Der Volkswagen Konzern gibt an, dass seine Sportwagenmarke Porsche zwischen 70 und 75 Milliarden US-Dollar wert ist, wie aus bei den Finanzaufsichtsbehörden eingereichten Unterlagen hervorgeht. Das Unternehmen sagt, es werde das Geld der Investoren in zwei Schlüsselbereichen einsetzen: Software und Elektrofahrzeuge. Wenn Volkswagen so viel bekommt, könnte es der dritthöchste Börsengang Europas werden.
Dieses Ziel liegt unter früheren Schätzungen, die bis zu 85 Milliarden US-Dollar betrugen, aber Volkswagen fährt mit dem Aktienangebot von Porsche fort, trotz eines turbulenten Marktes und des kürzlichen Ausscheidens von Herbert Diess als CEO des Volkswagen Konzerns. Der derzeitige Porsche-Vorsitzende Oliver Blume hat die frühere Funktion von Diess am 1. September übernommen, bleibt aber durch den Börsengang in seiner Position bei Porsche.
Pro die IPO-Prospekt Am Montag veröffentlicht, plant Volkswagen, den Preis der Vorzugsaktie der Porsche AG irgendwo zwischen 76,50 € und 82,50 € (76,58 $ und 82,59 $ zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels) freizugeben. Das würde zu einer Gesamtbewertung zwischen 70 und 75 Milliarden US-Dollar führen.
Diese High-End-Bewertung ist eine interessante Zahl, wie Automobil-News stellt fest, dass es dem gesamten Marktwert des Volkswagen Konzerns von 88 Milliarden Euro sehr nahe kommt. Viele vergleichen den Börsengang von Porsche auch mit dem jüngsten Börsengang von Ferrari, obwohl Ferrari eines der wenigen Unternehmen mit höheren Gewinnspannen pro Fahrzeug als Porsche ist. In der Mitte der Bewertungsspanne von Porsche würde der Wert von Porsche das 10,2-fache seines Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) betragen, während der Wert von Ferrari das 23,1-fache seines EBITDA betragen würde.
Dies ist nicht die einfachste Zeit für den Volkswagen Konzern als Ganzes, da das Unternehmen mit Teile- und Materialknappheit, hohen Energiekosten, hoher Inflation, steigenden Zinsen, einem Krieg in der Ukraine, der einige Zulieferer von Volkswagen direkt betrifft, und anderen Folgen konfrontiert ist die COVID-Pandemie – alles zusätzlich zu den jüngsten Fluktuationen im CEO-Büro von Volkswagen.
Trotz alledem hat sich Porsche ziemlich gut geschlagen Automobil-News Berichten zufolge will Porsche in diesem Jahr etwa 39 Milliarden Euro erwirtschaften, mit einer Umsatzrendite von bis zu 18 %, zwei Prozentpunkte mehr als im Vorjahr. Blume sagte kürzlich, dass sie noch höhere Gewinnspannen anstreben können, als sie bereits erzielen, da die Herstellung von Elektrofahrzeugen im Laufe der Zeit günstiger wird. Wohlgemerkt, Porsche macht im Durchschnitt schon jetzt mehr als dreimal so viel an jedem verkauften Auto wie BMW oder Mercedes-Benz. Der IPO-Prospekt bekräftigt dies und sagt, dass Porsche das höchste Ende seines Produktportfolios erweitern möchte, mit Autos, die problemlos bis zu mehr als 200.000 Euro und limitierteren Sondereditionen angeboten werden.
Angesichts dessen sind die beiden Bereiche, in die Volkswagen die IPO-Gelder von Porsche lenken will, sinnvoll. Elektrofahrzeuge, weil es die Richtung der gesamten Branche ist und etwas, mit dem Blume bereits bei Porsche Erfolg hatte, und Software, mit der Volkswagen unter Diess‘ Führung so hinterherhinkte, dass Quellen innerhalb des Unternehmens sagen, dass dies zu Diess‘ Sturz führte. Volkswagen rechnet mit Einnahmen zwischen 18,1 und 19,5 Milliarden Euro aus dem Börsengang, was beiden einen gesunden Schub geben dürfte.
Doch es ist die kürzliche Ernennung von Blume zum Vorstandsvorsitzenden des Volkswagen Konzerns, die einige Investoren zögern lässt. Obwohl er bei Porsche erfolgreich war, hat die Tatsache, dass er bis zum Börsengang Porsche-Chef bleibt, einige potenzielle Investoren beunruhigen lassen, wie unabhängig Porsche innerhalb des breiteren Volkswagen-Konzerns sein wird. Schließlich wird die Familie Porsche-Piëch, die 53 % der stimmberechtigten Aktien des Volkswagen Konzerns kontrolliert, 25 % plus eine der stimmberechtigten Stammaktien der Porsche AG kaufen und sich damit effektiv eine Sperrminoritätsbeteiligung an dem Unternehmen kaufen.
Laut Prospekt läuft die Zeichnungsfrist für private und institutionelle Anleger in Deutschland, der Schweiz, Österreich, Frankreich, Spanien und Italien vom 20. bis 28. September. Der Handel mit Porsche-Aktien an der Frankfurter Wertpapierbörse beginnt am 29. September. Passenderweise plant das Unternehmen, 911 Millionen Aktien der Porsche AG anzubieten, darunter 455,5 Millionen Vorzugsaktien und 455,5 Millionen Stammaktien. Sein Tickersymbol? P911 natürlich.
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