Bitcoin erlebte den zweitstärksten Januar in seiner Geschichte – und den besten seit 2013 – und stieg um fast 40 %, inmitten zahlreicher Berichte, dass institutionelle Investoren wieder an Bord waren.
Zhong Yang Chan, Forschungsleiter bei CoinGecko, sagte gegenüber Cointelegraph, dass es „im Januar 2023, insbesondere in den letzten zwei Wochen, institutionelle Nettozuflüsse in Digital-Asset-Fonds gab, wobei Bitcoin der größte Nutznießer war“.
In der Zwischenzeit ein CoinShares-Blog vom 30. Januar notiert dass das gesamte verwaltete Vermögen in Anlageprodukten für digitale Vermögenswerte – ein guter Gradmesser für die institutionelle Beteiligung – auf 28 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, angeführt von Bitcoin (BTC), das gegenüber dem Tiefpunkt im November 2022 im aktuellen Zyklus um 43 % gestiegen ist.
Die Gründe für diese Aufwärtsbewegung waren unterschiedlich, je nachdem, wen man fragte, und reichten von Makrofaktoren wie einer Pause im Inflationswachstum bis hin zu eher technischen Gründen wie einem Druck auf BTC-Leerverkäufer. An anderer Stelle stellte ein Forschungsbericht von Matrixport fest, dass institutionelle Anleger „Krypto nicht aufgeben“, was weiter darauf hindeutet, dass bis zu 85 % der Bitcoin-Käufe im Januar das Ergebnis von US-amerikanischen institutionellen Akteuren waren. Der Anbieter von Kryptowährungsdiensten fügte hinzu, dass viele Anleger den US-Verbraucherpreisindex vom 12. Januar „als Bestätigungssignal für den Kauf von Bitcoin und anderen Krypto-Assets“ verwendet hätten.
Fast alle Gewinne wurden während der US-Marktzeiten erzielt
Aber wie kam Matrixport dazu, bis zu 85 % des monatlichen BTC-Wachstums institutionellen US-Investoren zuzuschreiben? Als die in Singapur ansässige Firma erklärt in seiner jüngsten Marktübersicht: „Die erstaunlichste Statistik ist, dass fast die gesamte Rallye von +40 % bei Bitcoin seit Jahresbeginn während der US-Marktzeiten stattgefunden hat. […] Das sind 85 % der Bitcoin-Bewegung.“ Matrixport fuhr fort:
„Wir sind immer davon ausgegangen, dass Asien von Kleinanlegern und die USA von institutionellen Anlegern angetrieben werden.“
Wenn also der Marktpreis von Bitcoin während der Handelszeiten des US-Marktes steigt, aber während der asiatischen Handelszeiten fällt, wie es anscheinend im Januar geschah, kann man davon ausgehen, dass institutionelle US-Investoren gekauft haben Bitcoin, während asiatische Einzelhändler es verkauften – eine Art Yin-und-Yang-Aktion? Scheinbar so. Während der US-Handelszeiten nutzten „Institutionen, auch bekannt als ‚Stable Hands’“, die Einbrüche aus, fügte Matrixport hinzu.
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Ist es wirklich das, was den Preis von BTC im Januar nach oben getrieben hat? „Meiner persönlichen Meinung nach ist die Annahme berechtigt, dass asiatische Privatanleger und institutionelle US-Investoren zwei Haupttreiber der Netto-Bitcoin-Ströme sind“, sagte Keone Hon, Mitbegründer und CEO von Monad Labs – das die Monad-Blockchain entwickelt hat – gegenüber Cointelegraph. Natürlich gibt es noch andere Marktteilnehmer; Aber wenn man sich die Ströme anschaut, haben „unregelmäßige Ströme“ den größten Einfluss, fuhr Hon fort:
„Auf dem aktuellen Markt stellen institutionelle Akteure eine potenziell neue – oder erneuerte – Nachfragequelle dar, ähnlich wie Anfang 2021. Auf der Einzelhandelsseite hingegen repräsentieren asiatische Börsen wie Binance, Bybit, Okex und Huobi einen Großteil des Spotvolumens und nahezu das gesamte Derivatevolumen.“
Andere hingegen sind sich da nicht so sicher. „Es gibt keine Möglichkeit zu bestätigen, dass die US-Märkte von institutionellen Anlegern und die asiatischen Märkte von Kleinanlegern getrieben werden, da wir keine Daten zur Identität von Händlern haben“, sagte Jacob Joseph, Research Analyst bei CryptoCompare, gegenüber Cointelegraph.
Zugegeben, es gebe ein „Gefühl“ oder den Glauben, dass in Asien ein großes Einzelhandelsinteresse besteht, „insbesondere in Korea, da KRW das viertgrößte Handelspaar nach USDT, BUSD und USD darstellt“, fuhr Joseph fort, aber das kann nicht wirklich sein quantifiziert.
Dennoch räumte er ein, dass der Matrixport-Bericht interessant war, und fügte hinzu: „Unsere Daten zeigen, dass mehr als zwei Drittel der BTC-Renditen im Januar auf die US-Marktzeiten zurückzuführen sind, und unsere historischen stündlichen Daten zeigen auch, dass dies überdurchschnittlich ist Volumen wird während dieser Stunden gehandelt.“
Justin d’Anethan, Institutional Sales Director bei der Amber Group – einem in Singapur ansässigen Unternehmen für digitale Vermögenswerte – sagte gegenüber Cointelegraph: „Ich habe keine wirklichen Kennzahlen, um zu sagen, ob 85 % auf dem Punkt sind oder nicht.“ Er neigte dazu, die Januar-Rallye als umfassend und makrogetrieben anzusehen, insbesondere angesichts der nach unten tendierenden Inflation und der Erwartung, dass die US-Notenbank die Zinsen nicht weiter anheben wird. Er fügte hinzu:
„Sie können sehen, wie Aktien, Gold, Immobilien und, ja, Krypto gewinnen. Das wird wahrscheinlich von großen Institutionen und kleineren Investoren gleichermaßen vorangetrieben, insbesondere wenn das FOMO in Kraft tritt.“
D’Anethan hat sich auch den jüngsten Premium-Index von Coinbase angesehen, „der im grünen Bereich liegt, aber nicht massiv. Das ist normalerweise eine gute Kennzahl, um zu sehen, ob größere amerikanische Unternehmen auf Einkaufstour sind. Im Moment sieht es gedämpft und positiv aus, aber wahrscheinlich werden nur Bargeld umverteilt, das an der Seitenlinie saß.“
Jacob sagte, dass eine bessere Möglichkeit, die institutionellen Aktivitäten der USA einzuschätzen, darin besteht, sich Börsen anzusehen, „die ihre Dienstleistungen ausschließlich für sie anbieten“. In diesem Sinne verzeichnete „CME Group, die größte institutionelle Börse für Krypto, im Januar einen Anstieg des monatlichen Volumens um 59 %“, während LMAX Digital, eine weitere auf Institutionen ausgerichtete Börse, „ebenfalls einen Anstieg des Handelsvolumens um 84,1 % verzeichnete, höher als der Durchschnitt Erhöhung des Handelsvolumens an anderen Börsen.“
Wer sagt dann auch, dass asiatische Einzelhändler nicht während der US-Marktzeiten tätig sind? Chan räumte zum Beispiel ein, dass sich die Märkte „während der US-Stunden tendenziell mehr bewegen“, CoinGecko glaubt, dass dies „eher den übergroßen Einfluss widerspiegelt, den die US-Geldpolitik derzeit auf den Kryptomarkt und die breiteren Finanzmärkte hat. Händler sind am aktivsten, wenn sie glauben, dass die Märkte volatil sind, und im aktuellen Umfeld haben sich asiatische Händler möglicherweise auch zur „Fed-Beobachtung“ hingezogen, um potenzielle Marktbewegungen zu erkennen.“
Chris Kuiper, Forschungsdirektor bei Fidelity Digital Assets, sagte gegenüber Cointelegraph, dass es kein einziges Ereignis oder einen Katalysator gibt, auf den man verweisen kann, um die jüngste Preisbewegung von Bitcoin zu erklären. Aber für ihn „ist es angesichts der sich bildenden Bedingungen nicht überraschend – nämlich die zunehmende Menge an illiquiden Coins, Coins, die seit über einem Jahr nicht mehr hereingekommen sind – und der anhaltende Abfluss von Coins aus Börsen.“ Beide Faktoren sorgen für ein geringeres Angebot an BTC „und schaffen Bedingungen, die für höhere Bewegungen reif sind“.
Kuiper nannte auch den Futures- und Derivatemarkt als Faktor für den Aufstieg von BTC, „wo in den letzten Wochen eine große Menge an Shorts liquidiert wurde“. Auch D’Anethan nannte „Leerverkäufer, die unter Druck geraten“ als möglichen Treiber. „An sich ist es kein Grund für [prices] steigt, aber wenn die Dinge steigen, beschleunigt es sie.“
Vorausschauen
Wie dem auch sei, wenn man zustimmt, dass der Januar für Bitcoin an der institutionellen Front vielversprechend war, kann man dann unbedingt davon ausgehen, dass er bis 2023 andauern wird?
„Sobald der Markt Klarheit darüber gewinnt, welche Spieler eine Ansteckung vermieden haben, werden wir einen Anstieg bei den Neuzugängen sehen, die in der zweiten Hälfte des letzten Jahres pausiert wurden, insbesondere wenn innovative Verwahrungsvereinbarungen entstehen, um die größten Schmerzpunkte der jüngsten Zusammenbrüche anzugehen.“ David Wells, CEO der Handelsplattform für digitale Vermögenswerte Enclave Markets, gegenüber Cointelegraph.
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Es müsse mehr getan werden, um die institutionelle Dynamik aufrechtzuerhalten, erklärte die Exekutive. „Um den institutionellen Strom wirklich anzuziehen, müssen die Kryptomärkte anspruchsvollere Produkte entwickeln, die eine angemessene Absicherung und ein angemessenes Risikomanagement ermöglichen“, fügte Wells hinzu. Er ist jedoch optimistisch, dass sich die Anbieter der Herausforderung stellen werden.
Es scheint, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht haben könnte, und viele erwarten, dass die US-Notenbank und vielleicht andere Zentralbanken das Tempo bei der Zinserhöhung verlangsamen werden, sagte Kuiper. Das deutet zwar nicht unbedingt auf steigende Preise von Risikoanlagen hin, aber „Institutionen und andere Vermögensallokatoren könnten sich längerfristig wieder Bitcoin zuwenden, wenn die Zentralbanken aggressiv lockern, wie sie es in der Vergangenheit getan haben“, schloss er.