften Blume und andere Führungskräfte der Porsche AG auf ihrem Kapitalmarkttag eine mögliche Börsennotierung der Sportwagenmarke, um ihr mehr Unabhängigkeit und unternehmerische Freiheit zu verschaffen und gleichzeitig Mittel für den Konzern zu beschaffen.

Seine Doppelrolle stellt diese Unabhängigkeit in Frage, sagten Analysten von Stifel und UBS.

„Ein solches Doppelmandat kann es nur vorübergehend in einer Notsituation geben – auf Dauer wird es nicht funktionieren“, sagte Ulrich Hocker von der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW), die Privatanleger vertritt.

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Dennoch rechnen die meisten zum jetzigen Zeitpunkt nicht mit einer Verzögerung der Notierung. Einige, darunter Autoindustrie-Urgestein Ferdinand Dudenhoeffer, spekulierten, dass Porsche-Finanzchef Lutz Meschke die Sportwagenmarke schließlich von Blume übernehmen könnte.

Volkswagen hat in seiner Stellungnahme vom Freitag keine Nachfolgeregelung für Blume bei Porsche skizziert.

Der Aktienkurs von Volkswagen hat sich seit März 2021 fast halbiert und blieb damit hinter einem 17-prozentigen Rückgang des STOXX Europe 600 Automobiles & Parts Index im gleichen Zeitraum zurück.

Der Autobauer reagiert auf ein komplexes Netz von Investoren – seinen von Arbeitnehmervertretern und Landesregierungen kontrollierten Aufsichtsrat und eine Holdinggesellschaft der Familien Porsche und Piech, die teilweise mit Volkswagen-Führungskräften besetzt ist.

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Meschke von der Porsche AG ist im Vorstand der Porsche Automobil Holding SE, Volkswagens größtem Aktionär und Inhaber von mehr als der Hälfte seiner Stimmrechte, während Volkswagens Vorstandsvorsitzender Hans Dieter Poetsch deren Vorstandsvorsitzender ist.

Die Spannungen darüber, wer in Wolfsburg die Fäden zieht, haben für mehrere Volkswagen-Führungskräfte vor Diess das Ende des Weges bedeutet, als der frühere Vorstandsvorsitzende Bernd Pischetsrieder und der frühere VW-Markenchef Wolfgang Bernhard Ende der 2000er Jahre nach wiederholten Auseinandersetzungen mit dem Betriebsrat aus ihren Jobs gedrängt wurden .

Während Diess größtenteils Anerkennung für Volkswagens Schwenk zur Elektrifizierung zugesprochen wird – der den Autobauer aus dem Ruin des Rufs des Dieselgate-Skandals zum führenden europäischen Elektroautomarkt emporgehoben hat – belasteten die Governance-Probleme, die durch seinen konfrontativen Führungsansatz verursacht wurden, letztendlich den Investment Case, so die Analysten von Stifel Das teilte Europe Equity Research mit.

„Schlechte Corporate Governance lässt viele Investoren zurückschrecken“, sagte Janne Werning, die ESG Capital Markets & Stewardship bei Union Investment, einem Top-10-Aktionär von Volkswagen, leitet, auf der Hauptversammlung des Autoherstellers im vergangenen Jahr.

Union Investment, die auf der letzten Hauptversammlung im Mai ihre Kritik an der Governance von Volkswagen wiederholt hatte, lehnte eine Stellungnahme zu diesem Artikel ab.