Anleger schützen sich in kurzfristigen Treasuries, was die Chance von Bitcoin auf eine Rallye auf 30.000 $ reduziert

Der Preis von Bitcoin (BTC) überstieg am 21. März 28.000 $, aber laut zweier Derivatekennzahlen sind Händler nach einem Gewinn von 36 % in acht Tagen nicht sehr begeistert. Abgesehen von der herausragenden Leistung von Bitcoin gibt es Gründe, warum die Anleger nicht voll und ganz auf einen weiteren Kursanstieg vertrauen. Die jüngste Rettung der Credit Suisse, eines 167 Jahre alten führenden Schweizer Finanzinstituts, ist ein Beweis dafür, dass die aktuelle globale Bankenkrise möglicherweise noch nicht vorbei ist.

Am 19. März gaben die Schweizer Behörden bekannt, dass UBS der Übernahme des Rivalen Credit Suisse im Rahmen einer „Notfall“-Fusion zugestimmt hat, um weitere markterschütternde Turbulenzen im globalen Bankensektor zu vermeiden. Die Transaktion könnte Nutzen aus mehr als 280 Milliarden Dollar staatlicher und zentralbankischer Unterstützung, was einem Drittel des Bruttoinlandprodukts der Schweiz entspricht. Leider gibt es keine Möglichkeit, diese Vereinbarung als beruhigend oder als Zeichen der Stärke der Finanzinstitute, einschließlich der Zentralbanken, darzustellen.

Dasselbe gilt für die Notkredit-Rettungsleine, die das US-Finanzministerium bereitstellt, um den Bankensektor zu schützen und die Reserven der Federal Deposit Insurance Corporation zu erhöhen. Das am 12. März gestartete „Bank Term Funding Program“ (BTFP) markierte eine Rückkehr zu den Liquiditätsspritzen der Fed und kehrte den im Juni 2022 begonnenen Trend um, als die Federal Reserve mit dem monatlichen Verkauf von Vermögenswerten begann.

Die globale Bankenkrise veranlasste die Fed, ihre Inflationskontrollpolitik aufzugeben

Von Ausleihe 300 Milliarden US-Dollar an Notfallfonds für Banken hat die Fed ihre Strategie zur Eindämmung der Inflation, die seit Juni 2021 im Jahresvergleich über 5 % liegt, während das Ziel bei 2 % liegt, vollständig umgedreht. Diese als Straffung bekannte Strategie beinhaltete die Erhöhung der Zinssätze und die Reduzierung der 4,8 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten, die die Federal Reserve von März 2020 bis April 2022 angesammelt hatte.

Am 20. März sah die First Republic Bank (FRB) ihre Kreditratings herabgestuft weiter in den Junk-Status durch S&P Global, was den Druck auf die Regionalbanken der Vereinigten Staaten noch verstärkt. Nach Angaben der Risikoagentur reicht die jüngste Einlageninfusion des Kreditgebers in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar von 11 großen Banken möglicherweise nicht aus, um die Liquiditätsprobleme der FRB zu lösen.

Investoren in Kryptowährungen rechnen immer mit einer Abkopplung von den traditionellen Märkten. Dennoch gibt es derzeit nur wenige Gründe für eine Allokation, insbesondere wenn sie von Unternehmen, Investmentfondsmanagern oder vermögenden Anlegern stammen. Historisch gesehen tendieren Anleger dazu, in Rezessionszeiten Bargeldpositionen oder kurzfristige Staatsschuldtitel zu horten, um das Tagesgeschäft aufrechtzuerhalten und möglicherweise zum Kauf von Schnäppchen verwendet zu werden.

Die Rendite von sechsmonatigen US-Staatsanleihen fiel beispielsweise von 5,33 % am 9. März auf 4,80 % am 20. März. Da sich die Anleger auf die Auswirkungen einer Inflation oder einer Rezession oder auf beides vorbereiten, deutet diese Entwicklung auf eine größere Nachfrage nach kurzfristigen Laufzeit Instrumente. Die Veränderung seit dem 9. März kehrte die gesamte Bewegung von 2023 um, wobei der Indikator 2022 bei 4,77 % schloss.

Lassen Sie uns die Metriken von Bitcoin-Derivaten untersuchen, um die aktuelle Marktposition professioneller Trader zu bestimmen.

Bitcoin-Derivate weisen eine ausgewogene Nachfrage nach Long- und Short-Positionen auf

Vierteljährliche Bitcoin-Futures sind bei Walen und Arbitrage-Desks beliebt, die in der Regel mit einem leichten Aufschlag auf Spotmärkte gehandelt werden, was darauf hindeutet, dass Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung für einen längeren Zeitraum zu verzögern.

Infolgedessen sollten Futures-Kontrakte in gesunden Märkten mit einer jährlichen Prämie von 5 % bis 10 % gehandelt werden – eine Situation, die als „Contango“ bekannt ist und nicht nur auf Kryptomärkten auftritt.

Seit dem 15. März ist der BTC-Futures-Prämienindikator unverändert bei 2,2 % geblieben, was darauf hindeutet, dass keine zusätzliche Nachfrage durch fremdfinanzierte Kaufaktivitäten besteht. Zahlen unter 5 % deuten auf Pessimismus hin, was man nach Kursgewinnen von 36 % in acht Tagen nicht erwarten würde.

Das Fehlen einer Nachfrage nach Leverage-Longs impliziert nicht unbedingt einen Preisrückgang. Daher sollten Händler die Optionsmärkte von Bitcoin untersuchen, um zu erfahren, wie Wale und Marktmacher die Wahrscheinlichkeit zukünftiger Preisbewegungen bewerten.

Der Delta-Skew von 25 % ist ein deutliches Zeichen dafür, dass Market Maker und Arbitrage-Desks für den Aufwärts- oder Abwärtsschutz zu hohe Gebühren verlangen. In Bärenmärkten geben Optionsinvestoren höhere Chancen auf einen Preisdumping, was dazu führt, dass der Skew-Indikator über 8 % steigt. Auf der anderen Seite neigen bullische Märkte dazu, die Skew-Kennzahl unter -8 % zu treiben, was bedeutet, dass die bärischen Put-Optionen weniger gefragt sind.

Der Delta-Skew überschritt am 19. März die neutrale Schwelle von -8 %, was auf moderaten Optimismus hinweist, da neutrale bis bullische Call-Optionen stärker nachgefragt wurden. Die Aufregung hielt jedoch nicht lange an, da der 25 % Skew-Indikator derzeit bei -8 % liegt, was den Rand einer ausgeglichenen Situation darstellt. Nichtsdestotrotz ist es das genaue Gegenteil der Vorwoche, als die Schiefe am 13. März 12 % erreichte.

Letztendlich sind professionelle Bitcoin-Händler nicht über 26.000 $ optimistisch. Das ist nicht unbedingt eine schlechte Sache, aber wenn Krypto-Investoren nicht wieder Vertrauen gewinnen, bleiben die Chancen, dass die Kryptowährung 30.000 $ überschreitet, äußerst gering. Ein vollständiger Zusammenbruch des Bankensystems würde dazu führen, dass Anleger in Sicherheit fliehen, anstatt das Risiko zu suchen.