Daten zu Bitcoin-Derivaten deuten darauf hin, dass der BTC-Preis in der aktuellen Spanne bleibt

Nachdem Bitcoin am 11. September das Unterstützungsniveau von 25.000 US-Dollar getestet hatte, verzeichnete es einen Anstieg um 5 %. Diese Ausbruchsrallye bedeutet jedoch nicht unbedingt einen Sieg für die Bullen. Um die heutige Preisentwicklung ins rechte Licht zu rücken: Bitcoin (BTC) verzeichnete seit Juli einen Rückgang von 15 %. Im Gegensatz dazu haben der S&P 500-Index und Gold in diesem Zeitraum relativ stabile Positionen gehalten.

Diese Underperformance zeigt, dass Bitcoin Schwierigkeiten hat, an Dynamik zu gewinnen, trotz bedeutender Katalysatoren wie MicroStrategys Plan, zusätzliche BTC im Wert von 750 Millionen US-Dollar zu erwerben, und der mehrfachen Anfragen nach Bitcoin-Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) von Billionen-Dollar-Vermögensverwaltungsfirmen. Dennoch sind die Bullen laut Bitcoin-Derivaten zuversichtlich, dass 25.000 US-Dollar einen Tiefpunkt markiert und Raum für weitere Preissteigerungen eröffnet haben.

Einige argumentieren, dass die Haupttreiber von Bitcoin für 2024 immer noch im Spiel sind, insbesondere die Aussichten auf einen Spot-ETF und die Verringerung des Neuangebots nach der Halbierung im April 2024. Darüber hinaus haben sich einige der unmittelbaren Risiken der Kryptowährungsmärkte verringert, nachdem die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission in drei verschiedenen Fällen, darunter Grayscale, Ripple und die dezentrale Börse Uniswap, Teilverluste erlitt.

Auf der anderen Seite haben Bären ihre eigenen Vorteile, einschließlich der laufenden Rechtsstreitigkeiten gegen führende Börsen wie Binance und Coinbase. Hinzu kommt die schwierige finanzielle Lage der Digital Currency Group, nachdem eine ihrer Tochtergesellschaften im Januar 2023 Insolvenz angemeldet hat. Die Gruppe ist mit Schulden von über 3,5 Milliarden US-Dollar belastet, was möglicherweise zum Verkauf von von Grayscale verwalteten Fonds, einschließlich des Grayscale Bitcoin Trust, führen könnte.

Ein Blick auf Derivatekennzahlen wird besser erklären, wie professionelle Händler unter den aktuellen Marktbedingungen positioniert sind.

Die Kennzahlen für Bitcoin-Futures und -Optionen blieben trotz der Korrektur stabil

Monatliche Bitcoin-Futures werden in der Regel mit einem leichten Aufschlag gegenüber den Spotmärkten gehandelt, was darauf hindeutet, dass Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung zu verzögern. Daher sollten BTC-Futures-Kontrakte in der Regel mit einer jährlichen Prämie von 5 bis 10 % gehandelt werden – eine Situation, die als Contango bekannt ist und nicht nur auf Kryptomärkten vorkommt.

Es ist erwähnenswert, dass die Nachfrage nach gehebelten BTC-Long- und Short-Positionen über Futures-Kontrakte keinen wesentlichen Einfluss auf den Rückgang unter die 25.000-Dollar-Marke am 11. September hatte. Die BTC-Futures-Prämie liegt jedoch weiterhin unter der neutralen Schwelle von 5 %. Diese Kennzahl bleibt im neutralen bis bärischen Bereich, was auf einen Mangel an Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen hinweist.

Um die Marktstimmung weiter einzuschätzen, ist es hilfreich, einen Blick auf die Optionsmärkte zu werfen, da der Delta-Skew von 25 % beurteilen kann, ob der erneute Test der 25.000-Dollar-Marke die Anleger optimistischer gemacht hat. Kurz gesagt: Wenn Händler mit einem Rückgang des Bitcoin-Preises rechnen, wird die Skew-Metrik auf über 7 % steigen, während aufregende Zeiten normalerweise eine Skew von -7 % aufweisen.

Am 11. September kam es zu einer bemerkenswerten Verschiebung der Situation, da sich die Delta-Skew-Kennzahl von 25 % – die zuvor einen Aufschlag von 9 % auf schützende Put-Optionen anzeigte, was darauf hindeutete, dass Anleger eine Korrektur erwarteten – nun auf Null eingependelt hat. Dies weist auf eine ausgewogene Preisgestaltung zwischen Call- und Put-Optionen hin, was gleiche Chancen für bullische und bärische Preisbewegungen impliziert.

Die makroökonomische Unsicherheit begünstigt die Bären, aber die BTC-Bullen bleiben zuversichtlich

Angesichts der Unsicherheit an der makroökonomischen Front, insbesondere angesichts der bevorstehenden Veröffentlichung des Verbraucherpreisindexberichts am 13. September und der Einzelhandelsumsätze am 14. September, ist es wahrscheinlich, dass Kryptohändler vorsichtig sein und eine „Rückkehr zum Mittelwert“ bevorzugen werden. In diesem Zusammenhang stellt der Mittelwert die vorherrschende Handelsspanne von 25.500 bis 26.200 US-Dollar dar, die in den letzten Wochen beobachtet wurde.

Aus bullischer Sicht ist die Tatsache, dass sich die Derivatemärkte während des Rückgangs unter 25.000 US-Dollar gehalten haben, jedoch ein vielversprechendes Zeichen. Mit anderen Worten: Wenn die Bären eine starke Überzeugung hätten, würde man einen stärkeren Appetit auf Put-Optionen und eine negative BTC-Futures-Prämie, bekannt als „Backwardation“, erwarten.

Letztendlich haben sowohl Bullen als auch Bären erhebliche Auslöser, die den Preis von Bitcoin beeinflussen könnten, aber den Zeitpunkt von Ereignissen wie Gerichtsentscheidungen und ETF-Entscheidungen vorherzusagen, ist eine Herausforderung. Diese doppelte Unsicherheit erklärt wahrscheinlich, warum die Kennzahlen für Derivate robust geblieben sind, da beide Seiten Vorsicht walten lassen, um ein übermäßiges Engagement zu vermeiden.