Makroökonomische Daten deuten auf einen zunehmenden Schmerz für Krypto-Investoren im Jahr 2023 hin

Zweifellos war 2022 eines der schlimmsten Jahre für Käufer von Bitcoin (BTC), vor allem, weil der Preis des Vermögenswerts um 65 % fiel. Während es einige explizite Gründe für den Rückgang gab, wie den LUNA-UST-Crash im Mai und die FTX-Implosion im November, war der wichtigste Grund die Politik der US-Notenbank, die Zinssätze zu senken und zu erhöhen.

Der Preis von Bitcoin war dank der Zinserhöhungen der Fed von seinem Höchststand um 50 % auf Tiefststände von 33.100 $ vor dem LUNA-UST-Crash gefallen. Der erste deutliche Rückgang des Bitcoin-Preises war auf die wachsende Marktunsicherheit in Bezug auf eine mögliche Zinserhöhung zurückzuführen Gerüchte im November 2021. Bereits im Januar 2022 zeigte der Aktienmarkt aufgrund des zunehmenden Drucks des bevorstehenden Taperings Risse, was sich auch negativ auf die Kryptopreise auswirkte.

Im Laufe des Jahres steht der Kryptomarkt weiterhin vor dem gleichen Problem, bei dem der Gegenwind durch die Zinserhöhungen der Fed erhebliche Aufwärtsbewegungen eingeschränkt hat. Das Schlimmste ist, dass dieses Regime viel länger andauern kann, als die Marktteilnehmer erwarten.

Hinweise ergeben sich aus der Dotcom-Blase der 1990er Jahre

Die Dotcom-Blase von 1999-2000 könnte Investoren viel über den aktuellen Krypto-Winter lehren und zeichnet weiterhin ein düsteres Bild für 2023.

Der technologielastige Nasdaq Composite blähte sich Anfang der 2000er Jahre auf ein enormes Niveau auf, und diese Blase platzte, als die Fed 1999 und 2000 begann, die Zinssätze zu erhöhen. Als die Kredite teurer wurden, schrumpfte die Menge an leichtem Geld auf dem Markt, was den Nasdaq dazu veranlasste Rückgang von seinem Höchststand um 77 %.

Der Kryptomarkt steht derzeit vor dem gleichen Szenario.

Fed-Chef Jerome Powell ist fest entschlossen, die Inflation einzudämmen, und das bedeutet, dass es für einige Zeit höhere Zinsen geben wird. Der Präsident der Federal Reserve von Minneapolis, Neel Kashkari, schrieb in a Blogeintrag kürzlich, dass er erwartet, dass die Endzinssätze bis Juni 2023 auf 5,4 % steigen werden – derzeit liegen die Zinssätze im Bereich von 4,25 % bis 4,50 %.

Insbesondere zur Zeit der Dotcom-Blase hörte die Fed im Mai 2000 auf, die Zinsen zu erhöhen, aber der Abschwung der Nasdaq hielt für die nächsten zwei Jahre an. Daher können wir davon ausgehen, dass der Kryptomarkt zumindest bis zur Wende der Fed weiter sinken wird. Es besteht das Risiko, dass sich der derzeitige Bärenmarkt noch länger hinzieht, wenn die US-Wirtschaft eine Rezession ähnlich wie 2001 erlebt.

Zunehmende Anzeichen einer Rezession

Laut a Prüfbericht Laut dem Analysten des Mises Institute, Ryan McMaken, wurde die M2-Geldmenge des US-Dollars im November 2022 zum ersten Mal seit 28 Jahren negativ. Es ist ein Indikator für eine mögliche Rezession, der normalerweise „eine Verlangsamung des Geldmengenwachstums vorausgeht“.

Während McMaken die Möglichkeit einräumte, dass sich der negative Geldmengenwachstumsindikator in ein falsches Signal verwandeln könnte, fügte er hinzu, dass dies „im Allgemeinen ein Warnsignal für Wirtschaftswachstum und Beschäftigung ist. Es dient auch als ein weiterer Indikator dafür, dass die von der Federal Reserve versprochene sogenannte sanfte Landung wahrscheinlich nie Wirklichkeit werden wird.“

Der neueste Bericht des Institute of Supply Management auch zeigt an dass die US-Wirtschaftsaktivität im Dezember den zweiten Monat in Folge schrumpfte. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) lag für Dezember bei 48,3 % und Werte unter 50 % bedeuten einen Rückgang. Es deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Industriegütern zurückgeht, was wahrscheinlich auf höhere Zinssätze zurückzuführen ist.

Die durchschnittliche US-Rezession seit 1857 dauerte 17 Monate, wobei die sechs Rezessionen seit 1980 weniger als zehn Monate dauerten. Technisch gesehen begann diese Rezession im August 2022 mit zwei Vierteln negativem BIP-Wachstum. Historische Durchschnittswerte zeigen, dass die aktuelle Rezession bis Juni 2023 bis Januar 2024 andauern könnte.

Können sich günstige Bedingungen früher als 2024 bilden?

Der Kryptomarkt braucht das Reich des leichten Geldes, um zurückzukehren, um einen nachhaltigen Bullenlauf aufzubauen. Basierend auf dem aktuellen Plan der Fed blicken diese Bedingungen jedoch weit in die Zukunft.

Nur ein Black-Swan-Ereignis, das die US-Regierung dazu zwingt, wie während der COVID-19-Pandemie auf eine quantitative Lockerung mit niedrigen Zinsen und wirtschaftlichen Anreizen zurückzugreifen, kann einen weiteren Bullenlauf auslösen.

Laut dem unabhängigen Marktanalysten Ben Lilly, a Blase könnte sich im Verbraucherkreditsektor bilden, der in den letzten zehn Jahren exponentiell auf fast 1 Billion US-Dollar gewachsen ist.

Besonders stark war der Anstieg in den letzten zwei Jahren, seit die US-Regierung die Ausstellung von Stimulus-Checks eingestellt hat. Lilly folgert daraus, dass der Sektor zusammenbrechen könnte, wenn viele Kreditnehmer aufgrund der wachsenden wirtschaftlichen Belastung ihre Kredite nicht zurückzahlen. Er bemerkte auch, dass „zur Lösung staatliche Anreize erforderlich sein werden“.

Der Zeitplan für das Platzen einer Blase ist eines der am schwierigsten vorherzusagenden Dinge. Es könnte möglicherweise mit dem Ende der Rezession irgendwann Ende 2023 oder 2024 zusammenfallen. Dennoch erwarten die meisten Anleger, dass die Kryptomärkte bis zur Bestätigung eines Fed-Pivots oder einer quantitativen Lockerung in einem Abwärtstrend bleiben werden.

Bis heute ist die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung von ihrem Höchststand von 3 Billionen US-Dollar um 75 % zurückgegangen. Der Höchststand von rund 750 Milliarden US-Dollar im Jahr 2017 ist ein entscheidendes Unterstützungs- und Widerstandsniveau für den Markt. Wenn dieses Niveau durchbrochen wird, könnte die gesamte Marktkapitalisierung der Branche unter 500 Milliarden US-Dollar fallen.

Es könnte zwar vorübergehende Bärenmarktrallyes geben, aber der makroökonomische Druck dürfte alle positiven Bewegungen untergraben.