Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat in einem neuen Arbeitspapier unter die Haube der dezentralisierten Finanzierung (DeFi) geschaut und das DeFi-Stack-Referenzmodell (DSR) vorgestellt, um die Funktionsweise und Risiken der Technologie zu veranschaulichen. Der Bericht diskutierte die Integration von DeFi in traditionelle Finanzen und schlug Möglichkeiten vor, die Risiken während dieser Integration zu bewerten.
Das Papier untersucht die Architektur, technische Primitiven und Funktionalitäten von DeFi-Protokollen in beträchtlichem technischen Detail. „In vielen Kreisen fehlt noch ein tiefes Verständnis von DeFi“, schreiben die Autoren, „was einen spezifischen Rahmen für ein verbessertes Arbeitswissen über die Technologie erfordert.“
Der Aufwand lohnt sich, argumentiert das Papier, wegen der Innovation von DeFi:
„Noch ist unklar, ob und in welchem Umfang sich DeFi in Zukunft ausbreiten wird. […] Dennoch halten wir DeFi für eine relevante Entwicklung, da es innovative Technologien nutzt, die das zukünftige Finanzökosystem prägen könnten.“
Algorithmische Automatisierung, „competitive Financial Engineering“ und Transparenz „sind weit über die Kryptowährungsmärkte hinaus von Interesse“, heißt es in dem Papier. Mit Competitive Engineering meinten die Autoren Composability, die Kombination von Smart Contracts zu komplexen und einzigartigen Finanzprodukten.
Das DSR-Modell unterteilt DeFi in drei Schichten: Schnittstelle, Anwendung und Abrechnung, wobei die Unterschichten die Unterschiede zwischen den DeFi-Technologien berücksichtigen. Das Papier verwendete in seinen Beispielen eine Vielzahl von Token, Blockchains und Finanzdienstleistungen. Der Lauf auf Terra (LUNA) wurde aufgrund seines Informationswerts und als Beispiel für die Wirksamkeit der Untersuchungstechnik der Autoren ausführlich diskutiert.
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Dieses Arbeitspapier erschien in derselben Woche, in der das Weltwirtschaftsforum (WEF) einen Überblick über dezentrale autonome Organisationen veröffentlichte. Die beiden Arbeiten ergänzen sich in hohem Maße, da die WEF-Veröffentlichung gleichermaßen umfassend, aber nicht technisch war.
#DeFi ist ein programmierbares Finanzökosystem, mit dem Benutzer handeln, verleihen und investieren können, ohne sich auf einen zentralen Vermittler verlassen zu müssen. Dieses Papier taucht tief in die zugrunde liegende Technologie, ihr wirtschaftliches Potenzial und die damit verbundenen Risiken ein https://t.co/NLkvja6Not #Äther #blockkette #DLT pic.twitter.com/EnccGmmf93
— Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (@BIS_org) 19. Januar 2023
Die BIZ beteiligt sich regelmäßig an der digitalen Währungsforschung der Zentralbanken. Es hat eine sehr vorsichtige Haltung gegenüber Kryptowährungen eingenommen. Sie hat kürzlich mit Wirkung zum 1. Januar 2025 eine Obergrenze von 2 % für Krypto-Vermögenswerte in Reserven international tätiger Banken verhängt.